铁矿石的期货和现货价差套利策略理论：

由于交割制度的存在，导致了期货合约与现货的价格在最后时刻趋于统一。但在合约未到期之前，可能会由于种种的原因，使得现货和期货的价差出现剧烈的变动，当这一价差超出正常水平时，交易者可以通过在期货和现货两个市场进行同量反向的交易，利用价差的变化来获取利润的行为，称之为期现套利。

对于现货价格与某一月份合约价格之间的价差，一般称为基差（现货价格-期货价格），在排除所有突发因素后，基差理论上应该等于该商品的持有成本，即合理价差的最大值。

持有成本主要包括仓储成本、运输成本、质检成本、开具发票所增加的成本、交割费用、资金利息等等。一旦基差与持有成本偏离较大，就出现了期现套利的机会。

在实际操作中，期现套利分为正向套利与反向套利两种。

A、正向期现套利。

在正向市场中，即正常市场情况下，市场供求关系正常，期的价格由于包含了持仓费，因此期货价格会高于现货价格。商品期货持有成本体现了期货价格形成中的时间价值，即持仓费是期货合约时间长短的函数。合约时间越远，持有成本越大；反之，则越小，到了交割月，持仓成本降至为零，期价则趋同于现价。正向市场时，如出现期货升水，基差的绝对值大于持仓成本时，采取在现货市场上购买商品，在期货市场建立相应数量的近月头寸，将现货验货入库、注册仓单、期货交割的方式来赚取期现价差获得无风险收益。

B、反向期现套利。

当某一上市品种近期供给严重不足，近期产量及库存量远远不足以满足市场需求，或市场预计将来该商品的供给会大幅度增加，则会出现反向市场。此时，人们对某种商品的需求非常迫切，价格再高也愿意承担，从而造成现货价格剧升，近期月份合约价格也随之上升，远期月份合约则因未来供给将大量增加的预测，价格相对平稳。因此出现现货价格较期货价格高，或近期期货价格比远期期货价格高的不正常情况。此时，持有现货并储存到未来某一时期仍需支付持仓费，只是由于市场对现货及近期月份合约需求迫切，购买者愿意承担全部持仓费而已。与正向市场相同，随着时间的推进，现货价格与期货价格会逐步趋同，到交割月份时取向一致。

反向市场条件下，基差为正，如果投资者拥有仓单，可以注销仓单在现货市场售卖，并在期货市场远月合约做多来赚取期现价差的无风险收益，但现货市场上做空机制的缺乏，期货市场上仓单数量的不足都限制了这种套利策略的实施，因此，这种交易策略更适合生产商或有现货库存的商家进行操作。