、引言

 

银行的投资者中有一种代表性的观点：非息收入中的投资收益主要来源于交易性金融资产，而交易性金融资产中主要是国债等风险权重为零的资产，对银行的核心一级资本消耗很少，是轻资本业务，甚至认为这块业务能反映出银行的投行能力。

 

但实际上，这是一种错误的观点，投资收益依然属于息差业务，不仅需要相应的负债去匹配，而且对核心一级资本的消耗并不低。因此，银行的收入中，只有手续费净收入是轻资本的，是真正的非息收入。

 

二、交易性金融资产的风险权重

 

首先，我们来看下交易性金融资产的风险权重到底高不高。

表1-部分银行的交易性金融资产风险权重（近似值）

如表1所示，部分银行在财报中披露了市场风险加权资产，由此推测，大部分银行的交易性金融资产风险权重在10%-25%之间（计算公式后文会给出）。

 

《商业银行资本管理办法（试行）》中，银行主要的表内资产风险权重为：

 

对一般企业的债权，100%

小微企业债权，75%

个人其他债权（非住房按揭），75%

个人住房抵押债权，50%

三个月以上的其他商业银行的债权（含同业存单），25%

三个月以内的其他商业银行的债权，20%

地方债，20%

国债、政策性金融债，0%

现金、黄金、存放央行款项，0%

 

由以上信息可知，风险权重较高的资产主要是贷款部分，而同业资产和金融投资的风险权重基本都在20%-25%，所以从表1中的数据看，交易性金融资产的风险权重并不像我们想象的那么低，而是与同业资产或金融投资的风险权重大致相当。

 

三、交易账簿与市场风险

 

银行和金融机构出于资本管理的目的（包括监管资本）将其经营活动进行了分类。经营活动通常被划分为“银行账簿”和“交易账簿”两类。对于以交易为目的持有的资产，计入交易账簿，主要承担的是市场风险。对于以持有至到期为目的的资产，计入银行账簿，主要承担的是信用风险。

 

也就是说，银行的交易性金融资产是在“交易账簿”里，承担市场风险，而贷款、债权投资等资产都在“银行账簿”里，承担信用风险。

表2-招商银行2021年年报中的风险加权资产

如表2所示，大部分银行在财报中公布了市场风险加权资产，因此，我们可以近似粗略地计算出交易性金融资产的风险权重。

 

近似计算公式：

 

市场风险加权资产＝交易性金融资产余额✖️交易性金融资产风险权重

交易性金融资产风险权重＝市场风险加权资产÷交易性金融资产余额

 

注：交易账簿除了交易性金融资产外，还包括金融衍生类资产等，但规模不大，因此本计算公式并不准确，仅为大致算法。

 

四、结论

 

交易性金融资产不仅同其他金融投资一样消耗银行的核心一级资本，而且需要相应的负债与之匹配，因此，其产生的投资收益依然属于息差收入，并不是轻资本的非息收入。所以，尽管在财报中，投资收益被归入了非息收入，但实际上只有手续费净收入才是真正轻资本的非息收入。因此，非息收入占比这个指标并没有多大意义，真正有意义的是手续费净收入占比。

 

最后，我们在分析银行净息差（生息资产）的同时，还要看还原了三项投资损益后的总资产净息差，这个指标比报表中披露的净息差更加能反映出银行息差业务的强弱，即在相同的资产扩张速度下银行提升收入的能力。

 

计算公式：

总资产净息差=（利息净收入+投资收益+公允价值变动收益+汇兑收益）÷平均资产总额

平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）÷2

 

更多讨论详见《深度探索银行财报（5）兴业银行对净息差的倔强》。