前言

隔壁小明创办一家公司，经过几年努力运营，加上运气不错一举上市成功。公司总股份２千万股，公司净资产２亿元，１９年净利润２千万。

那么每股净利润就是２千万／２千万＝１元，代表每股能给股东带来的回报；每股净资产就是２亿／２千万　＝１０元，代表每股的实际价值。

PE

PE，即市盈率，就是每股股价和每股净利润的比值，是判断估值高低最重要指标。代表我们投资这家公司大约需要多少年才能回本，数值当然是越低越好了。

例如：甲、乙两家上市公司１９年的每股净利润都是１元，但甲公司的每股价格为 1５元，乙公司的每股价格为１８元，那么甲乙两家公司的市盈率分别是１５倍和１８倍。代表投资甲乙两家公司的回本时间分别是１５年和１８年。那么通过比较，就很容易得出甲公司的估值更低。

但如果乙公司每股净利润为２元，乙公司的市盈率就降到９倍，那么投资乙公司则更划算。因为虽然乙公司每股价格更高，但盈利能力更强，投资甲公司要1５年才能回本，而投资甲公司则只需９年就能回本了。

PB，即市净率，就是每股股价和每股净资产的比值，作为判断估值高低的辅助指标。代表我们投资这家公司是贵还是便宜，即溢价还是折价；数值也是越低越好了。

例如：

如果甲公司的每股净资产为２０元，公司每股价格也是２０元，那么甲公司的市净率就是２０/２０　＝　1 倍，我们投资这家公司不贵也不便宜。

如果乙公司每股净资产是１0 元，而每股价格也是２0 元，那么就乙公司的市净率就是２０/１０＝２倍，相当于我们用２元钱只买到价值１元的资产，溢价１００％，它的估值不就比甲公司更高了吗？

如果丙公司每股净资产是４0 元，而每股价格也是２0 元，那么就意味着丙公司的市净率仅为２０/４０＝０.５倍，相当于我们用０.５元钱却能买到价值１元的资产，它的估值不就比甲公司更低了吗？

甲乙丙三家公司的估值谁最高，谁最低，你明白了吗？

估值具体又分为绝对估值和相对估值。

绝对估值

绝对估值就是我们上面例子中所讲的估值数据本身，是不是贵了。

比如：银行股的平均市盈率约８倍，也就意味着你现在买入银行指数基金，按照过去 1 年的回报来推测的话，需要８年才能回本。

一些高成长、高科技含量的芯片公司的市盈率高达１００倍、甚至２００倍，按过去１年的回报来计算，投资它们需要１００年、２００年才能回本。但是因为科技股的未来发展空间较大，预期较高所以才卖那么贵。如果用动态的眼光去看，科技股也许就没那么贵。

所以从绝对估值看一家公司是贵，还是便宜是不合理的。就比如银行指数和科技指数的平均市盈率差了几十倍，但是我们就能说银行指数比科技指数便宜吗？

相对估值

投资很多时候是瘸子里面挑将军，没有比较就没有伤害，通过比较就知道哪家便宜哪家贵了。相对估值就是拿估值数据和指数过去的历史估值进行纵向比较，来判断当前估值是贵是便宜。

假设：某个指数已经发布并运行 100０个交易日，通过计算每个交易日的收盘价，就能够得出当天的市盈率数值，把这１０００个数值从小到大升序排列，就有１０００个分位点。再把指数今天最新的收盘价计算得出的市盈率数值放到这１０００个分位点中，看它排在什么位置。

比如说该指数在过去１０００个交易日里，市盈率最高为１００倍，最低为１０倍，现在的市盈率是４０倍，过去有４００个交易日的市盈率低于４０倍，６００个交易日的市盈率高于４０倍，那今天这个指数的分位点就位于４０% 左右，从历史的角度来看，今天的估值处于偏低的位置。

有一点需要注意，纵向比较的时间越长越具有参考价值。具体原因就不在这里展开介绍了。根据相对估值的历史百分位结合概率学原理，可以把指数估值分成 5 种状态：

0% ～ 20% 为低估，

20% ～ 40% 为合理偏低，

40% ～ 60% 为合理，

60% ～ 79.99% 为合理偏高，

80% ～ 100% 为高估。

只有位于低估和合理偏低，也就是历史百分位低于 40% 时，才可以开始定投。开始基金定投时，历史百分位越低越安全。

关于估值判断的相关内容就分享到这里，希望能够对你的定投之路有所帮助。

每天进步一点点，打造更好的自己。

祝投资愉快。