现代快报讯（记者 谷伟）刚刚 A 股上市不足两个月，国联证券就发起了重磅并购，拟吸收合并另一家上市券商国金证券。两家公司 9 月 20 日下午双双公告，已签署吸收合并意向协议，将于 9 月 21 日起停牌预计不超过 10 个交易日。同时，国联证券拟从长沙涌金手中受让约 7.82% 的国金证券股份。国联证券实际控制人为无锡国资委，而国金证券则是涌金系旗下民营券商，二者目前总市值分别约为 467 亿与 462 亿，二者合并后，总市值逾 900 亿元，将可在 A 股上市券商中进入前 15 名内。值得注意的是，在公告发布前，本周五两家券商股票双双涨停。有网友质疑，内幕消息是否提前泄露。

△国联证券与国金证券上半年经营数据及最新市值对比（单位 亿元） 记者制图 数据来源：Wind

突然宣告合并，周五股价提前涨停

根据公告，国联证券于 9 月 18 日与长沙涌金（集团）有限公司（简称 " 长沙涌金 "）签订意向协议，拟受让长沙涌金持有的国金证券约 7.82% 的股份。

同时，两家上市券商正在筹划换股吸收合并事项，拟由国联证券向国金证券全体股东发行 A 股股票。双方于 9 月 18 日签署《吸收合并意向协议》，本次合并预计构成重大资产重组。因本次收购与合并尚处于筹划阶段，存在不确定性，两家公司 A 股股票自 9 月 21 日起停牌，预计停牌时间不超过 10 个交易日。

公告表示，股权转让及换股吸收合并的具体细节仍待双方进一步协商，并在正式签署的协议中予以约定。

国金证券是老牌上市券商，其前身为成都证券，2007 年借壳成都建投上市，是 A 股第一例借壳上市的券商。而国联证券 2015 年在港股上市，其 A 股上市为今年 7 月 31 日，距今还不到两个月。刚刚上市就筹划如此重磅的同业并购，颇为罕见。

值得注意的是，9 月 18 日即周五午后，国金证券与国联证券股票先后涨停。到了周六，两家券商合并的消息开始在网上流传，甚至有网友截图曝出公告内容，其中关于由国联吸收合并国金、从长沙涌金收购后者 7.82% 股份等，与两家公司最新公告基本一致。有网友在股吧中质疑，该消息是否提前泄露，是否涉及内幕交易。

而细看两家公司公告，国联证券直接称 9 月 18 日签署相关协议，国金证券却表示 " 于今日收到控股股东长沙涌金的通知 "，其细微差别也耐人寻味。

中信系牵头？涌金系 " 放手 "？

业内有消息称，双方之所以寻求合并，与近日刚刚出炉的金控新规有关。9 月 13 日，国务院发布《关于实施金融控股公司准入管理的决定》，央行同时发布《金融控股公司监督管理试行办法》，规定对金融控股公司实施准入管理，由央行颁发许可证。按照规定，控股金融机构中不含商业银行的，总资产须不少于 1000 亿元或受托管理的总资产不少于 5000 亿元。

有券商业内人士对现代快报记者表示，金控新规实施后，作为民企的涌金系将面临合规要求，即使达标未来也面临一系列监管问题，所以 " 放手 " 国金证券，可能是更为稳妥的选择。

涌金系 2005 年入主成都证券，后更名国金证券，并借壳上市。涌金系大佬魏东 2008 年身故后，其妻陈金霞接班掌舵。在去年的胡润百富榜上，陈金霞以 300 亿资产排名第 100 位。半年报显示，陈金霞通过长沙涌金和涌金投资分别持有国金证券 18.09% 和 9.34% 的股份，为公司实际控制人。

与早年在 A 股市场 " 兴风作浪 " 相比，陈金霞掌舵后，涌金系显得低调不少，其旗下投资公司则经常出没于 PE 市场，参与早期投资。业内人士表示，陈金霞平时很少参与国金证券经营，公司主要由职业经理人管理。

还有说法称，此次并购与国联证券内 " 中信系 " 高管的推动不无关系。国联证券前身为无锡证券，其控股股东为无锡国联集团，实控人为无锡市国资委。2015 年，时年 63 岁的中信证券原董事长王东明退休后，到国联证券担任顾问。此后包括原中信证券首席风险官葛小波在内，多位中信系高管加盟国联证券，颇为引人注目。

业内人士认为，国金证券在投行、经纪等业务上颇有特色，尤其是之前与腾讯合作，率先开展互联网业务探索，发展状况不错，再加上其职业经理人文化，如果国联证券内部的中信系高管来推动合并，丝毫不奇怪。

蛇吞象？合并后跃居江苏第二券商

截至停牌前，国联证券与国金证券总市值分别约为为 467 亿与 462 亿，差不多旗鼓相当。二者合并后，总市值将超过 900 亿元，在 A 股上市券商中进入前 15 名内。不过，从总资产和盈利能力上来说，国联证券都远远落后于国金证券，这场合并也被不少人认为是 " 蛇吞象 "。

根据不久前中国证券业协会公布的上半年券商业绩排名，国金证券和国联证券总资产分别为 612 亿和 355 亿，排名第 31 位和第 52 位。二者合并后，资产规模将达到 967 亿元，约可排到行业 20 名左右。

今年上半年，国联证券和国金证券分别实现营收 16.19 亿元、43.5 亿元，净利润分别为 5.21 亿元、12.99 亿元。合并后净利润 18 亿元的水平，约可在业内排到 13 名左右，略逊于光大证券与中金公司，领先安信证券、东方证券。

而在江苏省内，合并后的国联证券将可以一举超过南京证券和东吴证券，成为仅次于华泰证券的江苏第二大上市券商。

去年 11 月，证监会提出六大措施打造航母级头部券商。在此背景下，证券业的整合并购被认为潜力巨大，今年中信证券与中信建投合并的传闻已经多次发酵。业内人士认为，随着金控新规出炉，在合规要求下，类似的并购可能才刚刚开始。

不过，作为今年首单券商合并案例，能否通过监管审核成为关键。而公告披露前股价提前涨停，内幕交易的嫌疑也为这起并购增加了不确定性。

但如果合并成功，国联证券的国资背景，加上国金证券的业务特色，业内对其前景还是颇为乐观。至于业务的整合上，上述券商业内人士认为，可能更多取决于国联证券背后无锡国资的态度。