大佬林园靠茅台一战成名，有人认为持有这么久很难。但林园说很容易，他发现茅台的存货是按照成本来计算的，也就是粮食等酿造成本。存货被低估了“几十倍”。

开题之前，给大家打打气。觉得半年报读着烦的，网上做相关解读的不少，你只需要按照我的思路去找就好。

存货只是财报中的一种，其他还包括子公司、长期持有的股票、房产、地产、特许牌照等。哪些行业的这类资产被低估呢？

1.科技公司。

科技公司每年会有大量的研发投入，这部分除了少数变成专利，多数被当做费用了。但我们都知道，研发费用30亿的公司，明显好于3亿的公司。

又比如芯片公司。比如，国产芯片F未上市，但它的大股东上市了。F的账面上可能就几个亿而已，但实际市场价值是百倍。芯片股上涨多数都跟其并购的资产有关。

2.持有大量股权投资的公司。

一些公司是现金奶牛，但行业发展到了顶点，就会选择投资其他公司。比较成功的是孙正义，在日本经济衰退期间投资了中国。

所以，长期股权占比高的公司要留意。之前大家炒蚂蚁概念就是走的这个逻辑。

3.发达地区制造业公司。

制造业成就了城市，现在城市要求它搬迁。之前我持有过一家化工企业，业绩差的一笔。但我在黄浦江边散步的时候，走了好几里，全是它的厂房。又比如南方的机场，时不时会有人炒，炒它搬家。

4.老牌国企。

好多老字号都在国企手里，比如黄酒、凉茶、中药等。同等条件下，国企估值明显偏低，这些资产的价值被明显低估。大家为何炒沪企改革，就是因为看好混改盘活这类资产。

先说这几个，其他诸如牌照、特许权等被低估的，以后一一细说。

写之前我也想过，短线会更受欢迎些。而解读财报，会吓走好多人。但作为价值投资人，我希望传播的东西能够创造价值。喜欢的话，欢迎点赞评论转发。如果你觉得哪些地方需要增加、改进，欢迎留言。