首先明确一下概念，“万0.85”或者更精确的说“万0.854”佣金指的是哪部分？看下面股票交易费用明细表：

股票交易印花税和过户费（蓝色部分），是证监会要求与佣金分列的，不可混为一谈。其中印花税属国税，过户费是中国登记结算公司收取。这两项，都是国家统一调整，券商没有调整的权限，投资者只需理解。

除开印花税和过户费，就是交易所规费和券商收取的净佣金（上表中黄色部分）。其中交易所规费由两部分组成：（1）证管费万分之0.2；（2）证券交易经手费万分之0.341，因此规费合计为万分之0.541。一般而言规费在券商的交割单中并不单列，与佣金合在一起收取。但也有部分券商在交割单里将交易所规费与佣金分开，此时佣金这项为净佣金，概念上与其他券商包含规费的佣金不同。

现在大家常说的“万0.854免五”指的就是上表中黄色这个部分了。假设我交易1万元股票，如果手续费率是“万0.854”，那么佣金应为0.854元。但一般情况下手续费不足5元按5元收取，所以实收手续费是5元（交易所规费0.541元，券商净佣金4.459元），实际佣金率成了“万5”。

在“免五”的情况下，手续费按实收0.854元（其中交易所规费0.541元，券商净佣金0.313元），总共节省了4.146元手续费，实际佣金率仍然是“万0.854”。所以对小额交易来说，“免5”很重要。

佣金率计算公式为：

包含规费的佣金÷成交金额=佣金率

或者

(净佣金+规费)÷成交金额=佣金率

如果股票佣金率是“万0.854”，并且“免5”，券商收取的股票净佣金就是万0.313，这是不是还有下调空间呢？

确实没有了。因为券商收取的净佣金还需要支付以下成本：

一、交易所席位费。这个是券商按年支付给交易所的，每个席位每年60万。而且一个券商需要多个席位才能保证委托下单不拥挤。

二、投资者保护基金。由券商向中国证券投资者保护基金有限责任公司每年支付，根据券商的信用等级由低到高分别按营业收入的0.5%-5%征收。

三、委托流量费。投资者的每次委托，不管成交与否，撤单也算，只要通过券商成功报送给交易所了，交易所就会收取一笔委托流量费，大概每次1毛，券商每年底一次性支付。这笔费用券商不会对投资者收取，但交易所要对券商收取。实际上，如果每次委托金额都不大，券商对投资者以“万0.85免五”的价格收费肯定是亏损的。这也导致有部分券商在佣金打到底后，动起了向投资者另收委托流量费的心思。

另外，券商的房租水电设备人员成本还未算。综上，“万0.854免五”佣金率，确实是券商的成本线了，对于小资金投资者，这个佣金率甚至是低于成本线。

从另一个角度看，券商与投资者本质上是合作伙伴的关系，彼此都应该厚道一点才是双赢。券商的佣金不应收得过高，同时应该保障高水平服务。投资者也应该在成本线上给券商留一点点空间，要知道券商的经纪业务如果一味的杀价，最终导致入不敷出，长久不了。或者逼迫他们在软硬件投入上偷工减料，对投资者来说当然也不是好事。况且投资者最终核算，那一点点佣金差异也并没有省多少。