背景介绍：

美国股市的发展历史体现了明星企业成长与产业转型升级的趋势。美股三大收益特征包括：长期上涨趋势（牛市长，熊市短）、盈利增长作为长期上涨的重要原因、个股表现呈现“赢家通吃”的格局。自1980年以来，科技转型升级推动了美股成长风格的占优，尤其在纳斯达克指数的显著上涨中得到体现。此外，美股市场对新兴产业企业的培育和定价需要时间，新上市公司初期表现出较大的不确定性。

投资策略：

• 美股长期资金持股占比约五成，倾向于投资于优势成长行业，养老金、共同基金、ETF和保险资金等中长期资金是主要持股力量。
• 基于养老金改革和共同基金的发展，中长期资金的直接持股比例自1970年代初期的16%升至目前的约52.8%。
• 养老金转向通过共同基金和ETF进行间接投资，共同基金和ETF成为长期投资的重要形式。
• 政策展望方面，预计加强中长期资金引入，深化个人养老金体制改革，发展权益类基金尤其是指数化投资，并提高上市公司质量以增强市场吸引力。

风险提示：

可能存在的风险包括政策推进不及预期、国内经济下行超预期以及金融监管和去杠杆政策加码超预期。

和讯自选股写手

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