一、公司地处鄂尔多斯，；隶属化工行业，主要业务是天然碱法制纯碱，小苏打，，煤炭生产与销售，天然气制甲醇等。主导产品为纯碱、小苏打、煤炭、甲醇。本年度纯碱、甲醇等化工行业受多种因素影响，出现供应紧张，需求上升，价格上行态势，公司业绩增长逻辑充分。

二、公司业绩高增长。上半年完成营收57.4亿元，同比增长64.8%，实现归属净利润12.55亿元，同比增长220.73%。经营活动现金流量增长58.79%，每股收益0.34元，加权净资产收益率11.58%，资产负债率41.19%，公司业绩靓丽，配得上估值提升。

三、管理提升，利润增长。上半年销售费用下降14.29%，财务费用下降11.22%，管理费用上升14.91%，研发费用略增，公司毛利水平提升。

四、主导产品产量增长，是业绩增长的主因。资产纯碱实现营收10.48亿元，占比18.26%，同比增长42.42%。小苏打实现营收6.7亿元，占比11.66%，同比增长17.85%。资产煤炭营收12.16亿元，占比21.19%，同比增长476.30%。自产尿素15.97万吨，占比27.82%，同比增长18.57%。资产甲醇实现营收15.97亿元，占比27.82%，同比增长72，2%。纯碱贸易增长455.44%，煤炭贸易增长35.03%。

五、后续项目加紧施工，技改联产乙二醇项目，50万吨合成氨联产，50万吨尿素，60万吨联碱，湾图沟煤矿扩产有的已经投产，有的在建，后续新增增长点众多。

六、行业景气度良好，下半年煤炭化工产品价格有望延续强势，全年业绩走好的概率较大。

风险提示：

股价回调；安全生产；环保；应收账款增加；关联交易等。