可转债回售是为投资者提供的一项安全性保障，是发行可转债时的一个附加的条款。

当可转换公司债券的转换价值远低于债券面值时，持有人必定不会执行转换权利，此时投资人依据一定的条件可以要求发行公司以面额加计利息补偿金的价格收回可转换公司债券。为了降低投资风险吸引更多的投资者，发行公司通常设置该条款。它在一定程度上保护了投资者的利益，是投资者向发行公司转移风险的一种方式。回售实质上是一种卖权，是赋予投资者的一种权利，投资者可以根据市场的变化而选择是否行使这种权利。

可转债面值永远是100元，但不代表价格不会跌破100元。截至发文日期，可转债市场仍有低于100的转债。（如下）

可转债，稳赚不赔的前提是：100元以下买入，持有到期，到期还钱，企业不破产，还得起钱。最重要的一点，你能承受住存续期的市场波动，持有到期。

2021年初，可转债行情低迷，3A评级的本钢转债，最低也跌到了73.061元，远低于100元。如果你承受不住波动，很有可能低位割肉离场，错过后面的大涨。今日，本钢转债已到113.116元。

为什么会这样？因为当时本钢转债离回售期还很远，没有保护伞。随着正股下跌，可转债的转股价值也随之大跌，可转债价格也就一路下跌了。如本钢转债发行公告对回售条款的规定。

再来看看已退市的久其转债。久其转债（评级A+）在2021年时，最低只跌到了93元左右。

原因就在于久其转债的回售期要到了：2021-06-08。面对回售压力，摆在久其转债面前的只有两条路：要么还钱，要么下修转股价。离回售起始日不到2个月，久其软件发布关于董事会提议向下修正可转换公司债券转股价格的公告。

通过下修转股价，避免了回售，不想还钱的可转债，才是好的转债。