在天猫或淘宝上买东西，大都会有个“7天无条件退货”的选项，也不见得客户看到东西不满意就会马上退货，但是这样的设置会给人一种可以控制，可以驾驭的感觉，即我有可以选择“退货”的权利，从而在购买时，更加容易做出决定。（保险的犹豫期设置从营销的角度也可以这样理解，虽然其本质是为了保护客户）

让客户有一种可以控制的感觉是非常重要的，特别是在面对一个不确定的投资市场时，这种感觉更加重要。

所以，我们才会说安全边际，讲估值，因为这些是相对确定而可控的。而具体到基金定投时，如果在开始定投时，没有想明白或讲清楚，什么时候终止一份定投？或是你就是简单的告诉客户，定投就是要长期投资，一直投下去，客户多半会因为没有控制力而失去对这一工具的兴趣。

所以，今天我们就来聊一聊，现在定投，什么时候退出更（最）合适。

这个问题，首先我们要达成的共识是，定投一定不是一种可以一直投下去的策略，如果一直投下去，定投也就失去了其平滑风险的作用（后期每一份定投在总定投金额的投资占比越来越低），所以在开启一份定投的同时就要想清楚，什么时候退出更合适。

基金定投退出策略一般有三种，分别是目标止盈法，时间退出法和市场退出法。

目标止盈法是根据设定的具体定投目标，达到就赎回。比如1210策略，指的是定投12个月以上，年化收益率达到10%就止盈。

时间退出法，是完全将一笔定投当成强制储蓄，用以安排计划好的旅游经费、小孩培训费、学费等等。比如年初定投，年尾赎回；现在定投，两年后赎回等等（很多机构为客户回测了旗下拳头产品年初定投，年尾赎回的年化收益率，用以佐证这种方法也是不错的）。

市场退出法，是不轻易设止盈线，一直定投到市场单边上涨，有明显的牛市信号，并且在牛市的某个阶段进行退出。

那以上三种止盈方法，现在定投，更适用哪一种呢？

我在《现在定投，真的是种好的方式吗？》说的很清楚，现在定投的最大的好处就是给了普通投资者左侧参与市场的机会。即在市场上涨趋势尚未形成之时，通过定投的方式积累便宜的筹码。

此时如果用目标止盈法，比如使用1210策略，定投一年以上，年化达到10%就止盈，可能的“弊端”是积累的筹码还不够多，整体绝对收益也不够高，无法摆脱定投在客户心目中永远只是一个小工具的印象。

而时间退出法，显然并不是主流的退出策略，在客户多份定投中，可能有些定投可以根据用途这样设定，但是大多数定投的退出还是要遵循“定投不择时，止盈不止跌”。

所以，我所推崇的，在目前时点的定投，更（最）好的退出策略是第三种，等到牛市到来的市场退出法。

如果大家认同周期，明白牛熊自有交替，就会知道这种方法唯一不确定的就是时间，换言之就是这种策略可能会让定投的时间很长，而这恰恰是这种市场退出法的优点，因为这样才会让我们积累的筹码更多，而“现在定投，牛市退出”形成的“对号”式的曲线也才能让我们的定投收益率更高，从而能让我们通过定投赚取更多的钱。

但是，如何判断牛市信号和在牛市的哪个阶段来结束这份定投才更具有可操作性呢？

判断小牛市是很难的，但是大牛市的情绪指标还是非常明显的。比如，当市场一个月就要上涨20%-30%，且形成趋势性上涨；周边参与的投资者，客户越来越多；从来不炒股、不买基金的亲戚、朋友也大量的开始联系想让我们为其推荐股票或基金；市场点位也已离这轮底部至少是翻倍的整体涨势等等，我们都可以判断出这是一波大牛市已经到来了。

但是，在牛市的哪个阶段结束一份定投呢？结束的早了，白白浪费了机会，结束的晚了，行情来的越快去的也快，又会竹篮打水一场空。

关于这点，我给大家的建议是在“牛市末尾”做为你此次定投结束的标志。

而如何判断牛市末尾呢？这里要用到技术性熊市的指标，技术性熊市是指股指从最近的高点下跌超过20%，从技术上确立熊市成立。技术性熊市是市场在持续上涨之后出现的一个回潮。即我们是无法预判市场何时见顶的，但市场从最高点往下回落的过程我们是可以感知的，所以终结一份定投的时点可以是技术性熊市出现的时候，即市场从最高点下跌20%时，果断结束。这样做虽然不能结束在牛市最高点，但已经是我们能够吃到的甘蔗最甜的那一节，最终的绝对收益和收益率都会是异常惊人的。

这个收益率会有多高呢？举个例子，以我首次开始定投的时间2012年3月12日（彼时上证综指为2434.86点）做为这个例子的起点，以最近的2015年牛市到技术性熊市即从最高点5178点下跌20%到4143点为结束定投的时点，也就是2015年6月26日，以我们日常定投最习惯使用的指数之一中证500指数做为投资标的，选择鹏华中证500指数基金160616做为跟踪，每月定投1万元，每月定投一次，最终共投资40个月，共计投入本金40万元，期末资产变成109.45万，总体绝对收益率173.62%，相较于一次性投资的期初投入40万，利用定投的方式相当于等期等额支付，考虑到货币的时间价值，如果用内部收益率（IRR）来计算定投的“真实收益率”，其在173.62%的基础上又几近是翻倍的。

总结一下，如果现在定投，“左侧起步，牛市终结”是定投更好的一种开始与结束方式。

最后，再简单说下结束了之后怎么办。在牛市右侧结束一份定投之后，接下来怎么办呢？正确的做法是，再重新开启一份新的定投，此时的定投没有存量，只有增量；没有负担，只有未来。而在牛市右侧开始的定投的结束方式就不再是市场结束法，而要采取目标止盈法（比如1210策略）了，这样我们的整体获利体验才会最佳。