2003年11月，彭*入职富*娜公司，2009年8月，彭*以个人原因为由向富*娜公司提出辞职。2007年6月20日，富*娜公司召开第一次临时股东大会，审议通过了《深圳市富*娜家居用品股份有限公司限制性股票激励计划（草案）》，同意富*娜公司以定向发行新股的方式，向高级管理人员及主要业务骨干发行700万股限制性股票，发行价格为1.45元／股（以下币种均为人民币）。同年，彭*向富*娜公司支付了40165元，认购富*娜公司的股票27700股。2007年6月29日，富*娜公司在深圳市市场监督管理局（原深圳市工商行政管理局）办理了股权变更登记，富*娜公司提交的核发证照（通知书）情况记录表显示，富*娜公司于2007年6月29日的注册资本为7700万元，其中彭*占有富*娜公司0.0359%的股份。

2008年3月4日，富*娜公司召开第一届董事会第九次会议，会议达成了《关于终止＜深圳市富*娜家居用品股份有限公司限制性股票激励计划（草案）的议案＞》：内容为：终止实施《深圳市富*娜家居用品股份有限公司限制性股票激励计划（草案）》，拟对109名激励对象所持有的700万股限制性股票做如下处理：第十一条“限制性股票的回购、再授予与注销”部分规定：“在本限制性股票禁售期和限售期内，激励对象因辞职而终止与公司的劳动关系时，公司有权根据公司上一年度经审计的每股净资产作价回购其所持限制性股票”，“激励对象因触犯法律、违反职业道德、泄露公司机密、失职或渎职等行为严重损害公司利益或声誉，公司有权根据限制性股票认购成本价回购其所持限制性股票”。

2008年3月20日，富*娜公司召开2008年第二次临时股东大会，审议通过了《关于终止＜深圳市富*娜家居用品股份有限公司限制性股票激励计划（草案）的议案＞》。同日，彭*出具《确认函》及《承诺函》，其中《确认函》内容为：“本人彭*，根据公司2007年第三次临时股东大会审议通过的《深圳市富*娜家居用品股份有限公司限制性股票激励计划（草案）》的有关约定，现持有公司限制性股票2.77万股。根据公司2008年第二次临时股东大会审议通过的《关于终止＜深圳市富*娜家居用品股份有限公司限制性股票激励计划（草案）的议案＞》的有关约定，本人同意将持有的公司限制性股票转换为同股数的无限制性的公司普通股，与公司其他普通股股东所持有的股票同股同权。”

《承诺函》内容为：“本人彭*，为深圳市富*娜家居用品股份有限公司（以下简称‘公司’）的股东。截至本承诺函签署日，本人持有公司股份2.77万股。鉴于本人在公司任职，且是以优惠的条件获得上述股份，本人在此自愿向公司承诺：

1、自本承诺函签署日至公司申请首次公开发行A股并上市之日起三年内，本人不以书面的形式向公司提出辞职、不连续旷工超过七日、不发生侵占公司资产并导致公司利益受损的行为、不发生收受商业贿赂并导致公司利益受损的行为。2、若发生上述违反承诺的情形，本人自愿承担对公司的违约责任并向公司支付违约金，违约金＝（本人持有的公司股票在证券市场可以公开抛售之日的收盘价-本人发生上述违反承诺的情形之日的上一年度的公司经审计的每股净资产）×（本承诺函签署日本人持有的股份＋本人持有的公司股票在证券市场可以公开出售之日前赠送的红股）。3、若发生上述违反承诺的情形，本人应在持有公司的股票在证券市场可以公开出售之日后三个交易日内向公司支付违约金。”

2009年12月30日，富*娜公司发布首次公开发行股票上市公告书，富*娜公司的控股股东、担任公司董事、监事、高级管理人员的股东及其他股东均承诺：自公司股票上市之日起36个月内不转让或者委托他人管理其所持有的本公司股份，其于首次公开发行前已发行的股份可上市交易时间为2012年12月30日。同日，富*娜股票（股票代码：002327）在深圳证券交易所上市，首次公开发行后总股本数为10300万股。

2010年5月19日、2012年4月19日，富*娜公司分别召开了2009年年度股东大会、2011年年度股东大会，会议分别审议通过了《关于＜2009年度利润分配及资本公积转增股本的预案＞的议案》、《关于＜2011年度资本公积转增股本的预案＞的议案》，经过两次转增，彭*持有富*娜公司股份增至43212股。

另查，广东大华德律会计师事务所于2009年7月21日出具的《深圳市富*娜家居用品股份有限公司截止2009年6月30日、2008年12月31日、2007年12月31日、2006年12月31日财务报表的审计报告》显示，2008年12月31日，富*娜公司的净资值为221190622.33元，总股本数为7700万股。2012年12月31日富*娜股票的收盘价为43元／股。

