一则消息令整个房地产行业恐慌加剧！7月27日早间，中国恒大在港交所发布公告称，经充分讨论，综合考虑当下市场环境、股东及债权人权益、集团各产业长远发展等因素，决定取消特别分红方案。受此影响，中国恒大港股开盘下跌8.35%，报价6.15港元/股，股价再创四年来新低，总市值缩减到815亿港元。与此同时，A股市场产生共振，房地产板块大幅下挫。

（中国恒大取消分红方案）

（今年以来中国恒大市值蒸发超过1200亿元人民币）

中国恒大年内市值蒸发超1200亿

截至7月27日收盘，中国恒大跌13.41%。今年以来，中国恒大累计跌幅超65%，市值蒸发超1200亿元人民币。

此前，市场关于中国恒大流动性的问题就颇受关注。7月26日晚，标普宣布下调中国恒大及附属公司评级，中国恒大、恒大地产和天基控股评级从B+下调至B-，展望为负面。标普在评级报告中表示，恒大融资渠道的减弱将“打击其流动性状况和有序减少债务的能力”，恒大的信用状况也受到“盈利能力严重下降”的拖累。

恒大方面对此回应称：对评级机构下调中国恒大评级，公司深表遗憾和不理解。公司方面表示，自恒大集团去年3月全面实施“高增长、控规模、降负债”新战略以来，各项经营数据屡创历史新高。今年1至6月，累计实现合约销售额3567.9亿元，位居行业全口径销售额排行榜第二位，累计销售回款3211.9亿元，回款率超过90%，销售额及销售回款双双创下历史最高纪录。

A股地产板块连续下挫，万科、保利跌破净

事实上，今年以来，受国家对楼市的坚决调控态度影响，多数上市房企的市场表现令投资者大跌眼镜。截至目前，A股市场中有14只地产股创六年来新低。

（A股地产板块大幅下挫）

以万科A（000002）和保利地产（600048）为例，从今年3月起，两只龙头股股价就开启下跌模式，尤其是近两个交易日，万科A和保利地产更是放量下跌。截至7月27日，两只地产股4个月跌幅均超过40%，双双破净！

（万科A、保利地产跌破净）

值得注意的是，在今年4月20日，保利地产就公布了2020年度利润分配方案，拟向全体股东每10股派发现金红利7.30元（含税）；6月25日，保利再发公告称，该分配预案已通过年度股东大会审议。

而根据保利往年公告来看，均在5月上中旬举办年度股东会议，并通过分配预案，在5月下旬或6月上旬发放红利，今年的股东大会较过去4年慢了一个月。

迟迟不分红，股票还跌跌不休。据公司发布的2021年上半年业绩快报显示，保利地产归属上市公司股东的每股净资产为15.89元，而当前保利地产的股价为10元/股，这让保利地产的股东们急红了眼。

7月19日，保利地产董秘在投资平台上就分红时间作出回应：“公司分红方案于2021年6月24日已经年度股东会审议通过，将在股东大会后2个月内进行分红。”

综合来看，整个房地产板块持续下跌，使得板块估值水平也随之下移。数据显示，申万房地产板块最新滚动市盈率为7.11倍，仅高于银行板块，位居行业倒数第二。纵向比较看，房地产板块市盈率再创历史新低。市净率方面，房地产板块最新市净率降至0.89倍，其中有超半数的地产股市净率跌破1倍，这其中不乏万科A、招商蛇口。

全国房地产调控次数频繁，地产行业未来路在何方？

对此，国信证券山东分公司类兴亮（执业证书编号：S098061410000）表示，今年上半年，地产板块下跌主要受到全国房地产调控次数频繁影响。

今年7月23日，住建部等8部门发布《关于持续整治规范房地产市场秩序的通知》（以下称通知）。政策紧紧围绕稳地价、稳房价、稳预期目标，重点整治房地产开发、房屋买卖、住房租赁、物业服务等领域人民群众反映强烈、社会关注度高的突出问题。力争用3年左右时间，实现房地产市场秩序明显好转。

《通知》落地后多地就楼市调控发布新的举措，比如上海就率先提高首套房的房贷利率到5%，并且精准打击假离婚、假赠予等炒房行为。

此外，本则通知强调充分调动群众广泛参与的积极性，全面排查问题线索。充分利用媒体、12345热线、电子信箱、门户网站，结合“双随机、一公开”抽查与专项检查，多渠道收集问题线索，逐条分析研判，形成整治问题清单。通过建设更多元的信息来源渠道，建立更常态化的监管督办公示机制，真正从源头上规范房地产市场秩序。

本次调控政策致力于开展全方位的整治，将起到前所未有的震慑作用，进一步凸显了国家对于“稳地价、稳房价、稳预期” 的坚定态度。

回到二级市场，地产、银行这对难兄难弟呈现出了加速下跌的态势，而这其中的逻辑是很清晰的。

类兴亮告诉记者：“房地产企业的经营状况影响银行的资产质量，影响银行的信贷规模，再往大一点看，房价影响所有部门的资产负债表，这其中包括企业、个人，当然更包括银行。如果房价下跌，都面临资产负债表的恶化。当然，现在看还没有到普遍影响资产负债表的底部。仅仅是个别大型房地产企业因为资金面比较紧张。”

此外，据不愿意透露姓名的银行工作人员透露，目前已有银行出台了相关政策，只能商票抵房款，把债主变成客户。

对于房地产行业的未来发展方向，类兴亮认为，短期来看，行业政策的收紧，以及个别企业的风险暴露，可能对市场情绪产生影响，加速行业的探底过程。但长期看房地产仍然是一个较为优质的行业。在类兴亮看来：“当前，中国的房地产会经历一个从野蛮生长到逐步成熟的过程，也许目前就是这个阵痛期，这个寒冬过后，行业集中度迅速提升。在这个过程中，管理能力强、品牌美誉度高、资金面健康以及融资能力强的头部企业将在下一个春天更加茁壮地成长。”