基金业发展创新不断，2009年被誉为“指数基金年”，2010年则被贴上了“分级基金年”的标签。随着基金产品同质化的日益严重，很多基金公司在发行新产品时纷纷将目标指向创新产品，其中之一便是创新型基金。

创新型基金特指在基金投资标的、收益分配、治理结构、费率结构或管理模式等方面有创新的基金。创新型基金不是一个有严格定义的分类。不同的创新型基金可能有不同的业务办理方式。

国内首只创新型基金——国投瑞银瑞福分级基金正式开始募集。国投瑞银瑞福基金是存续期为5年的股票型基金，总共发行60亿份。该基金通过对基金收益分配的安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两个级别，即瑞福优先和瑞福进取。两个级别的份额将通过不同的渠道公开募集，募集的比例各为30亿份，募集到账后基金将合并运作。

创新型封闭式基金之所以被称为“创新”，最重要的是在利润分配上做文章，也就是其中一个份额具备杠杆效应。

一、了解创新型基金的特点

一些基金公司都推出了分级杠杆基金，我们以此为例来说明创新型基金的特点。

分级杠杆基金其创新主要集中在通过分级和收益再分配，形成不同的风险收益特征。

如果把收益比作一个大蛋糕，分级好比采用了不同的“切法”，使蛋糕分得更为巧妙，满足不同人的口味。从市面上已经出现的一些杠杆产品来看，其场内的分级方式使得一只基金同时具备了两种收益特征，保守类投资者有望获得稳健回报；激进类投资者则有可能取得杠杆收益。但需要注意的是，分级本身并不会增加基金收益的“总蛋糕”。

以瑞福分级来说，该基金旗下两份份额瑞福优先和瑞福进取按照1∶1来配比，在收益分配上，将优先满足瑞福优先高出1年期银行定期存款利率3%的基准收益。之后的超额收益部分，每份瑞福优先与每份瑞福进取参与分配的比例为1∶9。

与普通的开放式基金相比，分级基金在保持基金产品理财功能、不增加市场整体风险的前提下，结合了产品的结构化和交易性，为投资者新增了资产配置和交易的工具。

二、影响投资收益的因素

影响创新型基金投资的最重要的因素有两个，分别是杆杠效应与分配方式。

1.杆杠效应

作为一种具有杠杆效应的基金品种，分级基金在市场阶段性反弹行情中其杠杆效应会凸显。当然不同的分级基金在收益分配方式和份额分配上是不同的，杠杆既具有放大效应也具有缩小效应。

2.分配方式

目前创新型基金的分配方式主要有3种，即激进份额以一定代价向保守份额“借出”杠杆效应的方式、双方互为杠杆效应的方式，以及单个份额保本加一定净值下杠杆效应分配的方式。

基民在投资创新型基金时，应理性地认识到这样一点，即天下没有免费的午餐。创新型基金只是在利润分配上做文章，而不会凭空创造出利润，更高的风险就意味着更高收益的可能。

三、如何选择创新型基金

创新型基金既融合了封闭式和开放式基金的优势，又克服了一些固有的缺陷，因此它一经问市就备受瞩目。那么，面对不断涌现的创新型基金产品，作为一名普通的基民，我们应该如何选择呢？

无论是选购传统的封闭式基金或开放式基金，还是选购创新型基金，都应当从以下4个方面考虑：一是看基金以往的业绩，包括其收益和风险特点；

二是基金的投资方向和资产的配置状况；

三是基金经理的管理水平和公司的整体运营状况；

四是结合基金的收益和风险特点寻找适合自己投资风格和偏好的基金。

虽然创新型基金具有其独特的优势，但是投资者在购买时应做好充分的心理准备。因为创新型基金的整体回报率比传统的基金要高，因此购买该种基金的风险也更大。从某种角度上说，创新型基金更适合有一定投资经验、准备进行中长期投资的投资者，对于普通投资者不一定适合，投资者应在对欲购买的基金进行全面考察后再做打算。

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