涨知识了！2023年巴菲特致股东信正式公布了，这是全球投资者翘首以待的一封信。每年二月底巴菲特公布股东信，与每年五月份召开的巴菲特股东大会一样，都是各全球投资者了解巴菲特价值投资的一个重要窗口。

笔者总结整理了映像深刻的7个小点，分享给大家，以下内容建议大家站在三者角度学习观察，最好反复多看几遍总结思考。下面进入主题。

第一点是大家最关心的问题股神去年赚了多少钱？巴弟呢展示了过去一年伯克希尔的业绩，2022年，受到美联储加息等多种因素的影响，美国股指出现大跌，纳斯达克指数更是大跌接近30%，标普指数大跌18.1%，而凭借对石油等战略投资标的配置，伯克希尔公司实现了4%的正收益。也就是说，在2022这一年，伯克希尔哈萨维公司就跑赢了标普500指数22.1%。伯克希尔全年亏损228.19亿美元，不过依然跑赢了美股标普500指数。在2021年之前的几年，巴弟投资的这个业绩在过去十年跑输了标普500指数，让一些投资者惊呼。巴弟是不是廉颇老矣？但是2021年和2022年伯克希尔均大幅跑赢标普外指数，这再次体现出巴弟在熊市中表现堪称完美，这也是价值投资的魅力！

短期来看，似乎每一年投资回报并不高，特别是在牛市的时候跑不赢指数，但是从长期来看却远远的跑赢指数。巴弟在信中给出了一个数据，在过去58年的时间，伯克希尔净资产的增长率累计达到了37000倍左右，而标普500指数年化收益大概是10%。是标普指数上涨倍数的200多倍，也就是说，虽然每年伯克希尔跑赢标普百指数不到10%，但是累积了58年之复利增长之后，伯克希尔的总的涨幅超过了标500指数150倍以上！复利增长可以说是人类最伟大的发明。那么只有坚持价值投资做好公司的股东才能实现复利增长！

第二点是买股票就是选好公司。巴弟说：我们持有公开交易的股票是基于我们对其长期经营业绩的预期。并不是因为我们把他们看作是短期买卖的工具，这一点很重要。查理和我选择的不是股票，我们选择的是公司。

笔者观点：市场情绪时而异常亢奋，时而异常悲观，很少有正常的时候，这为我们提供了低买高卖的好机会。关键是提高认知并克服人性中的一些弱点，跌的时候敢于持续定投买入，涨贵了敢于分批卖出。

第三点，核心业绩来自于少量关键的决策。巴弟说：我们令人满意的结果是由大约十几个真正好的决策产生的——每五年一个左右。其中举例了可口可乐的投资和美国运通的投资，都是几十倍的回报。大部分人可能以为巴菲特的超额收益都来自于很多公司，但巴菲特的分享确实突破了大家原有的认的股市不是有效的，所有有效市场假说只存在于教科书中。老爷子的原话是，股票交易的价格往往是非常离谱，有可能是高的离谱，也有可能是低的离谱，有效市场只存在于教科书中，事实上，市场的股票和债券价格。常常令人困惑，投资者的行为通常只有在时过近迁之后才能理解。

笔者观点：巴弟也会经常犯错，但好在都能及时纠正，还没有陷得太深，基本都挺过来了。而取得几十年卓越成绩的关键，是抓住了一些大机会，因为精力有限，也没有投资太多的公司，全部精力都用来盯住这10几个投资的公司了。

第四点是赚钱的秘密武器股息+时间。

在1994年8月，伯克希尔完成了对可口可乐的七年购买计划，我们现在持有4亿股可口可乐股票。总成本为13亿美元 - 那时对伯克希尔来说是一个非常有意义的数目。

我们从可口可乐获得的现金股息在1994年为7500万美元。到2022年，股息已增至7.04亿美元。每年都会有增长，就像生日一样确定。查理和我所要做的就是兑现可口可乐每季度的股息支票。美国运通也是一样的故事。伯克希尔对美国运通的购买基本在1995年完成，巧合的是也花费了13亿美元。从这项投资获得的年度股息已从4100万美元增长到3.02亿美元。这些数字似乎极有可能增加。

