1 降息

首先说一说降息，由于市场或者其他外部环境因素，比如疫情、消费低迷、自然灾害等影响了正常的市场运作，造成了市场普遍存在或者潜在存在的低迷，央行会通过降息(利率下调)，来调控市场，这样做大概有两个特点。

1、 刺激经济

比如：

原来的存款利率可能是2%，央行调控降息到0%，这个时候大家会认为储蓄没有收益，于是会把钱取出来，去消费、投资等；

图1 2023年部分银行存款利率

原来的贷款利率是4%，央行调控到2%，这个时候大家会认为贷款的利息降低了，于是贷款的基数将会增加；拿到贷款之后，就会产生消费、投资等；

图2 2023年个人贷款利率

最终导致的结果就是市场上流通的货币将会增多，市场开始变得活跃，大家手里边都有钱了！

图3 央行降息导致市场活跃

2、 通货膨胀

大家手里都有钱了，消费需求就会增长，物价会开始上涨，工资也会开始上涨，原来买块砖头就要1块钱，慢慢的水涨船高，要10块了，通货膨胀就开始了

图4 市场活跃导致通货膨胀

2 加息

然后再说一说加息，顾名思义就是和降息相反，这里有个降准和降息的区别，这次我们先不谈降准，当市场出现或者预测到市场会出现通货膨胀的时候，央行会通过加息来抑制通货膨胀，通货膨胀的危害大家都知道，货币贬值，物价上涨等都会造成社会的动荡不安。

3 加息对债券的影响

首先根据银行的贷款利率来分析，银行的贷款利率包括以下三部分：

1、 无风险利率(占比很大)；

2、 有风险利率；

3、 银行盈利利率；

这三部分加起来构成了银行的贷款利率；

图5 银行贷款利率组成部分

其中，无风险利率就是整个经济的根本，最接近无风险的机构就是政府，政府发行的国债的利率就是无风险利率，这个无风险利率可以看成是所对应货币的无风险利率。而国债又分为短期国债、十年期国债、三十年期国债，所对应的利率就可以分为短期国债利率、十年期国债利率、三十年期国债利率，而这些利率都是无风险的。

前面提到的央行加息和降息其实是对短期(1年内)的利率造成影响，这就导致了短期债券的利率直接受到加息和降息的影响。具体的影响债券价格可能会有以下几点：

1、 央行加息，政府就要以更高的利息去发行国债，原来的低利息的国债就不值得投资了，新发债券的市场存量也没有以往发行的债券存量大，特别是长期债券的价格也会下跌；

2、 央行加息，整个市场利率上升，固定收益率的债券又因为没有银行存款灵活，同时债券市场又有波动，导致资金回流银行；