投资过指数的朋友都知道券商是周期股，周期股的含义是要么多年不涨，要么涨起来一时半会下不来。

那么作为券商股有没有投资价值呢？一般分析某只股票先看行业龙头。

就如白酒一样先看贵州茅台，如果一个行业龙头股票表现都很糟糕，那么这个行业可以直接避开了。

中信证券是券商龙头股票。

中信证券有很多优势，主要是总资产较多，处于行业第一名，其次是资金成本低，最为关键的一点中信证券现金流充沛，公司账面现金远远高于长期负债，煞羡旁人的现金流。

伯克希尔之所以牛，不是巴菲特选股能力强，而是他有一家保险公司可以提供源源不断的现金流，所以每次大跌的时候老巴都淡定加仓。

企业的现金流就好比人体的血液一样，决定人之生死。

公司第一季度营收128.52亿元，同比增长22%，实现归母净利润40.76亿元，同比下降4%。

根据杜邦分析第一季度ROE9.19%，比平均行业高1.63%，属于领先地位。

证券如今处于熊市弱周期，所以行业ROE普遍较低，如果周期翻转，ROE也会反转。对于这种盈利不稳定的企业，对比ROE只能够纵向对比。

一起看看中信证券的历史走势图，类似这种证券类股票，基本都是熊市横盘，牛市爆发，小牛市的时候会有50%左右的涨幅，大牛市的时候会有4倍左右的涨幅。

证券类股票不适合长期价值投资，他没法产生源源不断的现金流，从主营业务模式我们可以知道中信证券的大部分收入来源于券商佣金和投资收益，这种营收和商业模式注定了中信证券的盈利随着牛熊周期而发生比较大的转变。

而长期看股票价格又是其业绩的反映，所以在熊市初期，券商大跌，连银行股票都不如。

而在牛市初期，券商是领涨的，对于这类股票要么在牛市启动初期估值较低的时候埋伏，要么极端低位的时候低吸高抛做波段。

就是两种盈利模式，只适合波段投机，不像五粮液这类股票具有长期投资价值，如果熊市初期开始投资中信证券，那肯定是跌到你怀疑人生。

投资的股票分为很多种，有缓慢增长型股票，稳定增长型股票，快速增长型股票和周期性股票。做好组合配置优先是稳定增长型股票和快速增长型股票。

而对于券商中信证券、基建中国建筑这类周期性股票适合轻仓打猎，不要上太重仓位。最近有人说重仓基建工程，这类股票也是长期低位横盘，没有足够的耐力，需要远离。