导语

最近的股市和天气一样，都迎来了较为明显的回暖态势~小海螺发现，继上周五（2月22日）三大板指强势反弹之后，今天继续发扬光大，纷纷录得超过5%的大涨~在开心之余，小海螺也不忘给大家请来华商基金策略研究员张博炜，希望他能对今天的市场大涨进行解读~掌声在哪里？

事件回顾

今日（2月25日），A股各大指数延续强劲反弹，据Wind数据显示，上证综指大涨157.05点，涨幅高达5.60%；深证成指和创业板指也不遑多让，纷纷获得超过5.5%的涨幅。

解读人

华商基金策略研究员

张博炜

市场解读

受益于中美贸易磋商顺利进行及政治局就推动国内金融业健康发展的表态，周一A股市场高开高走，以券商、保险为代表的金融板块带动指数不断上行，上证综指放量突破年线，市场风险偏好全面向上。

2019年A股整体在盈利层面难有超预期的表现，市场向上动力更多来自于无风险收益率维持低位的有利环境下，风险偏好提升带来的估值修复机会。可以看到，作为2018年压制市场风险偏好的两大因素：中美贸易冲突及国内信用传导不畅在今年春节以后都在朝着有利的方向发展。投资者的乐观情绪也在这一过程中持续发酵。

催化因素

政治局就推动国内金融业健康发展的表态进一步显示了“稳金融”的必要性，成为今天行情的主要催化剂。去年下半年以来，在中央的表态中，资本市场已经上升到“牵一发而动全身”的高度，作为资本市场的重要一环，稳定股市投资者预期，引导更多中长期资金进入已经成为监管层的一致目标。在这样的政策高度下，A股“下限”实质是在稳固提升的过程中，考虑到当前市场估值仍在相对低位，长期来看A股市场整体依然有着较好的性价比。

短期资金

今日北上资金合计小幅流出，引发了市场关注，但考虑到近期市场赚钱效应较好，融资余额近期增长较快，预计短期仍将维持资金净流入的积极态势。从两融余额角度，当前不到8000亿的余额即便相比2018年初（万亿水平）仍有较大空间。另一方面，受益于美联储的不断偏鸽表态，实际上全球市场的风险偏好今年以来都在提升。

未来展望

站在当前时点，一方面要持续关注3月1日截止日前中美贸易协商如何演绎，另一方面当前市场对于美联储维持利率不变甚至降息的预期较足，需要警惕美联储3月议息会议的可能出现的不利新增信息。短期来看，截至两会前，在上述影响全球市场风险偏好的主要因素不出明显意外的前提下，继续看好市场走势。

热销基金

1

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债性兜底下行有限，股市上涨借力上行。可转债估值仍处于合理区间，辅以部分周期股，12年金牛基金经理张永志护航。

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