投资时报》研究员 卓玛

5月6日，知名A股游戏上市公司完美世界股份有限公司（下称完美世界，002624.SZ）发布2021年8月那份股份回购计划的最新进展。

截至4月30日，完美世界通过集中竞价方式累计回购股份1802.4753万股，占公司总股本的0.9291%，最高成交价为19.69元/股，最低成交价为11.06元/股，成交总金额为2.55亿元（不含交易费用）。

据完美世界2021年8月底发布的那份股份回购方案显示，基于对公司未来发展前景的信心以及增强投资者信心等目的，公司拟使用自有资金以集中竞价方式回购公司股份用于股权激励或员工持股计划。

完美世界计划，在未来12个月内以不超过20元/股的价格回购3亿元（含）—5亿元（含），若按回购金额及价格上限算，预计回购2500万股，约占公司当前总股本的1.29%；按回购金额下限及回购价格上限算，预计回购1500万股，约占公司当前总股本的0.77%。

通常来说，回购股份有拉升公司股价的目的。事实上，在股份回购方案披露后，完美世界股价确实从不足14元/股涨至2021年12月15日盘中的23.67元/股高点，累计涨幅达62.15%。但此后，该股即进入下行通道，截至2022年5月9日收盘，该公司股价已累计下跌37.00%，今年以来下跌31.75%。

完美世界2020年以来的股价走势（元）

数据来源：Wind

大手笔分红远超全年净利

《投资时报》研究员注意到，与股价表现不佳相对应的是，完美世界近期同样发布了业绩表现不甚良好的2021年报和2022年一季报。

据其2021年报数据显示，公司全年实现营业收入85.18亿元，同比下降16.69%；实现归母净利润3.69亿元，同比下降76.16%；实现扣非归母净利润1.02亿元，同比下降90.26%。

收入构成方面，分行业来看，完美世界的收入来源于游戏和影视两大部分。其中，游戏是该公司的绝对主要收入来源，全年实现收入74.21亿元，同比减少19.77%，对公司收入的贡献率高达87.12%，但也较上年的90.46%有所下降。不过这部分业务毛利率却较上年略增1.38个百分点至66.62%。

对于游戏业务的业绩表现，完美世界表示，这部分业务处于战略升级和产品创新迭代的关键阶段，因新老游戏衔接、研发投入增加、以及被投资企业经营性利润下滑等原因，转型期业绩出现阶段性压力。

事实上，游戏业务不但营收下降，利润也出现下滑，全年实现归母净利润7.2亿元，同比下降68.48%。

此外，2021年12月16日，完美世界首款轻科幻多人开放世界手游《幻塔》公测，尽管实现了首月新增用户过千万、流水近5亿元的佳绩，但由于《幻塔》等产品带来的利润贡献在报告期内未能体现，游戏业务扣非归母净利润仅为2.6亿元。

至于影视业务，完美世界全年该项业务实现营收9.52亿元，同比增长1.84%，对公司营收的贡献从上年的9.15%增长至11.18%，毛利率也较上年同期增长6.96个百分点至19.93%，但这部分业务仍产生了2.0亿元亏损。

完美世界称，公司旗下基金于2016年与美国环球影业（Universal Pictures）签订了片单投资及战略合作协议，受海外疫情反复等因素影响，部分电影项目收益不及预期。根据测算，报告期内该片单投资因公允价值下降产生亏损3.86亿元，按照公司在基金中的份额，归母净利润因此减少2.73亿元，计入非经常性损失，扣除这部分影响后，影视业务报告期内实现盈利0.2亿元。

值得注意的是，尽管全年利润同比下降超七成，但完美世界仍大手笔分红。据该公司发布的利润分配预案显示，该公司拟向全体股东每10股派发现金红利12.00元（含税），现金分红总额为22.9亿元，是该公司当期归母净利润的6.2倍。

对于为何如此大手笔分红，完美世界在年报发布后的投资者关系活动上表示，截至2021年末，母公司可供分配利润为36.9亿元，合并财务报表可供分配利润为64.8亿元。

一方面，在公司业务战略升级和产品创新迭代、业绩面临阶段性压力的关键阶段，公司希望以现金分红的方式回馈广大股东，与全体股东共享公司成长价值；另一方面，截至2021年末，公司包括现金、银行存款、理财、结构性存款、大额存单等在内的各类资金余额合计超50亿元，公司现金储备充裕，且有稳定的经营现金净流入，足够保障公司业务持续发展。

不过《投资时报》研究员注意到，截至2021年末，公司实控人兼董事长池宇峰持有完美世界7.69%的股权，池宇峰的一致行动人完美世界控股集团有限公司以及石河子快乐永久股权投资有限公司分别持股25.33%和2.35%，三者合计持股35.37%。

也就是说，上述大手笔分红将有大部分归属于以池宇峰为首的大股东。