对外收支与总供求

支出法下，国内生产总值GDP为：

GDP=C+I+（X-M）

用国民总收入和可支配国民总收入（GNI）、来自国外要素净收入（Yf）三个指标来描述总量：

GNI=GDP+Yf= C+I+（X-M+Yf）

GNDI是可供居民最终消费和储蓄之用的总收入，为GNI加上从国外收到的经常转移净额（TR），而（ X-M+Yf+TR）为经常项目收支差额（CAB）：

GNDI=GNI+TR=C+I+（X-M+Yf+TR）=C+I+CAB

S-I=CAB

对一个开放经济，整个经济的储蓄与投资差额是经常账户差额。当投资不足，国内储蓄大于投资时，国际收支经常账户是顺差，资金由国内流向国外；反之，当投资大于储蓄时，经常账户出现逆差，资金由国外流向国内。若出现经常账户逆差，必须通过净资金流入或动用储备来弥补。

而经常账户差额（CAB）与资本和金融交易差额（CFA）之和就是国际收支账户的总体差额，等于一国官方净储备的变化（△NFA）：

CAB+CFA-△NFA=0

如果国际收支总差额出现逆差，通常通过减少官方储备资产来弥补。一国官方储备（国外资产净额）是弥补国际逆差的。

 

开放经济下的货币供给

固定汇率制度下对货币供给的影响：固定汇率制度下，一国外汇收支的顺差，将构成增加货币供给的压力，反之同理。

为了稳定汇率，央行需在外汇市场进行操作，从而改变基础货币供给。资金净流入时，本币有升值压力，央行买入外汇，增加基础货币；资金净流出时，本币有贬值压力，央行卖出外汇，减少基础货币。

固定汇率制度下，货币供给是内生的（央行无法有效调节货币）。

央行实施扩张货币政策的结果：

M↑→i↓→资本流出→E↑→央行出售外汇—回收本币M↓

 

浮动汇率制制度下对货币供给的影响：浮动汇率制度下，长期对外收支失衡会对货币供给产生扩张或收缩的影响，促使央行干预汇市，引起货币供应量的扩张或收缩。由于不负有稳定汇率的任务，央行可以主动的控制货币供给量。

央行实施扩张货币政策的结果：

M↑→i↓→资本流出→E↑→资本流动停止，实现新的均衡。E↑→NX↑→Y↑

浮动汇率下，货币政策不仅能够通过降低国内利率扩大内需，还能引起本币贬值，扩大外需。

 

我国有管理的浮动汇率制度下对货币供给的影响：

1994年以来，我国实行有管理的浮动汇率制，近年来国际收支顺差的快速增长，使央行必须为净购入的外汇付出本币，从而相应扩大货币供应量。

1994年我国实行强制结售汇后，外汇占款与我国的基础货币之比也不断上升，利用削减再贷款来冲销外汇占款导致的基础货币的增长的方法，效用越来越小。

央行从2002年开始了大规模的公开市场操作。央行票据成为了央行冲销外汇占款的得力工具。

 

开放经济下的货币需求

开放经济条件下，国际收支对国内货币需求也产生了重要影响：

经济的开放程度越大，会增加国际储备货币国家的交易性和预防性货币需求；也会通过货币兑换，影响非国际储备货币的货币需求。

开放条件下的国际资本流动对本国资产性的货币需求有重要影响；开放经济条件下使外汇本身成为重要的资产，公众参与外汇市场的买卖对资产性货币需求形成了重要影响。

在开放经济中货币需求的决定因素：本国的收入、利率；汇率、国外利率。

从交易性需求和预防性需求来说：由于有购买国外商品的需求，因此，经济个体有持有外汇的需求，从而会减少本国货币需求量。外汇的持有成本受到汇率变化和国外利率的影响，从而间接的影响本国货币的需求。

从投机需求来说：国内利率、国外利率和汇率决定了本国资产和外国资产的相对收益率，从而影响经济个体本国货币和外国货币的组合。

 

开放经济下的货币均衡

在开放经济条件下，外部因素对社会总供求、货币供给、货币需求都有重要影响和冲击，仅仅依靠市场自发力量是难以实现内外均衡的，要通过财政政策、货币政策、外贸政策等多种政策工具和手段的配合，力求达到内外经济的均衡。

 

随着我国开放程度的扩大，内外均衡的问题越来越突出。经常项目与资本和金融项目长期保持顺差。正确处理储蓄和消费的关系，对保持国民经济平稳较快发展具有重要意义。因此，应通过财政政策、货币政策、收入政策等多种措施，增强消费对经济增长的拉动作用，实现消费、投资、出口协调发展的格局，保证我国长期实现内外均衡。

 

开放经济中的货币均衡分析框架：

蒙代尔—弗莱明模型：IS-LM-BP模型

在开放经济中，货币均衡与总需求均衡、国际收支均衡相互影响，共同决定。

在开放经济中，灵活汇率制度下，货币供给的增加会通过两个渠道（贸易渠道和资本流动渠道）加强货币政策的影响。

M↑→P↑→E↑→NX↑→Y↑,P↑

M↑→i↓→资本流出→E↑→NX↑→Y↑,P↑

因此，开放经济中货币对经济的影响更大。

 

货币均衡与国际收支均衡的另一种观点：国际收支决定的货币分析法

认为国际收支失衡是货币失衡的外部表现。

由于货币失衡是暂时性现象，因此国际收支失衡也是暂时性现象。当货币恢复均衡的，国际收支就能够重新实现均衡。

认为维持国际收支盈余或者赤字都是不可持续的，要么耗尽央行的外汇储备，要么耗尽央行的国内信贷。试图采用非货币政策（如关税、补贴、配额等）改善国际收支是徒劳的，除非这些政策间接引起了货币均衡的变化。