富*娜公司诉至法院，请求判令：1、彭*向富*娜公司支付违约金1306298.76元（违约金暂以富*娜公司2012年12月25日收盘价33.10元为依据计算，具体支付的金额以2012年12月30日的收盘价计）至付清之日止的迟延付款利息（利息从2013年1月9日起算）；2、本案的诉讼费用（诉讼费及保全费）由彭*承担。庭审中，富*娜公司明确其第1项诉讼请求中的违约金金额为1301977.56元。

一审法院认为，《承诺书》实为原《深圳市富*娜家居用品股份有限公司限制性股票激励计划（草案）》回购条款的变通和延续，亦体现了激励与约束相结合原则，激励对象按照《承诺函》向富*娜公司支付“违约金”后所能获得的利益仍为激励对象违反承诺日上一年度经审计的每股净资产价。《承诺书》继续对提前辞职的激励对象所能获得的股份投资收益予以限制，并不违反公平原则，是合法有效的。

激励对象因身为富*娜公司高级管理人员或主要业务骨干而被富*娜公司认可具有认购限制性股份的资格。激励对象与富*娜公司之间劳动合同关系的成立和存续，影响到激励对象与富*娜公司之间股权关系的成立和存续。但劳动合同关系与股权关系属于两个独立的、不同性质的法律关系，有着不同的权利义务内容，不能混为一谈。激励对象认购富*娜公司增发的股份，双方成立新增资本认购合同关系，激励对象的合同义务是按时足额缴纳认股价款，激励对象在按时足额缴纳认股价款后其义务即已履行完毕。

激励对象提前离职并非《深圳市富*娜家居用品股份有限公司限制性股票激励计划（草案）》或后续《承诺书》约定的股权关系之中激励对象的违约行为，而是股权关系中的回购条款或收益限制条款的生效条件，当该条件成就时，富*娜公司有权按《深圳市富*娜家居用品股份有限公司限制性股票激励计划（草案）》回购股份，或有权按《承诺书》限制激励对象获得收益，激励对象应依约将受限制部分的股份投资收益（即“违约金”）返还给富*娜公司。彭*在富*娜公司上市后三年内离职，《承诺书》约定的对彭鑫股份投资收益进行限制的条件已经成就，彭*应依约将被限制的部分收益（即“违约金”）返还给富*娜公司。

一审法院判决：彭*应于判决生效之日起十日内向富*娜公司支付1301977.56元及利息（利息自2013年1月9日起按中国人民银行同期同档次贷款利率计算至判决确定的付款之日止）。本案案件受理费16556.68元、保全费5000元，共计21556.68元，由彭*负担。该判决作出后，彭*不服提起上诉，二审法院判决驳回上诉，维持原判。

一、股权激励及常见模式

股权激励是企业为了激励和留住核心人才而推行的一种长期激励机制，是目前最常用的激励员工的方法之一。其常见模式有：

1.业绩股票

是指在年初确定一个较为合理的业绩目标，如果激励对象到年末时达到预定的目标，则公司授予其一定数量的股票或提取一定的奖励基金购买公司股票。

2.股票期权

是指公司授予激励对象的一种权利，激励对象可以在规定的时期内以事先确定的价格购买一定数量的本公司流通股票，也可以放弃这种权利。

3.虚拟股票

是指公司授予激励对象一种虚拟的股票，激励对象可以据此享受一定数量的分红权和股价升值收益，但没有所有权，没有表决权，不能转让和出售，在离开企业时自动失效。

4.股票增值权

是指公司授予激励对象的一种权利，如果公司股价上升，激励对象可通过行权获得相应数量的股价升值收益，激励对象不用为行权付出现金，行权后获得现金或等值的公司股票。

5.限制性股票

是指事先授予激励对象一定数量的公司股票，但对股票的来源、抛售等有一些特殊限制，一般只有当激励对象完成特定目标（如扭亏为盈）后，激励对象才可抛售限制性股票并从中获益。

6.延期支付

是指公司为激励对象设计一揽子薪酬收入计划，其中有一部分属于股权激励收入，股权激励收入不在当年发放，而是按公司股票公平市价折算成股票数量，在一定期限后，以公司股票形式或根据届时股票市值以现金方式支付给激励对象。

7.经营者/员工持股

是指让激励对象持有一定数量的本公司的股票，这些股票是公司无偿赠与激励对象的、或者是公司补贴激励对象购买的、或者是激励对象自行出资购买的。激励对象在股票升值时可以受益，在股票贬值时受到损失。

