胆大的发财，胆小的喝粥。高风险高收益，低风险低收益，这个应用到股市，真的是这个样子吗？今天笔者就来聊聊这个话题，风险回报率对股票价格的影响，来看看高风险是否真的对应高收益。

我们先了解一下，什么是风险回报率，风险回报率就是指你付出一份风险，得到多少收益回报。比如说你去下注压大小，压大的赔率是一赔三，压小的赔率是一赔二。那么压大的风险回报率就是3，压小的风险回报率就是2，这个就是风险回报率。看起来压大的风向回报率更高，那么应该压大，风险回报率是越高越好吗？我们来看下股市里面的数据回测，就能告诉你答案。

笔者将按照风险回报率分为五个区间，再按照股市中的熊市、牛市、震荡市进行分位回测，最终回测出来的结果发现，事实并不是这样，我们去看看数据。

熊市阶段

2015年6月15日至2018年6月14日，是市场的熊市下跌阶段，最终跑出来的策略数据如下图所示：

2016年6月15日至2018年6月14日风险回报率基分位回测

来源：阿牛智投

通过上图数据可以看出，风险回报率首分位回测出来的收益率是-56.05%，末分位回测出来的收益率是-38.66%，而在2015年6月15日至2018年6月14日这三年时间中，上证指数下跌幅度为39.87%，说明在熊市阶段，风险回报率越高反而风险越大。

牛市阶段

2019年1月4日至2022年1月4日，市场处于结构性牛市上涨阶段，最终跑出来的策略数据如下图所示：

2019年1月4日至2022年1月4日风险回报率基分位回测

来源：阿牛智投

通过上图数据可以看出，风险回报率首分位回测出来的收益率是108.77%，末分位回测出来的收益率是85.70%，而在这期间，上证指数涨幅47.34%。说明在牛市阶段，风险回报率越高，收益率表现越好。

震荡市阶段

2018年1月29至2021年1月28日，市场基本处于震荡市阶段，最终跑出来的策略数据如下图所示：

2018年1月29日至2021年1月28日风险回报率基分位回测

来源：阿牛智投

通过上图数据可以看出，风险回报率首分位回测出来的收益率是17.51%，末分位回测出来的收益率是8.31%，而在这期间，上证指数跌幅0.5%。这个数据说明在震荡市阶段，风险回报率越高，收益率表现越好。

总的来说，风险回报率并不是越高越好，在熊市下跌阶段，风险回报率越高的反而更差；在震荡市和牛市阶段，风险回报率越高，表现更好。究其原因，就是熊市当中，整体市场处于下跌阶段，成功率相对更低，因而表现出来的收益率更差。所以说，高风险高收益这句话误导了很多人，这个还要和成功率有很大的关联。

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