2月14日晚间，证监会发布《关于修改<上市公司证券发行管理办法>的决定》《关于修改<创业板上市公司证券发行管理暂行办法>的决定》《关于修改<上市公司非公开发行股票实施细则>的决定》（以下简称《再融资规则》），自发布之日起施行。

正式稿与11月征求意见稿相比核心内容基本一致略有变化：

①发行价格9折降到8折；②锁定期由12/36个月大幅缩短至6/18个月，且减持不受限；③发行对象上限全A统一提升到35名；④批文有效期由6个月延长至12个月；⑤创业板取消连续2年盈利、最近一期资产负债率高于45%条件，增强信息披露；⑥定价基准日可为董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日；⑦打击保底定增。新增内容：①新发占总股本20%上限提至30%；②新老划断确定时点是“实施时间”非“批文时间”。

中金公司：新规出台短期来看助力上市公司抗击疫情，中长期来看是深化金融供给侧结构性改革、完善再融资市场化约束机制、增强资本市场服务实体经济的能力的有力举措。科技、医药、消费及先进制造等新经济领域、中小企业可能更为受益，券商、资管类公司等也将受益于再融资的活跃。

中信建投：改革步伐没有因为疫情而迟缓，反而是加速。原因在于在疫情影响经济及微观主体的背景下，融资对于企业存续和发展的意义尤为突出，反而成了政策的催化剂。对于后续的行情，我们认为市场将处于震荡向上走势，再融资新规将促进定增市场重新活跃。中小票将迎来重大转机，更有利于科技创新行业和改革转型的股票。在行业配置上，后面持续关注三条主线。（1）科技创新转型升级主线：在利率下降的条件下，成长股的估值将持续得到支持。从业绩预报和业绩快报来看，创业板和中小板的业绩增速都出现较大的增加。疫情进一步催化了视频会议、云办公等在线行业的发展。我们推荐云计算、医疗信息化、新能源车等板块。（2）逆周期调节主线：在疫情逐步结束之后，逆周期调节将加大力度，基建相关建材水泥、化工等周期行业以及机械、建筑行业存在一定的机会，有望获得绝对收益。
（3）需求压缩后回复主线：在疫情结束之后，前期需求被压缩，后期重新恢复的需求将成为弹性最大的板块。这主要是地产及竣工产业链，例如地产、家电和家居等行业。

广发证券：一级市场利好：各项条件放宽增加利润空间叠加上市公司现金流不足，定增业务有望迅速增长，利好投行与研究业务等综合实力强的头部券商。二级市场投资收益分化：高折价和优质地往往背离；13-15年套利模式不可复制；优质资产稀缺；IPO注册制预期下，一级市场优质标的撮合交易难度上升；新规打击“明股实债”。A股将偏正面反应外延并购增厚盈利的预期。新规对创业板更有利，强化科技成长风格，中长期“优胜劣汰”为注册制铺路。

国信证券：此次《再融资规则》的出台有利于完善资本市场制度建设、丰富相关金融产品、提振市场投资者人气，总体而言对股票市场是一个利好，在当前市场流动性相对充裕的背景下，股市的行情将有望延续。结构上看，我们继续持续此前2020年年度策略会的观点，我们认为“科技创新大时代”的方向将有望继续，板块上建议重点关注以计算机、传媒为代表的科技行业，以及将显著受益于股权融资增加的券商行业。

国盛证券：受益最大的行业是成长类（TMT、医药）、部分中游类行业（机械设备、电气设备、化工、公用事业），受益最小的是消费类（纺织服装、休闲服务、食品饮料）、金融（银行、非银金融）、上中游类行业（钢铁、采掘）。

国泰君安：再融资新规正式稿较征求稿进一步放松，投行业务迎来爆发期。疫情不改资本市场全面深改推进步伐，预计后续逆周期调控及证券行业政策利好有望超预期，推荐受益政策明显、低估值的龙头券商。

方正证券：重组新规的落地是落实资本是市场深化改革的其中一项。后期包括科创板注册制的推广、优化重组、再融资制度将助力提升券商利润率；而补齐度层次资本市场体系短板、丰富衍生品市场等政策将提高券商杠杆水平。中长期券商将受益于政策的支持进入新一轮发展阶段，资本实力强、机构业务铺垫早的龙头券商将优先受益。

国联证券：此次松绑，1）对于整体经济而言，短期稳增长举措对冲经济下行风险，中长期提高直接融资比例，降低对间接融资的过度依赖，缓解金融系统风险；2）对于融资方上市公司来说，鼓励其利用资本市场做强做大，短期可缓解疫情下的资金压力，预计将有更多公司推出融资预案；3）对投资者而言，当前市场处在相对低位，且锁定期缩短、价格较低、减持松绑等均能提升其吸引力，但在经历2015年后的大幅波动之后，市场对基本面的甄别或更趋谨慎，且当前资金面的压力或也在特定程度上限制投资的热度；4）此外，对于中介机构此次新规推出后有利于券商投行业务放量；5)对市场的影响：新规出台，短期有望提升市场风险偏好，中期走势或仍需关注疫情对市场的超预期冲击。建议关注供应链重塑下的资源价格重估、年轻消费、医药、自主替代、线上办公等以及受新规提振的券商机会。

国金证券：此次《再融资规则》对上市公司再融资条件做了松绑，诸多方面超市场预期，有助于激发A股市场活力，盘活存量资金，吸引增量资金，总体上是利于投资者风险偏好的上升。对“创业板”再融资松绑成此次《再融资规则》的最大看点，利于A股“结构牛”行情。在具体个股标的的选择上，对短期内有融资需求（已发了定增公告，且已过了股东大会）的上市公司形成利好，建议重点关注。