什么是协同效应

协同效应是指两家公司的综合价值和业绩大于各个单独部分的总和。协同效应是并购场景中最常用的术语。协同效应，或者通过公司合并可望获得的潜在财务利益，通常是合并背后的驱动力。

关于协同效应的要点

协同效应是指两家公司合并后的价值和业绩大于各个单独部分的总和。

如果两家公司可以通过合并创造更高的效率或规模，就被称为协同合并。

通过合并实现的预期协同效应可归因于各种因素，例如收入增加、人才和技术相结合以及成本降低等。

除了与另一家公司合并外，一家公司还可通过调整产品组合或市场策略来创造协同效应，例如一家公司可以交叉销售另一家公司的产品以增加收入。

公司还可以通过建立跨学科工作组来实现不同部门之间的协同效应。团队协作也许可以提高生产力和创新能力。

协同效应与上市公司收购

并购交易的核心目的是改善上市公司的财务业绩，通过推升股价使上市公司股东的回报增厚。两家企业可以合并形成一家公司，该公司能够产生比它们彼此独立时更多的收入，或者大幅消除或简化冗余流程，从而显著降低成本。

协同效应并不总是正面的

多数协同效应为公司带来积极的影响。比如：当公司通过建立跨部门、跨学科的项目小组，团队中的每个成员都会带来独特的技能或经验。这种创新可能打破原先条块分割的组织形式，有可能产生积极的协同效应。

但在某些时候，协同作用也可能是负面的。如果合并实体的价值低于过去单独经营时每个实体的价值之和时，这就是负协同效应。最经常出现的情况就是，两家公司低估了企业文化、领导风格、激励机制等因素的影响，最初设想的相互促进变成了内耗，这就是负协同。

协同效应与商誉

买方通常会为预期的协同效应支付溢价，这将通过商誉这个会计科目反映在买方的资产负债表上。商誉是一种无形资产，常见的例子有公司的品牌知名度、良好的客户关系等无法完全量化但又至关重要的东西。但因为负协同效应的存在，即预期没有达成，这时候就会造成商誉的减值。

并非所有的协同效应都具有货币价值。如何量化协同效应将会创造的价值是交易谈判中的重点，也是难点。卖方如果想要获得更好的价格，就要聚焦那些能够有效增加收入，或降低成本的积极因素，并搜集各种证据来佐证这些因素和财务预测之间的因果关系。更重要的是，卖方必须在谈判中使买方相信这样的预期是可实现的。