近日，华润怡宝发布《2022年可持续发展报告》，报告显示华润怡宝全年包装水业务营收同比增长10.1%，全年饮料业务营收同比增长37.3%，全年利润总额同比增长14.1%。历年可持续按发展报告显示，2017-2022年华润怡宝已经实现连续五年利润正增长，在瓶装水的市场份额长期位居市场第二。

此前，有市场消息称有市场消息称华润集团母公司正在与美国银行和中银国际合作，筹备旗下瓶装水子公司华润怡宝上市事宜。业绩持续增长，推动IPO继续做大做强也在意料之中。

但是横向对比来看，作为“千年老二”的华润怡宝和早已上市的行业头部农夫山泉的差距却有点大。

数据显示，2021年瓶装水市场中，农夫山泉市占率为26.5%，怡宝市占率为21.3%，二者看起来不分伯仲。但是农夫山泉和华润怡宝的规模差距却非常大。2022年财报显示，报告期内农夫山泉实现营收332.39亿元，实现归母净利润84.95亿元。自2019年营收达到103.96亿元以来，华润怡宝就没有再进一步公布自己的营收数据，其2022年的利润总额为13.75亿元。二者的差距可见一斑。

此外，今年2月华润怡宝第二大股东麒麟控股株式会社同意以1150亿日元，将华润怡宝40%股份转让给Plateau Consumer Ltd.。根据此次股权转让推算，华润怡宝估值约为22.75亿美元，折合约178亿港元。截至2023年8月4日，农夫山泉市值为4982亿港元，华润怡宝的估值仅为其3.57%。

从营收结构来看，华润怡宝在多元业务上落后于农夫山泉。数据显示，农夫山泉包装饮用水产品营收为182.63亿元，营收占比为54.9%；茶饮料产品营收为69.06亿元，营收占比为20.8%；功能饮料品类实现营收38.83亿元，营收占比为11.5%；果汁饮料品类实现营收28.79亿元，营收占比为8.7%。农夫山泉在包装水以外的产品业务可以占据总营收的45.1%，多元业务成为了农夫山泉的第二增长极。

相较之下，华润怡宝的多元业务展业较为缓慢。《2022年可持续发展报告》显示，截至 2022 年，华润怡宝旗下拥有“怡宝”“怡宝露”“FEEL”“假日系列”“蜜水系列”“佐味茶事”“至本清润”“魔力”等多个品牌，覆盖水、果汁、茶、运动饮料、奶茶、咖啡、碳酸等品类。据统计，截至2022年末，华润怡宝旗下拥有11个大品牌和41个SKU。

从市场表现来看，华润怡宝饮料系列中的假日系列、蜜水系列、咖啡、奶茶、菊花茶，该5大细分饮料品类业务均已达到亿元以上的年销售额规模。但是和华润怡宝百亿营收以上的规模相比，这些新产品仍然难以作为华润怡宝的第二增长极。

不仅如此，华润怡宝在瓶装水细分市场的表现也逊色于农夫山泉。例如，农夫山泉除了经典红瓶款之外，还推出了源自武夷山泉水的“泡茶”、含有微量元素的“锂水”、源自长白山的“长白雪”、玻璃瓶装的“天然矿泉水”等，数量多达十几种，水品多样。

而华润怡宝在水品类上先后推出500ml、4.5L、6L、12.8L不同容量的瓶装水，但并没有在水品上实现细分。事实上，在消费者眼里，怡宝长期以来的形象也固化在“小绿瓶”之中。

2022年4月，华润怡宝推出旗下全新饮用天然矿泉水品牌“怡宝露”，意图进军高端市场，但是反应冷淡。在怡宝旗舰店中，12瓶装售价为180元的怡宝露7月的月销量仅24件。到了8月，截至8月4日，其销量也仅为9件。

不过，华润怡宝也在积极求变。《2022年可持续发展报告》显示，2022年，华润怡宝开展 12.8L 推广、大包装水产品组合和菊花茶推广，并结合电商和KA营销，以多元化的营销方式来巩固产品市场地位。在渠道方面，华润怡宝还表示要逐步取消四级配送模式，推动传统渠道优化，并设定 12.8L 渠道模式和专项经销商；同时积极引入抖音和蜜蜂店等方式，不断丰富与发展销售新渠道。

在激烈竞争的市场中，华润怡宝能否借助多元业务实现破局？我们将持续关注