写在前面：向新手推荐投资可转债前（特别是广大证券从业人员向客户推荐可转债前）建议先将此文转发对方看一遍，否则将来发生因为低级失误产生了重大亏损，必然后悔不已锤断大腿！

可转债既有债性又有股性，债性保低，股性不封顶，特别是国内的可转债，基本上大股东都不想还钱，时不时下修给转债投资人送大礼包，是中国特色的投资好品种。

不过这么好的投资品种有两个最大的风险，误操作漏操作可能损失50%。哪两个？高溢价误操作转股和强赎期漏操作被赎回。要想参与可转债必须时时刻刻记在脑海里，认真负责操作前检查再检查。大家也不用太担心，这两个都是操作风险，只要细心检查了就不容易出问题。下面结合案例逐一介绍：

一、高溢价误操作转股

今天最低价转债亚药转债的正股亚太药业涨停，有个朋友不知道是不是开玩笑说“亚药转股，会不会有风险”，我们来看看如果真的转股会亏多少？

先来理解高溢价，高溢价指的是很高的转股溢价率。转股溢价率是转债价格超过转股价值的程度。计算是以转债价减转股价值，再除以转股价值，然后乘100%。转债价格好理解，那转股价值怎么计算呢？转股价值这样计算得到：以每张债券的面值100元除以转股价得每张转债转股数，再乘正股价即得。以今天收盘后的亚药转债为例，转股价为16.25元，正股价格为6.95元，则转股价值=100/16.25*6.95=42.77元。收盘的转债价格90.123元，则转股溢价率为(90.123-42.77)/42.77*100%=110.72%。如果转股后明天亚太药业还是以6.95元平盘卖出，会亏损：(42.77-90.123)/90.123=52.6%!

正股涨停当然是转股套利的好时机，但一定是在转股溢价率很低甚至为负的时候，高转股溢价率转股后除非正股连续多个涨停，否则必然大比例亏损。所以转股前一定转股价值算一遍，转股代码检查再检查。事实上，对于新手，不太推荐转股操作，等熟悉后先小金额练一下。

二、强赎期漏操作被赎回

可转债发行一般带有附条件的强制赎回条款，目的是促使转债尽快转股。下面是一个典型的强赎条款：

在本次发行的可转换公司债券转股期内，当下述两种情形的任意一种出现时，公司董事会有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券：

（1）在转股期内，如果公司股票在任何连续 30 个交易日中至少 15 个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%（含 130%）；

（2）当本次发行的可转换公司债券未转股余额不足 3,000 万元时。

强赎期漏操作被低价按照债券面值加当期应计利息赎回的悲剧太多了，几乎每个转债都或多或少有这样的马大哈。以方远财经提醒后仍有近两千万被强赎的隆基转债为例，隆基转债在9月3日以154.19的高价完美谢幕，令人可惜的是，公司公告最终有194270张隆基转债被强赎，每张亏损100.42-154.19=-53.77元，总计损失近千万元。

对于新手，一旦所持有的转债发布了强赎公告，建议在5日内转股或直接卖出。对于有经验的投资者，也不能掉以轻心，在最后交易日之前一定把账户检查再检查，避免低级失误。

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华锋转债单账户满格申购的中签概率是34.55%，股东配售比例5.53%，大股东和其他排名靠前的股东都没有配售。上市能不能赚钱不好说，但这肯定不是什么好东西，具体见昨天的申购分析《创新担保方式及天价发行费用 | 华锋转债申购分析-建议放弃申购》。至于不明真相的群众如果没看方远财经的分析随手申购中签了，方远君建议还是要缴款，毕竟自己约的…含泪也要…，何况只有1000元，不要不小心3次弃购导致半年内不能打新股打新债，后面再有大红包就可惜了~~~