本周注定是资本市场关键的一周，北京时间6月16日凌晨，美联储将召开会议，宣布加息缩表，市场普遍预期将加息50个基点，当然也有人担心由于高通胀，美联储将加息75个基点。

美联储风声鹤唳，欧美股市暴跌，国内商品和股市也下跌为主，大家都开始担心美联储会不会持续加息，从而引发全球资本市场大跌。

想要了解美联储对于市场的影响，我们必须先回到基本概念和现实，从而推断后市走势的可能性。

从概念上说，缩表就是美联储抛售有价证券，收回现金，从而缩减资产负债表的行为。

对于中央银行而言，如果购买资产例如国债和银行票据等，相当于给市场放水，市场上流动资金增加，此为资产负债表扩张。如果是缩表，即抛售金融资产，回收现金，市场上流动资金减少。

理论上缩表是利空资产价格，尤其是股市和债市，导致价格下跌，债券收益率走高，那么美元存款的收益率会走高，利好美元指数上行。加息是加存款利息和借款利息，两者都会增加。

但实际上，由于恶性通胀的原因，加上美元信用基础已经被破坏，美国经济也并未有太多新亮点，从股债资产中出来的资金并不一定会停留于美元池子，而是寻求新的保值机会。

美联储加息落地后，可能反而会造成美元下跌的局面，这些资金会进一步进入现金资产和实物资产寻求保值。

为什么恶性通胀是会导致美元失去吸引力的呢，原因很简单，即使持有美元资产能够获得3%-4%的收益率，但由于实际利率依然为负，比如负10%，所以持有美元资产依然会导致总资产贬值，比如总收益率依然是-7%，这是年化水平。

所以美国现在在想什么呢，就是把全球的资金留下来，耶伦想的是保持美国汇率，这就相当于提升美元实际购买力，那就是要缩减实际负利率水平，资产价格就要下来才能达到目的，比如美股和美国房子暴跌，具有投资价值，那么美元就具有吸引力了。

但是那么做就会导致美国人的收入大幅缩减，养老成问题，能不能得到选民支持？这是一个问题，因为美国百姓的养老金都在股市里。拜登马上面临中期选举，这显然不是拜登愿意去做的事情。

所以这里面具有极大的分歧，两难的局面。如果不保美元实质购买力，保资产价格，选民是满意，短期也避免了动乱，但美元大跌，相当于美元也失去了全球领导地位，甚至变为一个边缘国家，那么当一个失去全球领导力的国家总统，当总统还又有什么意思呢？

所以，从拜登的角度来说，选择贬值美元，维护美股将是迫不得已的操作。所以本周美联储会做什么就比较清晰了，虽然喊加息缩表喊得凶，但美联储实际上没有太多选择。

如果选择保资产价格，那么美元霸权的崩溃和衰落将难以避免的，那么黄金将迎来史无前例的超级大行情。

选择保资产价格，放弃美元汇率的强势将是美国执政者大概率的选择。这样的结果就是美元大跌，黄金上涨。那么缩表和加息可能会延后或者适当缓解。那么美股可能将进入震荡横盘的阶段。

中国股市会怎么走？当然如果短期美国选择维持资产价格的话，欧美股市的反弹将是意料之中的，那么中国的股市也将企稳，那么什么时候中国的股市会出现趋势性逆转呢，可能需要等待三季度，因为目前的全球恶行通胀的形势还没有改变，只有全球通胀见顶之后，股市的复苏才是大概率的。