近年来，指数化投资成为投资者参与市场的重要方式。在此背景下，境内ETF产品规模逆市大幅增长，其中宽基指数ETF规模持续走高。万得数据显示，境内宽基指数ETF（不含跨境ETF）规模从2019年底的3335.51亿元增长至2023年底的8428.97亿元，年复合增速高达26.08%。

 

2024年初，又一重磅指数-中证A50指数正式发布，被称为A股“新漂亮50”。中证A50指数聚焦各行业龙头，行业配置相对均衡，超配新经济领域，或可兼具盈利和成长性，在当前A股估值整体处于历史低位的背景下，配置价值或有望凸显。

 

近年来，随着A股市场整体回调，不少投资者持仓的股票出现浮亏，当前也暂无资金加仓。但是，很多投资者不知道的是，在ETF发行认购期，除了现金认购外，投资者还可以通过股票换购的方式参与。

 

通过股票换购的方式投资ETF的优势非常显著。一方面，投资者申购ETF门槛较高，而通过股票认购无需再额外增加大量资金；另外一方面，相对于个股，ETF的持仓更加分散，流动性更好，摩擦成本较低。因此，股票换购的方式可以帮助投资者优化投资组合，尤其是对于持有估值高、业绩有风险、流动性低，甚至是停牌的股票，通过换购可以免去卖出股票的印花税，节约调仓成本，提升资产配置的效率。

 

什么是股票换购？

 

在理解股票换购之前，我们首先需要了解ETF特殊的交易方式。与场外基金不同的是，投资者在申购股票型ETF份额时，可以用一揽子股票、一揽子股票+现金、纯现金三种方式。

 

在ETF发行认购期，除了用现金认购以外，如果持有指数成分股或公告的备选成分股（可以是单一个股），就可以通过股票换购（交易系统叫网下股票认购）的方式置换成等值的对应指数的ETF份额，而无需卖出股票后再认购。

 

从交易流程上看，股票换购业务交易结构清晰，主要涉及投资者、证券公司、交易所等主体，大致业务流程如下：

 

因此，对于众多当前持仓的投资者如果看好某ETF，可以选择在认购期通过股票认购的方式参与。

 

那是不是所有股票都能参与换购呢？答案是否定的。只有持有ETF成分股或备选成分股中的1只或者多只才可以通过股票换购的方式获得ETF份额。截至2024年1月11日，中证A50指数的成分股如下表所示：

 

数据来源：万得，截至2024年1月11日，最新成分股以实际公布为准。市场有风险，投资需谨慎，以上数据仅供参考，不代表投资建议。

 

如何用股票换购ETF份额？

 

在操作股票换购业务前，投资者需要具备基础条件——投资者需要具备证券账户和符合要求的成份股或已公告的备选成份股。满足以上条件以后，股票换购的操作就非常简单，只需三步即可实现用股票换购ETF份额。

 

第一步：登入券商手机APP或电脑端，找到场内基金。

 

打开券商APP或电脑端以后，首先填写账户和密码登入，然后找到场内基金功能。

 

不同券商的界面略有差异，但是一般找到场内基金功能即可。

 

第二步：点击ETF网下认购功能。

 

点击场内基金后，找到ETF网下认购功能，点击进入。

 

第三步：选择股票认购，输入相关参数提交。

 

进入ETF网下认购功能后，输入想认购的ETF代码，然后输入持仓股票的证券代码。类型根据交易所的实际情况选择即可（跨市场指ETF成分股包含沪市和深市股票）。最后输入认购数或仓位，点击下方网下股票认购提交确认。

 

投资者在换购ETF时，还需要注意以下事项：

 

• 单只股票最低认购申报股数为1000股，超过1000股的部分须为100股的整数倍。投资人可以多次提交认购申请。如网下股票认购期间全部投资人对单只股票累计申报数量合计超过该只股票在是中证A50指数中权重占比的，基金管理人有权全部或部分拒绝该股票的认购申报。

 

• 基金募集期间，对于在网下股票认购期间价格波动异常或认购申报数量异常的个股，基金管理人可不经公告，全部或部分拒绝该股票的认购申报。

 

• 股票换购价格是以换购期最后一天的股票日均成交价来决定，如果该只股票在当天停牌，则取它最近一个交易日的均价作为换购价格。例如某投资者用1000股某个股换购ETF份额，假设该个股在换购结束最后一天的均价为154元，在不考虑交易费用的情况下，投资者获得的ETF基金份额为154,000.00份。

 

• 投资者用股票换购ETF需要承担认购费用，具体认购费率以基金募集说明书为准。

 

• 投资者填写认购委托单。申报一经确认，认购股票即被冻结。

 

• 销售机构对认购申请的受理并不代表该申请一定成功，而仅代表销售机构确实接收到认购申请。认购的确认以登记机构的确认结果为准。

 

• 投资人应根据法律法规及证券交易所相关规定进行股票认购， 并及时履行因股票认购导致的股份减持所涉信息披露等义务。

 

• 基金管理人有权不接受成分股涉及的上市公司董事、监事、高级管理人员、大股东和特定股东参与ETF的网下股票认购。