8.管理层/员工收购

是指公司管理层或全体员工利用杠杆融资购买本公司的股份，成为公司股东，与其他股东风险共担、利益共享，从而改变公司的股权结构、控制权结构和资产结构，实现持股经营。

9.账面价值增值权

具体分为购买型和虚拟型两种。购买型是指激励对象在期初按每股净资产值实际购买一定数量的公司股份，在期末再按每股净资产期末值回售给公司。虚拟型是指激励对象在期初不需支出资金，公司授予激励对象一定数量的名义股份，在期末根据公司每股净资产的增量和名义股份的数量来计算激励对象的收益，并据此向激励对象支付现金。

二、股权激励的六大常见错误与九点建议

股权激励是把双刃剑，合理设置能留住人才、提高效能，盲目实施则会无穷后患。因此，企业在制定和实施股权激励计划时，要避开以下常见错误：

错误一：步伐过大

确定激励模式、激励对象、激励数量非常关键，需要在对公司的整体情况的了解，明确公司发展计划。在此基础上有计划、分步骤实施。大股东对股权激励期望过高，缺乏对企业长远、细致规划，而忽视对股权完整性的评价与检查，过度激励，很容易导致控制权旁落，更会加剧资金紧张,显著降低当期的公司财务指标,导致公司业绩下滑甚至亏损,这对计划或正处在融资阶段的企业而言,无疑是不利的。

错误二：全员激励

有些企业为了平息股权带来的薪酬巨大差异，采取比较中庸的做法，给每位员工发一点股权。这种做法，反而失去了股权激励的意义，激励没有重点、目标和指向不明确。因此，建议提前设置总量，针对每个人，根据岗位的价值、历史贡献、未来绩效等，记好个人的量是多少。既要避免激励过度，也要避免量太少、不够分、分到手里之后无关痛痒。

错误三：分配不均

股权激励过程中，一开始并不是所有人都给予股权。如果处理不当，员工就会猜测，为什么我们部门没有但其他部门有，是不是我们部门不重要？为什么别人有但我没有，是不是我的工作不重要？公司应该明确公开标准，比如，第一批发放的有两个标准，中层以上和全职工作满N年。这样做的结果是，获得股权的人被激励，没有获得股权的人有预期，且公平合理。因此,我们在制定股权激励计划时,一定要考虑市场中人力资本价值及竞争对手的状况,在不同阶段使用不同的激励方案,根据员工价值的增长,适时调整授予额度。

错误四：标准不一

如何制定对管理层的考核标准被认为是整个股权激励方案设计中的最难点。合理的考核指标能够激励管理层努力经营，但又不至于被他们认为高不可攀而放弃努力。公司的情况千差万别，无法用一个统一的框架来套住。但是公司在一次激励过程中的标准必须统一。哪怕后来被证明可能存在激励过度问题，理性的企业将在未来的激励方案设计中予以调整。

错误五：把分红当激励

股权激励方案需要通过顶层设计，帮助企业打通企业战略、公司治理、资本运作、薪酬体系、绩效考核、企业文化等各模块的经脉，实现企业愿景与执行、组织规则与个人利益的完美对接。而分红主要依据员工的岗位要求、资历条件和公司发展情况，部分与企业短期(月/季/年度)经营业务挂钩来分配一定的利润，无法解决员工的归属感，还有可能导致员工为了短期的财务指标而牺牲公司的中长期利益，不利于公司的整体利益价值最大化。

错误六：缺乏约束

股权激励对被激励对象来说是在一定时期内持有股权，享受股权的增值收益，同时也会有很多的权利限制。比如，说股权分四年兑现，中途离职公司有权回购股权，员工要全职投入，不能从事同行业竞争，职务作品知识产权归公司所有等。这些条款本身，有它很大的合理性。但是，如果沟通不到位，很多员工感觉激励股权就是一纸卖身契。因此，公司要外聘第三方机构进行程序合法化、合理化设置，至少要沟通到，大家拿股权是基于长期看好而不是短期参与，激励股权是打过折扣的，不回购中途退出人员股权对于长期参与的人也是不公平合理的。

那么，如何避免踩雷，正确制定适合本公司的股权激励计划并实施呢？合适的才是最好的，笔者有以下九点建议：

第一，明确股权激励的目的到底是什么。不同的行业特点、发展阶段及资本运作时期，企业的股权激励计划是有差异的。公司要根据自身行业特点和所处发展阶段，弄清楚实施股权激励的目的。

第二，慎重选择股权激励对象。公司在确定某些员工符合股权激励条件的同时，相当于把其他员工排除在外了，这对被排除在外的员工来说是一种负激励。因此，企业要慎重选择激励对象，并至少做到程序公平。

第三，采用适当的方式进行激励。所有的方案都是各有利弊的，通常情况下，建议公司采用合伙企业的员工持股形式。通过合伙协议，公司实际控制人作为GP，可以把所有表决权都归由自己控制。

