安图生物是郑州一家做体外诊断试剂和仪器的企业，在医疗器械行业，领域很垂直，产品也不多，试剂只有8款产品，仪器也只有11款产品，在同行业大企业里面，算少的了。

 

不过安图生物规模并不大，这半年市值已经降到将近300亿，把主要精力集中在核心产品上，并没有问题。

而且从市场表现来看，整个试剂行业，都降得很厉害，主要原因是集采的担忧，大量的医疗企业被腰斩。

安图生物也不例外，高峰期股价高达175，目前只有50，比腰斩还厉害。

所以曾经很看好这家公司的很多人都开始焦虑和怀疑，有不少朋友跟我哭惨，把他的股票截图给我看，确实挺惨，大几十万的亏损，还是很疼的。

我问他买入的时候是什么原因，他说经过他的研究，觉得这家企业有潜力，连续多年都在高速增长，所以就买了。

我接着问他，那现在还看好吗？

他说就是因为不知道，所以才慌，既怕自己看错了，亏得会更多，又怕即使没看错，也不知道什么时候才能回本赚钱。

其实他这个不是个例，很多人都问过类似的问题。

核心原因都只有一点，那就是一开始就没想透彻，只是想当然地觉得公司好，但是具体好在哪，有哪些风险，其实都没去想太多。

这样明显是不对的，要么干脆就去做短线，赌运气，涨了就赚，跌了就认亏。

要么就花时间花心思去把企业研究透，至少要尽自己最大的努力去研究。

就算有错误或者有疑点也不重要，投资是一辈子的事情，越急越赚不了钱。

记得有个人去问巴菲特：“你的投资理念这么简单，为什么人们都学不会？”

巴菲特回答说：“并不是学不会，而是没有人愿意慢慢地赚钱。”

真的是很朴实的道理。

 

安图生物这家企业并不难研究，当然所有上市公司，除了茅台和长江电力这两货，其他要真正研究透彻也没那么简单，更多的是“时间+方法”。

时间每个人都有，方法也不是什么多高深的东西，愿意花时间，愿意问我，多研究几家公司，自然就会了。

对于上面说的那位老兄，我帮他重新分析了一遍安图生物，他立马就有底了。

他的决定就不说了，否则就变成荐股了，反正无非就是二选一。

选项一、证明自己看错了，那就割肉换其他投资标的；

选项二、证明自己没看错，那就算出理想价位，低位补仓降低成本呗。

没别的选择，很简单。

下面简单地说一下这家公司。

安图生物起家之前，只是一家代理公司，成立时间倒是比较早，98年就有了，他有一个很大的特点，就是这二十多年以来，企业的方向一直没有变过，这是我最欣赏他的一点，没有之一。

从一开始做代理，他就是做诊断试剂，后面也增加了检测仪器。

做了4年之后，积累了实力和客户，就开始自己做研发。

当年他的研发底子非常薄弱，从2002年开始，5年之后才慢慢地有了自己的产品，而且产品还比较垃圾。

又过了10年，直到2013年，产品才有了起色，后面几年迭代速度就很快了，所以在2016年上市。

 

上市前几年，表现一直都不温不火，股价都在50元上下，但是到了2019年下半年开始，股价就稳步上升，最后一直攀升到顶点175，妥妥的一年翻3倍。

但是后面就开始回撤了，一直回撤到今天的50，妥妥地降了3倍。

让很多人体验了过山车的感觉。

我最感兴趣的三个板块是白酒、食品和医疗。

安图生物也多次研究过，抛开股价先不说，这玩意一向不是我的关注重点。

体外诊断试剂行业的发展速度一直都挺好的，复合增长率达到了15%，安图生物显然搭上了这趟车，随着行业的发展，业绩一直在高速增长，除了2020年因为疫情，财报跟大多数企业一样不太好看之外，其他时间增长势头都比较好，用老家的话来说：“忒有后劲”。

因为2020年业绩增速降低后，从当年年底到现在，一直在恢复，而且恢复得不错。

这个行业其实很直观，我们每个人都去过医院，生老病死人人都有，你肯定知道医院的看病流程，不管什么病，基本上都是先抽个血，然后拍个片，或者特殊一点的病，就从身上切一小块皮肤组织，然后等结果就是。

半个小时到4个小时之间，这些常规的检查就会出结果，医生拿着结果看一眼，在病历本上写上几行天书，到此为止，你的病就看完了，要不要治就看你自己的意思。

你看诊断过程是不是全程都是检测试剂和仪器，这个就叫“体外诊断”。

从这个角度来看，安图生物的产品是绝对的刚需，正好覆盖看病的流程。

从行业数据来看，80%以上的诊断信息来源于体外诊断，也就是8成的病人看病都需要使用类似安图生物的产品。

这个市场有多大都有底了吧。

 

那目前市场情况怎么样呢？

站在同胞的角度很不乐观，我国的体外检测产品，80%以上都是依靠进口，没办法，人家的仪器检测结果要更准确。

而我国的体外检测市场规模早就超过千亿了，而且还在以15%的增速在发展。

说明国内市场至少还有800亿的空间，给国内企业去争夺。

每个国家都一样，只要国产产品质量足够好，肯定会优先选用国内产品。

那安图生物的前途显然很明朗，只需要把自己的那一亩三分地深耕到极致，超越国际巨头的产品就可以了。

难度大吗？

当然很大。

所以安图每年投入的研发费用相对于他自己来说，已经非常高了，占了营收的10%以上。

这种研发投入放在任何技术公司，都算是很高的。

但即便如此，安图的很多技术，离国际巨头依然还有不小的差距，比如西门子、罗氏等等。

所以要确定安图的未来价值很简单，就研究三个东西。

第一个、当然是基本面，财报、财务指标、管理层、产品、新项目等等；

第二个、产品技术差异，或者说产品替代竞争力，也就是同类型的产品，跟目前主流的产品去作比较；

比如西门子的某台仪器，目前被医院广泛接受，安图生物把同样功能的仪器做到了同等水平，那就可以去跟医院说，你别用西门子设备了，来用我的，性能一样，价格还没那么贵，想都不用想，站在国家的角度或者医院的角度，肯定会接受。

第三个、国内竞争对手的研究。

做体外诊断的又不止安图一家，有机会替代国外产品的企业多了去了，800亿的市场空间，足够不少企业去瓜分了，这个瓜分的过程中，就看谁有本事抢得更多了。

 

这三个东西研究透了，等于就是把这家公司吃透了，那你再去考虑投资的时候，心里就有底了，涨了你不会奇怪，跌了你不会焦虑，这才是正常投资。

比如我对安图生物的初步计算，我觉得他的合理价位是55元，理想价位是40元以下，三年后估值600亿左右。

优势很明显，业绩的增长速度、研发的投入力度、规模的扩大程度。

风险当然就更明显，市场摆在那，只要能考80分以上，不愁没有市场，可是能不能考80分，那就得去跟踪研究上面说的那三个东西了。

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