笔者观点：赚钱的秘密武器就是，股息和时间。一个好公司，随着时间成长壮大，股息分红的总金额越来越多，相对于早期买入的成本来说，每年分红都可能和买入成本持平了。

第四点 巴弟说：我们广泛的企业集合目前由一些具有真正非凡经济特征的企业、许多享有非常好的经济特征的企业以及一个较大的边缘企业组成。在这个过程中，我投资的其他企业已经倒闭了，它们的产品不受公众欢迎。资本主义有两面性：这个系统创造了一个越来越多的输家堆，同时提供了一大堆改善的商品和服务。杂草随着花朵的绽放而逐渐凋零。随着时间的推移，只需要少数赢家就可以创造奇迹。

笔者观点：市场经济，就是优胜劣汰，大部分不行的企业被淘汰，少数行的企业成功。

第五点 巴弟说：我们的保险浮动资金在2022年从1470亿美元增加到1640亿美元。在纪律性承保的情况下，这些资金有很好的机会随着时间的推移变得无成本。自从1967年购买我们的第一个财产意外险保险公司以来，伯克希尔的浮动资金已经通过收购、运营和创新增长了8000倍。尽管在我们的财务报表中没有得到承认，但这种浮动资金对于伯克希尔来说是一项非凡的资产。

笔者观点：保险浮存金持续增加就是买它保险的人持续增加，保费增加。给巴弟的投资提供了无限子弹，老巴也是非常谨慎的，账上也长期保留大量现金以防意外。普通人每月的收入也是无限子弹模式，只是需要提升自己的认知，跌下来敢买。

6、巴弟盛赞他的搭档，99岁的芒格先生！找一个非常聪明的高级伙伴--最好比你稍微年长一点--然后非常仔细地听他说什么。（芒格比巴菲特大7岁）。

笔者观点：他们两60多年的友谊，令人羡慕。芒格是站在巴弟背后的人，总是关键的时刻给与了巴菲特支撑，他提出的反向逻辑在下节内容分享给大家。主旨是谁都想在市场赚钱！你进入股票市场前。你先想想做哪些事能让你亏的血本无归，那你就千万别做那6件事！下节分享给大家。

7、巴菲特在信中感谢了美国这么多年的发展，并以为此纳税而感觉自豪。最后这点尤为最重要，美国近10多年的大牛市，让巴弟的财富翻了好几番。对于个人投资者的命运，确实与国运是紧密捆绑在一起的。也希望我们的祖国，继续繁荣昌盛。

除以上之外再总结巴弟几点牛逼之处：

1，巴弟是个商业天才，创造了一种比较牛逼的商业模式，靠保险浮存金也就是保费投资，无限子弹模式。把自己的母公司上市，市场会给一个估值，自身财富再次得到几十倍的放大。

2，巴弟相当于管理的是股东的钱，这些股东在股市里买进卖出，并不会影响巴弟实际的投资，如果是基金公司管理客户的钱，客户进进出出，就非常影响基金经理操作了。

3，控制成本能力很强。老巴管理几千亿美元，也就买了十几个公司，人的精力有限，需要聚焦，专注。伯克希尔总部只有20多个员工。

4，商业模式牛逼，母公司完全集权，巴弟一个人说的算，决策效率极高，控股子公司，高度分权，子公司CEO和高管说了算，但母公司对他们有监管和抽查，出现人品问题立马开掉。相当于一种控股的阿米巴模式，又随时可以换人。

子公司的高管们负责玩命赚钱，母公司的巴弟负责把钱投出去，吃回来的分红，加上子公司赚的钱，再继续投出去，形成良性循环。众人拾柴火焰高，通过这一系列商业模式的创新，并且一批优秀人才的辅佐，巴弟把公司市值和自身身价做上去了。

巴弟的商业才能远远超过其投资才能，只是这个浮华的世界，更愿意膜拜投资，而忽视了商业的伟大。

巴菲特2023年致股东公开信里边其实还有很多细节，推荐大家可以去看一下原文，再去学习一下。如果没有时间看原文的可以收藏一下这条视频，经常看看也会得到启发。

喜欢投资的朋友可以关注我，大家一起在评论区里边交流。