沪深证券交易所、中国金融期货交易所4日晚间发布指数熔断相关规定，2016年1月1日起，A股市场将正式步入“熔断时代”。此前，A股市场已经对个股采用了涨跌幅限制的“隐形熔断机制”。对于近年来频繁遭遇剧烈震荡的A股而言，熔断机制与涨跌停板并存，会为市场本身和投资策略带来哪些变化？据新华社电

股市影响

从熔断机制的标的来看：沪深300指数汇聚了大批大盘蓝筹股，波动性小于市场总体水平，更远低于中小市值个股群体。排除今年的极端情况，未来沪深300指数触发熔断阈值或是“小概率事件”

从股市运行的规律来看：指数涨跌虽受到情绪因素的一定影响，但归根结底还是取决于基本面、政策面和资金面三大驱动因素。在适应熔断机制的同时，投资者仍需密切关注宏观经济和上市公司盈利能力的表现，以及相关政策的调整、流动性的变化

熔断机制为投资者提供了思考判断短期行为的时间，降低极端系统性风险发生的可能

当市场处于下行过程时，熔断机制可以拉长下跌时间，不会改变下跌趋势

二者并存

涨跌停板与结算风险管理制度、杠杆类业务风控措施、市场监察指标等现行制度安排衔接，对投资者的交易习惯影响较大，短期内难以取消或放宽涨跌幅限制

在较长一段时间内，涨跌停板和熔断机制将并存，共同承担稳定短期市场价格的功能

名词

解释

所谓“熔断”，即在交易过程中当价格波动幅度达到某一阈值时，交易将暂停，好比安装在电路里的保险丝，会在电流异常时自身熔断，保护电路安全运行

触发熔断时，股票及股票相关品种的竞价交易均暂停，新股发行、配股、投票等非交易业务可以正常申报

当沪深300指数涨跌达到或超过5%，指数熔断15分钟

若当日涨跌达到或超过7%，指数熔断至15:00闭市，相关证券当日不进行大宗交易

业内声音

新湖期货董事长马文胜：熔断期间市场参与者可以重新理性考虑和评估有关信息，信息的充分扩散和吸收有助于限制市场的过度反应，降低市场风险和不确定性

光大证券首席经济学家徐高：正因为当前包括涨跌停板在内的交易制度在防控风险方面存在不足，有必要在资本市场中再引入熔断机制，在更大范围内抑制恐慌的传染，维护市场的稳定

为何

推出

去年年初至今年10月末，沪深300指数有25个交易日触发5%或7%的熔断阈值，其中后者高达11个交易日

以遭遇剧烈波动的今年7月为例，几乎平均每两天触发一次熔断，每四天需要暂停一天交易

涨跌停板只针对个股，在股指剧烈波动时，难以对全市场情绪起到控制作用

今年以来A股频繁出现“千股跌停”现象，充分暴露出个股涨跌停板制度的缺陷

涨跌停板制度仅针对股票现货市场，面对恐慌情绪在期现两大市场之间的跨市场蔓延束手无策

制图 赵刚