创业板新股菲菱科思今日上市，开盘价94.00元，上涨30.56%，收盘90.02元，上涨25.03%。

深圳市菲菱科思通信技术股份有限公司（下文简称菲菱科思或公司）是一家主营业务为网络设备的研发、生产和销售，以 ODM/OEM 模式与网 络设备品牌商进行合作，为其提供交换机、路由器及无线产品、通信设备组件等 产品的研发和制造服务。公司产品定位于企业级网络设备市场，兼顾消费级市场， 广泛应用于运营商、政府、教育、金融、能源、电力、交通、中小企业、医院等 以及个人消费市场等诸多领域。公司坚持“立足发展、合作共赢、规范运作、持 续改进”的经营理念，致力于为客户提供网络设备研发设计、生产制造、销售服 务的一站式服务，已成为新华三、S 客户、小米、神州数码、D-Link、迈普技术、 浪潮思科等国内外知名网络设备品牌商的 ODM/OEM 长期合作伙伴。

公司本次发行总量为1334.00万股，其中，网上发行量为1334.00万股，发行价格为72.00元/股，发行市盈率24.07倍，行业平均市盈率31.13倍，网上发行有效申购户数为949.89万户，网上发行最终中签率为0.0162115178%。首发募集资金9.60亿元，募集资金主要投向深圳网络设备产品生产线建设项目；海宁中高端交换机生产线建设项目；智能终端通信技术实验室建设项目等。

公司主要客户有新华三、S客户、小米、神州数码、浪潮思科、D-Link、迈普技术等国内外知名网络设备品牌商，其中新华三是主要客户，其销售金额占公司营业收入的比例分别为 87.55%、80.00%和65.89%。企业由国信证券主承销，新发行市值9.6元，发行价格72元。

对比通信设备行业PE-TTM为78.79x，对比共进股份PE-TTM为13.83x，对比剑桥科技PE-TTM为-36.67x，对比卓翼科技PE-TTM为-11.98x。预计2022年1-6月营业收入为120,000万元至125,000万元，较上年同期的变动幅度为37.21%至42.92%；预计归属于母公司股东的净利润为9,000万元至9,500万元，较上年同期的变动幅度为21.98%至28.76%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为8,600万元至9,100万元，较上年同期的变动幅度为28.67%至36.15%。

2021年营业收入220,782.52万元，2020年营收151,339.71万元，2019年营收104,037.91万元，年复合增速为45.68%。2021年扣非归母净利润15,953.78万元，2020年扣非归母净利润8,868.76万元，2019年扣非归母净利润5,008.90万元，年复合增速为78.47%。

2019-2021年，营收和利润增速都很高，并且利润增速高于营收，然后2022年上半年继续高速增长，但利润增速有所回落。业务成长性很好，至于2022年上半年利润增速回落没具体说，估计跟上游涨价毛利率下滑有关。具体毛利率方面，2019年到2021年主营业务毛利率分别为14.21%、14.35%和16.11%，毛利率绝对值不高，并且在逐年提升。