资本资产定价模型(capital asset pricing model，CAPM)

CAPM是系统的资本市场均衡理论体系的重要组成，也是财务管理中的底层基础思维逻辑，更是国际注册会计师ACCA、注册会计师CPA、会计师等考试的第一课，其理论认为一个资产的预期收益率与衡量该资产风险的一个尺度β值之间存在正相关关系。

资产的风险与收益

必要收益率就是最低要求的收益率，无风险收益率通常用短期国债利率近似代替。

资本资产定价模型公式

• _Rf：无风险收益率，
• β：证券的Beta系数，
• Rm: 市场平均风险收益率，
• Rm-Rf：是风险溢价收益率。

亦同：

必要报酬率=无风险收益率+β×风险溢价收益率

具体表现形式如下图：

实例应用计算方案必要报酬率

表格蓝色部分为实例假设条件，通过不同的投资比例形成组合方案，运用资本资产定价模型CAPM最终计算出该组合方案的必要收益率。

• 组合方案β系数是各股票β系数按投资比例的加权平均；
• 方案必要报酬率=无风险收益率(3%)+β(1.01)×市场平均风险收益率(5%)；

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