股票估值的方法很多，市盈率、市净率、成长性、现金流测算等。

任何一种方法都没有绝对的对与错，某一种方法对一些人适用对另外一些人可能就不适用了。某个人擅长使用的某种方法，但是对另外一个人也许 又不适用了。

今天谈谈股息率与无风险利率对比的股票估值逻辑。

假设某只股票的价格会保持相对平稳，每年派发的股息也相对平稳，那么简单相除就可以得到股息率了。然后用股息率与无风险利率相比较，如果股息率高于无风险利率，那么似乎这只股票就值得买入。因为买入这只股票比买国债或者银行定期存款好多了。

但是这里面存在着三个假设条件，一个是股票价格会保持相对平稳，其实股票价格是一直波动的，每个交易日都会发生变化，所以这个是不现实的，但是只要股票预估是继续上涨而非大幅度下跌，那么就可以先按照这个逻辑去评估股票估值，因为股票价格上涨之后，对于已经持有股票的人来说是绝对 有利的。因为未来计算股利率的时候，分母股票价格依然还是最初买入的价格。

第二个假设条件是股息维持每年都不变，其实这个也是不可能的，大部分股票的股息都是发生变化的，通常是年景好的时候股票分红会多，年景不好的时候会减少。所以，你要对公司的股息派发变化情况有一个内心的预测。如果股息每年都会逐年提高，那么你买入股票用股息率与无风险利率对比的逻辑就可以站得住，因为股息每年提高对你而言也是有利的。股息越多，那意味着你的收益率越高。

第三个假设条件是无风险利率是不变的。当然这个也是不可能的，央行会随着宏观经济调节的需要而调整无风险利率。我想说的是，如果无风险利率是下行的，那对你是有利的，因为无风险利率下跌了，以为着你的股息率在不变的情况下就拥有了无比的优势。相反的，如果无风险利率上涨了，如果你的股息率维持不变的情况下，那么显然对你的投资而言是不利的，因为你的股息率此时此刻没有了优势。很多人可能就会宁愿持有无风险资产，也不愿意继续持有股票。

具体运用：

通过上面这个股息率的选股逻辑，那么目前而言银行股就属于值得投资的标的，为何？具体分析如下。

一是：目前股票估值以市盈率分析应该是低估了，那么未来股票价格存在上涨的风险，而且不良贷款已经大量爆发了，当然也有可能还有很大一部分被 隐藏了，未来会慢慢爆发出来。但是无论如何，现在的市盈率确实很低，市净率也很低。未来股票价格继续大幅下挫的可能较小，上涨的可能性较大。

二是：股息逐年提高，我查看了大部分的银行股派息，发现虽然最近几年以来银行日子不好过，可是赚钱还是很多的，而且每年分红依然是维持或者逐年提高。所以，我们可以大胆预测随着经济周期好转，银行股收益增加，未来分红派息增加是大概率事件。

三是：无风险利率目前而言是比较低了。但是未来参照发达国家的情况，预计可能会进一步下跌，而且我国为了降低企业融资成本，最近一段时间以来，也有继续降低的可能性。那么对我们股息率的比较而言是 有利的。

综上，如果按股息率与无风险利率对比的选股逻辑，那么银行股目前就有了买入的逻辑。

提示：股市有风险，入市需谨慎。