福耀玻璃于8月6日公布了上半年的年报，福耀玻璃上半年取得了非常优异的业绩，上半年实现营收115.43亿元，同比增长了42.14%，归母净利润实现了17.69亿元，同比增长了高达83.54%。无论是毛利率还是净利率都有了明显的改善，这主要受益于产能利用率的提升。上半年，福耀玻璃的利润快速增长主要原因在于汽车行业整体回暖。

然而，福耀玻璃取得了如此优异的业绩，但是其股价却自上半年业绩公布后持续下跌。说明福耀玻璃的业绩低于市场对其的预期，或者说之前市场对于福耀玻璃的估值给与过高了。

通过福耀玻璃的估值曲线可以发现，福耀玻璃的近十年TTM中位数为17.29，进入2020年7月份后，福耀玻璃的股价持续上涨，估值也快速升高至70.34，近一年TTM的中位数也上升至44.58。市场之前之所以给福耀玻璃这么高的估值，在于两个方面。一是2020年上半年福耀玻璃的估值明显低估了；二是市场对于福耀玻璃未来的成长预期较高。

在去年四季度，傅鹏博和萧楠均大幅购买了福耀玻璃的股票，并且都进入前十大股东。然而，进入今年一季度，傅鹏博选择了退出，而萧楠却持续持有，并在二季度选择了加仓。说明，市场对于福耀玻璃未来的成长预期产生了分歧。

福耀玻璃未来的成长空间主要在于四大支撑因素，一是天幕玻璃，二是汽车玻璃智能化，三是外饰件，四是光伏玻璃。然而，光伏玻璃目前仍然处于起步阶段，并没有效益产出。

天幕玻璃和智能玻璃是目前福耀玻璃利润增长的主要支撑点。随着特斯拉在2019年推出的Model3中率先使用了“全玻璃车顶”概念，这种设计既提升汽车造型时尚科技感又提升了乘坐体验。随后，广汽、上汽、吉利、蔚来和小鹏等汽车均采用这种设计，2020 年天幕玻璃渗透率约为 1.6%，而随着全景天幕逐渐成为行业趋势，预计2025 年渗透率将会达到 25%。而全景天幕的面积是传统全景天窗的面积的2倍。

智能玻璃就是在传统的汽车玻璃中嵌入科技元件，福耀玻璃与京东方在汽车智能调光玻璃和车窗显示等领域进行战略合作；与北斗星通智联签订战略合作协议，共同致力于高精度定位和通信多模智能天线与汽车玻璃的融合。在 2020 年，福耀玻璃研发出了含有新型天线的前装 ETC 解决方案，不仅让天线消失不见，也让信号变得更强。同时，福耀玻璃研发的是可调光智能车窗已经在京雄城际铁路运行的“复兴号”列车上投入使用。研发的福耀涂层玻璃，表面应用超隔绝技术和憎水膜层，不仅可以阻隔太阳中绝大部分的紫外线和红外线，让车内温度适宜，体感舒适，而且雨天时能让雨水迅速脱离玻璃表面，使视野更加清晰，提高驾驶安全性。

虽然，福耀玻璃在天幕玻璃和智能玻璃中有着比较明显的优势，并且市场占有率也比较高，但是当前这两个利润支撑点还没有完全释放出来。至于外饰件，当前福耀玻璃刚刚实现大幅减亏，还没有真正实现盈利。

所以，市场对于福耀玻璃的表现有点“失望”，并且最近市场在处于杀估值的阶段，因此福耀玻璃近期的股价表现并不好。但是，福耀玻璃作为一个汽车玻璃行业的龙头，有着很宽的护城河，并且福耀玻璃在不断加大科技研发强度，所以依然看好福耀玻璃的未来。