首先分享下个人账户操作。

 

截至昨日基金账户亏损约1.4%，今日预估下跌0.71%。

 

今日操作：无操作，目前仓位94.25%。

 

A股股票账户仓位99%，截至昨日年内涨幅4%，今日涨幅0.3%。

 

 

一

 

开年除了高股息板块，大盘已经连续4天下跌。

 

而下跌的主因，与公募的卖出直接相关。

 

特别是今天外资尾盘转为净流入30亿，但依旧4700家下跌，说明主要是内资在卖。

 

 

来源：Wind

 

那么，公募为什么在底部了，还在大量卖出？

 

一方面说明市场可能仍然悲观。

 

另一方面则是为新一年的排名布局，出于确定性的考虑，减仓成长和科技，加仓高分红。

 

加上部分基金经理的离职，也会卖出原有仓位。

 

最后则是公募赎回的风险还没有排除，所以得继续降低仓位。

 

至于朝韩刚刚曝出的利空，连外资都不怕，说明根本不是下跌的主因。

 

但高股息的上涨，光靠保险资金，短期涨幅不会如此之大，不排除公募也加仓了。

 

二

红利连涨3天，就已经出现高股息策略过热的声音了。

 

说明大部分人仍然不懂。

 

我以前写过一篇文章，把证监会鼓励上市公司增加分红比例和分红次数，当作重磅利好。

 

但看当时的评论区，明显觉得我在哗众取宠。

 

私募明河投资也探讨了这一现象：

 

A股不行的主要矛盾就是供给无度，其实在这种市场里，被搞怕的资金早晚会转配到不融资只分红的企业上，投资反而会变得非常简单。

 

缺钱的公司无论有何光环，长期而言市场会给很低的估值来抑制融资冲动，但在能不断创造现金流的公司里牛股一定层出不穷。

 

我们建议，不碰融资饥渴的股票，持仓偏向各行业自由现金流创造能力强大的企业。

 

很多企业目前的估值过于低廉，在目前市场定价比较紊乱的大环境下，反而前景是非常光明的。

 

如果高分红的公司，业务还有一定的成长性，就是非常好的标的。

 

尤其对于忽略股价波动、追求高股息的保险基金（财务报表把分红收益计入净利润，而非股价波动）。

 

而在不少传统行业，都能找到这样的公司。

 

比如我布局的煤炭、银行、家电、石油、乳制品、海运等行业龙头。

 

重仓的相关基金经理是刘旭和鲍无可。

 

这些行业非常成熟，经过多轮周期，能活下来的企业本就不多了，竞争格局比较稳定。

 

像光伏产能的供应过剩和新能源汽车的价格战，早就是被它们玩剩下的。

 

而竞争格局稳定，才有可能将产生的利润留存，从而才能增加分红。

 

而分红，特别是有底限的分红，对于稳定股价的意义是巨大的。

 

我曾经举过贵州茅台和我如果有了600玩的例子，就不再赘述了。

 

三

 

最近煤炭上涨，我也有所动摇，要不要卖。

 

特别是当我看到SXMY的PB值为2.5，已经高于不少制造业公司了。

 

这是一个周期股能拥有的正常估值吗？

 

我只能从利润和分红，去理解它的合理性。

 

如果煤炭价格易涨难跌，同时SXMY的净利润下限是200亿，按照不低于60%的分红承诺，那么每股收益不低于2元，每股分红不低于1.2元。

 

我的买入成本是17.5元，相当于每年股息率不低于6.8%%。

 

那么24年如果分红1.2元，那么我的成本降为16.3元，股息率7.4%。

 

25年继续分红1.2元，则成本降为15.1元，股息率7.9%。

 

那么现在我能找到比它确定性更强、且股息率不低于SXMY的公司吗？

 

如果我找不到，那么根本没必要卖出。

 

而且，SXMY的产能仍有扩张空间，煤价可能也会上涨，实际分红比例可能高于60%，都是加分项。

 

当然，SXMY今年的净利润是否是未来利润的下限，分红60%是否能持续保持，需要动态跟踪。

 

高股息策略，涨了赚差价，跌了赚股本和分红，这才是它能穿越牛熊的秘诀。

 

如果选择了高股息策略，还惧怕下跌，那说明根本还没弄懂。

 

最后，高股息策略会受到股价波动的影响，不代表100%正收益。