最近债券基金连续杀跌，还能买吗？被套了怎么办？

 

买债券相当于固定收益，与银行存款，货币基金等差不多，风险小，收益比较稳定,到期还本付息。

通俗来讲，买债券相当于一种借贷关系，投资者借出本金，到期收回本金与利息！类似于银行存款或民间借贷，只不过债券增设了一个二手交易市场，手持债券的投资者要用钱时，可以通过交易市场上卖出，至于债券的价格会受到市场利率，久期，供给等因素的影响。

 

但最近，债券基金的下跌是什么原因引起呢？

首先我们来了解一下买债券基金收益来源

 

1. 票息收益，买债券时，票面价值是一定的，通常是100元一张，而票面利息，在发行时也是确定的。假如你买了一张一年期的面值为100元的债券，票面利息为3%，哪么到年底连本带息，可以收到103元（不违约的情况下）。那么多出来的3元就叫票息收益。

 

2. 票面价格波动（通常说的资本利得:卖出价高于买入价所得获得价差）。比如说，还是一张1年期面值为100元债券，利息还是3%不变，突然有一天，有人愿意以98元卖给你，那么年底连本带息，你可以收到103元。这时你的收益率侧为，5/98=5.1% ，当然也有可能高于100元卖出。总之债券价格并不总是100元的，会受到市场利率，债券供给，信用等级变化以及宏观经济变化（如经济危机）等主要因素的影响。

 

3. 基金杠杆收益，债券可以通过证券市场，把手上的债券进行抵押，借入资金（我们说的正回购或回购，反之对应的就是我们操作的逆回购借出资金，到期收回本金与利息）,借入资金后，同时买入优质的债券。只要抵押借钱买入的债券收益率大于借钱的利率，这个杠杆游戏就可以持续。但是万事没有绝对，杠杆是一把双刃剑,借钱投资，本是一项高风险的行，玩得好增加收入，玩不好，杠杆过大，可能一把亏光。因此，国家为了保护投资的利益。规定开放式基本的杠杆比例为140%以内，定开型基金的杠杆不得超过200%

 

那么造成最近债券基金下跌，是以上3个因素中的那一个因素引起的呢？

 

我们可以来分析

1票息收益，一般发行就确定的，中途一般也不会变，因此这个因素可以排除

 

2. 基金自身杠杆带来损失或购买的债券踩雷，也不对，因为最近的纯债基金净值下跌是，全行业的，不是极个别，因此，这个也可以排除了。

 

3. 那最后只有可能是票面价格波动，并且是票面价格的下跌，引起了基金净值的下跌，才有可能造成纯债基金净值的回调. 为印证这个观点，我们来看一下最近中债净值指数是有回调。如下图所示

 

 

从2020年4月28号开始，中债综合净价指数就开始下跌，从而带起了这轮纯债基金净的回调

 

到此为止，我们找到了纯债基金下跌的原因了，那么有一个新的问题又出现了，是什么原因引了票面净价的下跌呢？

这里先来搞清楚债券交易中的净价与全价之间的关系，

净价交易是指相对于全价而言的。指的用债券价格（全价）减去应计利息，其中应计利息是指从上次付息日到购买日债券的利息。

而就是净价交易是以不含利息的价格。

 

计算公式

净价=全价-应计利息， 变成 全价（债券价格）=净价+应计利息。

通过公式，可知，在一时期内，应计利息是不变的，因此，债券净价的下跌或上涨可以引起债券价格的波动

 

在市场上引起债券价格变化的原因主要有以下几点

 

1. 市场利率，债券价格与利率成反比关系

市场利率上行，债券价格下跌。

市场利率下行，债券价格上涨。

 

为了方便理解，我们把一只债券基金简化成张三，假如现在市场利率为2%，,张三买入发行面值为100元，票息为3%的一年期债券，那么张三到年底，可以得到103元。

 

但过几天张三缺钱了，同时市场利率涨到5%，张三还想还按3%票息，100元一张卖给李四，李四肯定不买，因为买债券收益比市场利率还低，因此张三想卖出手上债券，只能降价出售，根据债券价格计算公式。

 

债券价格（净价）=（票面价值+票面价值X票息）/1+5%（市场利率或投资期望收益）

 

*实际投资中，投资都期望收益都会参考市场利率，一般期望收益≥市场利率

在这个公式中，我们可以看到，市场利率是分母，分子不变，分母越大，数值越小，所以说：市场利率上行，债券价格下跌。

市场利率下行，债券价格上涨。

 

由于债券净价受市场利率影响，债券的净价指数走势通常会波动比较大

 

根据公式,债券卖出价格最多应是=(100+100X3%)/1+5%=98.09元

 

这时，李四到年底，用98.09元买到一张票面价值为100，票息为3%的债券，可以得到100+3%X100=103元， （103-98.09）/98.09X100%=5%，在在实际交易中，投资者要求的实际收益，可能要高于市场利率的5%，也就是说实际债券价格卖得要比98.09元要低一点.

 

我们来看下2020年4月28号开始，债券基金净值的调整是否与市场利益的有关？

原因1 市场市率开始上行

首先我们来看一下影响市场利率走势的十年期国债利率

（十年期国债收益率是人民币资产定价的基础。因为，十年期国债的收益率是国家信用担保的长期债券通常就被作为无风险收益率，不仅仅是股票市场，包括期货市场、房地产市场的资产价格也都取决于市场上无风险收益率（十年期国债收益率）。债券的价格、利率、期限和信用决定了整个金融市场资产的价格运行轨迹。）

 

同一天银行间隔夜拆借利率同步走高。都说明资金预期宽松走向偏紧，从带起借贷利率上升

 

如图所示，2020年4月20日，十年期国债收益率下降到2.503后开始反弹，也就是利率开始回升到现在2.707左右的水平。

因此利率上升，引发债券价格的下跌，从而引基金净值的回调。是其中的一个原因之一

原因2，4月份复工，复产，慢慢恢复，进一步降息的愿望落空，再说债市从2018年以来到现在的牛市，有获利了结需求。