均值回归是资本市场不变的法则。回顾历史，你总会发现在一个平均市盈率70倍左右的市场，持有股票，是多么荒唐的事情。上一次，发生在2007年的A股主板，再上一次，主角是2010年底和2015年中的创业板。

与趋势跟踪赌趋势的继续不同，均值回归则是赌趋势的反转。巴菲特的逆向投资策略，索罗斯的反身理论，其本质都是均值回归理论的应用，所不同的是前者是价值低估的投资，后者则是泡沫破灭的投机。

均值回归（reversion to the mean)法则是指万物最终都将回归于其长期的均值。当事物发展严重偏离其长期均值时，总有内在力量令其回归，所谓盛极必衰，否极泰来，而且，这种现象周而复始。均值回归理论是金融学的一个重要概念，属于数学定量分析方法。均值回归是指股票价格无论高于或低于价值中枢(或均值)都会以很高的概率向价值中枢回归的趋势。至于何时发生均值回归，则属于“随机漫步”的范畴。

西格尔教授研究研究发现：1970－2001年这32年的时间里，世界上主要股票市场的回报率相差无几，英国为11.97%，美国为11.59%，日本为11.12%，德国为10.88%。日本股市的最高点是在1989年，至今19年没有创历史新高。如果是截止至1989年计算回报率，日本股票的回报显然要远远高于其他国家，但时间拉长至2001年，日本股市的回报率与其他国家基本一致，这是一种回报率的均值回归。

1985年，理查德·塞勒（Richard Thaler）和德邦特（Werner DeBondt）《股市是否反应过度》的论文，提出了行为金融学最重要的发现之一：以3－5年为一个周期，一般而言，原来表现不佳的股票开始摆脱困境，而原来的赢家股票则开始走下坡路。这也是均值回归原理在股票投资中的一个应用，没有只涨不跌的股票，也没有只跌不涨的股票，如果涨多了，就可能下跌，如果跌多了，就可能上涨。这也是一种类型的均值回归。

均值回归理论在一定程度上或一定范围内对股票价格进行预测，对于长线投资者具有重要指导意义。均值回归在证券市场中有两层含义：【1】资本市场的长期回报率相差无几，无论是国家还是个人；【2】大盘股与小盘股的周期性轮回，但都会发生均值回归。

大盘股与小盘股长期估值变化：三十年河东，三十年河西。2011年和2012年，小盘股杀的比较狠，蓝筹也跌但相对抗跌。2013和2015年，则是小盘股的空前盛宴，2014年、2016年和2017年，则是蓝筹反超的三年。所以说，无论是大盘股还是小盘股，都不可能一直独秀，总有均值回归的一天。

职业投资人裘国根自创“价值投资接力法”，其精髓就是利用均值回归的理论，寻找被市场低估的价值股或成长股的周期性轮回，完成投资的接力赛。在裘国根经历的几轮牛熊当中，他既抓住了每一轮成长股牛市的暴利机会，又能转战价值股成功躲过熊市的漫漫寒冬。

请记住均值回归理论，洞悉了时间的秘密，就会真正洞悉财富的秘密。