每个人必须学习的周期理论——《涛动周期论-经济周期决定人生财富命运》读书笔记

（四）美林投资时钟

 

将《涛动周期论》做了结构化梳理和知识补充，一共12000多字，因为全是干货烧脑内容，文章为了方便阅读，拆分为几篇陆续发出。

美林投资时钟回答一个问题：经济的什么周期投资什么品种。

目录（关注查看全部篇章）

• 周期理论的起源与发展
• 世界经济史上的五轮康波
• 经济周期的四阶段——繁荣、衰退、萧条、复苏
• 美林投资时钟
• 大宗商品
• 货币强弱周期-美元指数
• 黄金
• 房地产周期
• 如何通过周期理论指导投资

美林投资时钟

美林投资时钟理论是一种将资产、行业轮动、债券收益率曲线以及经济周期四个阶段联系起来的方法，是一个非常实用的指导投资周期的工具。为验证投资时钟理论，美林采用1973年至2004年间的三十年左右的美国经济和各资产类回报的历史数据进行了验证，结果发现美林投资时钟准确地描述了美国经济周期和资产配置轮动的准确性。

美林投资时钟理论按照经济增长与通胀的不同搭配，将经济周期划分为四个阶段：

1、“经济上行，通胀下行”构成复苏阶段，此阶段由于股票对经济的弹性更大，其相对债券和现金具备明显超额收益；

2、“经济上行，通胀上行”构成过热阶段，在此阶段，通胀上升增加了持有现金的机会成本，可能出台的加息政策降低了债券的吸引力，股票的配置价值相对较强，而商品则将明显走牛；

3、“经济下行，通胀上行”构成滞胀阶段，在滞胀阶段，现金收益率提高，持有现金最明智，经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响，债券相对股票的收益率提高；

4、“经济下行，通胀下行”构成衰退阶段，在衰退阶段，通胀压力下降，货币政策趋松，债券表现最突出，随着经济即将见底的预期逐步形成，股票的吸引力逐步增强。

各经济周期阶段收益率如下：

在《涛动周期论》中，作者主要篇幅在于改造美林投资时钟。因为需要做全球资产配置，逃不开外汇的影响，周金涛先生对美林投资时钟的改造将美元的强弱加入了分析体系。