第四，控制股权激励数量。股权分配是不可逆的，很多情况下给出去就没有了。关于合适的股权激励比例，并无一定之规。10%、20%，或者是5%，只要契合公司自身情况就好。

第五，制定合适的激励价格。价格会与很多因素牵扯在一起，例如，员工认购股权的价格是比较低的，一般是每股净资产或略高，而新引进的机构投资人的认购价格相对较高。价格差异会导致股份支付问题出现，对财务数据有较大影响，甚至使得公司财务报表出现亏损，进而影响公司进入证券市场的规划。因此，制定股权激励价格，必须通盘考虑各种因素。

第六，明确用于激励的股权来源。用于激励的股权来源通常包括大股东转让、定向增发等。一般情况下，公司挂牌或上市之后，更多是通过定向增发来实施股权激励，但也有通过大股东转让股权的方式实施员工持股计划。

第七，约定股权激励的条件。公司应该与被激励对象，达成股权激励实施与转让条件的相关约定。譬如行权条件，何种程度为合适？笔者建议，需要跳起来但可以够得着就好。太高而很难实现的，太低达不到激励目的。

第八，提前制定退出机制。公司和员工都是双向选择，有进入就有退出，公司要提前设置好退出机制，比如员工辞职了股权怎么办、是否可以继承、回购是按照公司估值还是按照购买价格的倍数等。

第九，要考虑税负问题。在制定股权激励计划时，为达到预期激励效果，必须要考虑税负因素和现金压力。

三、股权激励的操作流程

股权激励的具体操作流程，一般分为以下五个步骤：

第一步，前期准备。主要包括思想准备、中介机构洽谈和资料的准备。股权激励是关系公司发展未来的重要事项，关于实施股权激励的时机、对象、方式及其对公司未来发展的影响等应有基本的考虑。选聘合适的中介机构比如律师事务所合作，有助于保障股权激励落地过程中的专业性和客观中立性。前期的资料主要是按律所提供的尽调清单准备，并注意事先签好保密协议或者保密条款。

第二步，调研访谈。对公司股权结构、组织架构、发展状况和规划、财务状况、行业地位等基本情况进行必要的梳理之后，需要对公司现有拟激励对象做充分的访谈。访谈可以通过调研问卷辅助了解，也可以通过一对一当面口头沟通。了解其对股权激励的了解程度、相关诉求，以及对股权激励定价有什么建议、是否愿意出资、如出资有困难，更愿意接受哪种方式去解决出资问题等。以便充分挖掘拟激励对象的诉求，制定适合公司发展需要的合理方案。

第三步，方案设计。方案的设计是股权激励的核心内容，通过前期的调研及结合公司处的行业、未来资本运作规划、投资估值多少、现有每股净资产、实际控制人一些想法等，制定出公司的股权激励的初步方案，初步方案提供给公司核心股东、董事会（如有）等决策层进行讨论商定。这一阶段，股权激励方案的制定核心是定模式，可以采用虚拟股权、股票期权、限制性股票、设立激励平台等形式，选择相应模式后，综合员工的数量、资产情况、股权结构等方面，选取相应的股权数量及价格。

第四步，动员实施。前期的股权激励方案经过公司决策层或审批程序通过后，很重要的一步就是在公司内部召开动员大会，让拟授予对象和未授权对象都清楚公司的股权激励规则，为后续激励对象签署协议打下基础。动员大会是一个必不可少的流程，通过动员大会给公司员工公布与解释股权激励规则与制度，让已获取股权激励的核心员工看到拿到股权或期权的价值，激发斗志、加倍努力，与公司共同实现股权增值，同时让这一期没有获得股权或期权的人员看到股权或期权授予标准与期望，通过自己的努力达到获取公司的股权或期权的标准，能够真正实现实施股权激励的目的。

第五步，调整优化。股权激励方案的实施顺利完成仅仅是股权激励成功的第一步，效果也不是立即能够显现的，有时甚至需要对这个方案进行调整与优化。一般需要第三方机构进行长期跟踪服务，或者成立相关负责小组，要对股权激励的实施过程进行动态跟踪，如有些股权激励过程中进行评估，激励对象的退出或新的激励对象的加入，以及每年绩效考核结果对应的股权激励层面的授权标准调整等，以及在原有方案的基础上考虑下一期的股权激励事宜，并做好相应的配套措施。

重要提示：本节仅是针对企业股权激励的一般常识进行总结，其中具体流程内容并非适用所有企业及企业的不同阶段，公司切不可不根据公司具体情况而生搬硬套，由于操作方案不到位进而影响企业后续的可持续发展与资本运作。公司股权激励方案流程建议由专业人士主导进行，以免由于股权激励操作不当对公司人员稳定及企业发展造成不利影响。