本篇文章以A股流通市值最大的个股为例，A股中流通盘最大的是中国石油（601857），为1.3472万亿，流通量盘占A股流通盘3.424%，其对A股的影响力可以通过中国石油（601857）的股东结构就可以管中窥豹，当然中国石油是很多老股民的恶梦，因为其在十年间单边下跌，但在近期其基本面发生了变化，不但反映在经济政策环境上，而且也反映在其股本结构上。

证券交易所既然是流通股票的市场，因此投资者就应该知道每个标的背后的股权结构，不然就谈不上对股市的研究，以中国石油为例

从中国石油十大股东分析可知，中国石油天然气集团公司持股比例为86.01%，在三季度期间转让0.34%的股权给中国宝武钢铁集团有限公司，共计6.240亿股。这两个股东作为产业股东的代表，以中国石油天然气集团公司占绝对主导，其持有1574亿股权，持股比例50%以上。

对其他股权前五大股东进行分析，发现香港中央结算（代理人）有限公司在三季度增持了410.309万股，共持有208.9亿股，占总股本11.41%，为第二大股东，第三大股东为中国证券金融股份有限公司在第三季度增持252万股，共11.319亿股，占总股本0.62%，中央汇金资产管理有限责任公司在第三季度持股不变，共持有2.061亿股，占总股本0.11%，在前五大股东中，除了产业资本之外，其外三位股东都是金融资本，而且是A股金融市场中巨无霸的金融机构，通过手中持有分别是252亿、11.3亿、2.06亿股本，而其傲视整个市场，更关键的原因，可以通过数据给我们结论。

在2016年第三季度公布的季报，共有59.1681万户股东，平均户持股数为27.7068万股.如果剔除前十大股东1803.46亿股，其他流通股东总持股1.46%，共计26.3亿股，平均人均持股大致为0.4445万股。这个数据大致说明在二级市场上中国石油对于散户而言，人均在五千股左右，净市值在四万左右。

而对于市场中真正进行二级市场进行交易的投资者为机构，通过数据可以知晓这个群体的大致情况。

上面的数据清淅告诉投资者，是手持股在万股之上的投资者在9月30日前有47位机构（除前十位之外），最少的在二万左右，最多的800万股有一家机构，在200万股区间机构投资者有4家，拥有股数最多的机构，股份中位数在100万股，在100万股这一档的机构投资者在18家左右，在100万股以下50万股以上的机构为11家，50万股以下，万股之上的机构有12家。

至此基本明白，中国石油这只个股的股本结构，尤其是在二级市场中到底是什么力量在交易这只股票，不妨可以把上述股东分成三种力量，常规力量股票存量为100万左右的一股力量，人数大致四五十位，其为公募基金为主，另一类力量个数力量微薄，但人数众多的投资者，力量大致为59万，大部分很可能在中国石油上市后近十年来的单边下行过程套牢者，以及在2016年5月以来在底部建仓的聪明资金，其特征是人均持量小，大概在四千左右，另一位纪律严明，富有组织性的力量，其内部金字塔式结构，塔尖是手持以数十亿为计的体现中央意图的金融机构，塔底是以持有以千万股为主的指数型基金，这三股力量互为对手方进行交易，目前核心是在以机构为主的力量在进行交易。

通过近十年来的筹码沉淀，中国石油已经成为一只流通盘只有200多亿的中等流通市值的指标股，这是通过股本结构分析给我们最大的启示，也是在操作过程中最需要关注的地方。

通过下图，可以发现这样一只超级大盘股终于有了身轻如燕般式的表现，就在近二月以来，以大盘表现截然不同的原因之所在。因此，大家心中的思路要跟随市场变而变，而不要被它表面的流通盘所吓倒，其实质不过是200亿的流通而已。

可以观察到中国石油目前以机构交易为主在，尤其是在大盘的关键点位，权重占大盘的3%左右的权重股，对A股的走势有着重要影响，对于A股的方向指导往往通过盘面交易这种市场化的手段，体现中央级管理对A股的意图。

因此，参与这只股票关键在于中国管理层意图的把握，也即当前政策意图的把握，可以通过对消息面上所沉淀下来的重要政策进行相关分析。

目前，对2017年经济层面而言，最大的措施就是如何落实经济改革的顶层设计，对于中国石油而言，就是如何进行混合所有制改革。这是宏观层面的政策驱动。

当然，在公司层面，由于原油价格的回升也会公司财务有所影响。

因此以中国石油为代表的石化行业值得关注，限于篇幅，本文主要对股本结构进行分析，其他方面将在后续文章进行分析。