01 风险投资的原理

 

许多行业正进入类似于春秋战国时期的诸强争霸一样，竞争激烈,这意味着他们需要缩短产品周期和遇到更多的全球竞争和更大的不确定性。这不再是一个抽象的理论,这已经成为日常现实。

 

比如印刷公司,在桌面出版与电子书阅读器革命和智能手机之间竞争；旅行社面临的竞争不仅来自在线公司，也源于旅游评级网站;玩具制造商们已经适应了国外的制造业环境，他们的产品设计也慢慢走向虚拟化和概念化。

 

这些不过是三个例子的传统产业,保持相对静态大概几十年了,而现在在越来越激烈的商业环境竞争中，也倒逼他们进行变革。 为了生存,他们必须不断重新设计和寻找新的增值主张来重新适应现有和潜在的客户。

 

一旦典型的操作公司达到一定规模后,发展一个静态组织结构,其中每个专家管理团队负责业务的一个方面或某一项功能。而如何在夹缝中求生存，在逆境中谋发展是现今的很多企业和创业者需要考虑的问题。而VC行业也随之应运而生，在企业变革升级和创业企业发展壮大的过程中，一次次的用资本的力量推动时代的变革和发展。

 

02 风险投资操作流程

 

风险资本周期性运转主要分为以下四个流程：

（1）机构基金的募集;

（2）筛选优秀的项目或者是靠谱的合作伙伴;

（3）项目执行（包括尽职调查、投资协议的签署、投后管理等具体事务）;

（4）项目的退出环节（退出的方式、退出的比例等等）。

VC操作流程图

分析的重点项目选择的时候有三个比较重要的因素，分别为谁首先进入市场，谁投资实施和资金规模。该模型是理论与实际一致，并对这个市场进行具象化描述，为研究机构提供易处理的框架模型。

 

卡普兰和勒纳曾经指出，“在市场经济中VC试图解决的一个重要问题，就是一个企业家有好主意，但没有钱，而投资者有钱，却没有好的想法。”

 

达林认为，“不同的企业家如何跟不同的VC匹配？理论上而言，这是一种筛选和匹配的问题。”

 

风险投资(VC)行业可以帮助传统企业在超竞争环境下进行管理技能水平的提升。即使在混乱的情况下,许多风险投资公司也能靠自身的敏捷性生存和繁荣几十年。

 

更重要的是,他们的技能之一是指导公司如何通过艰难的过渡时期。而他们在这个时代，投资重点在中小企业（只有不到 500名员工的中小企业）。而且,这里的观点和技能同样适用于更大的独立运营部门或组织。

 

03 风险投资的作用

 

VC行业讨论的价值关乎于商业的多个领域,每个行业都有一个独特的商业模式。在竞争环境下,大多数公司都会有一些业务领域,是稳定的,而另一些则处在过渡阶段,他们需要开发一个整体,来连贯公司的全局战略。

 

风险资本不是一个大的产业,但它已被证明有很大的影响,比如刺激创新和创造就业机会。公司依托风险投资创造了全新的类别的业务,如社交网站(Facebook,LinkedIn)。

 

他们已经彻底改变了不同的行业,如半导体(英特尔),包裹递送(联邦快递)和零售分销(主食、亚马逊)。这种创新的动荡,也称为“创造性毁灭”(熊彼特,1934),可以把竞争对手毁灭。这些前金融合伙企业的有限合伙人,通常是大型养老基金、大学捐赠基金等，他们委托风险投资家投资高潜力的企业。

 

04 VC和PE的区别

 

VC与PE的时间节点

横轴代表时间轴，纵轴代表公司（包括VC机构和被投公司）的规模。

 

随着时间的迁移，相应的分布点依次是种子和天使轮、VC、PE和IPO，这四个分布点大概可以阐述了一个公司在从0到1发展起来的进程中，各个阶段所对应的资本机构，但是这是业界的一般性趋势，也有个别情况的发生，比如说PE因为项目质量高、潜力大的原因在种子轮就去投资该项目。

 

而区分各个资本机构的标准是所管理资金的规模大小。一般来说，从对应关系上来言，IPO>PE>VC>种子轮和天使轮。

VC/PE概述图

核心参与者关系

在资金源、VC/PE机构和创业者之间，笔者构建了三个坐标点，分别是需求提出端、需求承包端和需求解决端。

核心参与者关系图

在食物链的上游，当VC/PE发布募集资金需求的时候，资金源通过对VC/PE机构的考察（包括之前所投项目的回报率、团队成员组成、投资风格匹配度等因素）后，如果考察通过，将提供资金给VC/PE机构。而相应的，资本管理机构将定期向资金源回报年度工作报告，实现利益的分配。

 

而在食物链的下游，创业者根据自己的优秀项目潜力去获得VC和PE的青睐，获得投资之后，在资本机构的指导下进行经营和后续融资。VC和PE主要负责项目的筛选和投后管理、退出等环节。

 

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