7月10日晚间，据多家媒体报道，高盛将电解液龙头企业天赐材料评级下调至卖出，目标价28.8元，即下跌逾30%。天赐材料是A股锂电池电解液龙头企业之一，截止7月10日收盘，总市值802亿元。7月11日开盘天赐材料股价一路下探，一度跌约5%，截止收盘股价下跌2.42%，最新市值783亿元。作为电解液龙头企业，天赐材料股价曾在2020年至2021年期间飙涨超10倍之多，且在巅峰时期其市值超1500亿元。

而就在几天之前，高盛曾将A股存储器龙头兆易创新评级下调至卖出，目标价77元/股，即下跌30%，这导致兆易创新股价在第二天下跌近5%。不过，第三天，兆易创新的股价就企稳了。那么，这一次，同样被高盛“唱空”的天赐材料，又会受多大影响呢？

 

天赐材料回应此事

7月11日，记者以投资者身份致电天赐材料投资者热线，工作人员表示相关负责人目前不在，没法具体回复，但对于订单情况，工作人员表示公司目前订单是正常的，二季度的订单量比一季度环比上升。

从近期发布的券商报告来看，国内多数研究机构仍然看好天赐材料。5月至6月份期间，天风证券、中信证券、华西证券均给予了该公司买入或增持评级。国信证券在7月份发布的研报中，也表示看好产能加速出清的电解液环节中的头部企业天赐材料等。

天赐材料机构评级，wind截图

据EVTank，2022年，在中国主要电解液企业中，天赐材料以32万吨的出货量排名第一；此外，公司市场份额由2021年的28.8%提升到2022年的35.9%，近年来保持上升态势。

来源：Wind截图

财报显示，天赐材料2022年业绩大爆发。2022年度，天赐材料实现营业收入223.17亿元，同比增长101.22%；实现净利57.14亿元，同比增长158.77%。报告期内，公司锂离子电池材料业务高速增长，该业务全年实现营业收入208.22亿元，同比增长113.94%。占总营业收入的93.3%。

 

不过，今年一季度，天赐材料业绩有所下降，单季营收为43.14亿元，同比下降16.22%；净利为6.95亿元，同比下降53.62%。

 

价格暴跌70%，或有340万吨产能过剩

 

和碳酸锂一样，电解液也曾经供不应求，导致价格飙升，而终究又跌到平地。以磷酸铁锂电解液为例，自2022年3月以来，价格于历史高点的11万元/吨不断下跌，2022年12月下跌到约6万元/吨，至2023年6月30已降至仅有3.2万元/吨；一年多时间跌幅超过70%。

过去几年，宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、蜂巢能源、孚能科技、国轩高科、力神电池、瑞浦兰钧、欣旺达、捷威动力、比克电池、正力新能等电池厂商纷纷大手笔展开产能“军备竞赛”。动力电池市场需求的的增长，带动电解液需求大增。同时，电解液厂商纷纷加大产能建设。

 

01、天赐材料

6月27日，行业龙头天赐材料发布公告，拟通过子公司德州天赐在美国建设年产20万吨电解液项目。同日，公司还公告称，拟投资设立全资摩洛哥实体公司，从事锂电池材料业务，投资总额不超过2.8亿美元。在此之前，天赐材料对四川天赐增资，以进一步推进公司“年产30万吨电解液项目” 建设进度。

 

02、新宙邦

6月27日，新宙邦全资子公司天津新宙邦举行开业典礼，该项目总投资6.58亿元，建成后预计年产5万吨锂电池电解液等。6月15日，新宙邦还公告，拟在福建省明溪县投资建设年产3万吨高端氟精细化学品项目，计划总投资不超过12亿元。此外，还拟在美国俄亥俄州建设电池化学品生产基地，项目计划总投资不超过1.2亿美元（合人民币8.55亿元）。

 

3月新宙邦发布公告称，拟以控股子公司浙江新宙邦材料有限公司为项目实施主体，拟投资建设年产10万吨电池电解液项目，预计投资4亿元，项目拟分两期实施，其中一期建设5万吨电池电解液，二期5万吨电池电解液视市场情况启动建设。

 

03、法恩赛克

6月26日，柳州法恩赛克年产10万吨锂离子电池电解液项目举行试产仪式，项目总投资5.58亿元。

 

04、法莱恩特

5月30日，法恩莱特位于安徽安庆市的年产15万吨锂离子电池电解液一期工程正式投产。在此之前，法恩莱特还与广西柳州市、山东菏泽市分别签署了10万吨、15万吨电解液项目，仅2022年法恩莱特签署的电解液产能就达40万吨。

 

05、富祥药业

富祥药业今年5月公告，公司拟在全资子公司富祥科技投资建设年产2万吨硫酰氟和1万吨双氟磺酰亚胺锂项目。项目建设周期为2.5年，预计投资总额为3.86亿元，拟分两期建设，其中一期建设年产2000吨硫酰氟和1000吨双氟磺酰亚胺锂。

 

06、瑞泰新材

瑞泰新材在接受机构调研时表示，华荣化工3万吨/年增至10万吨/年电池电解液扩建项目，目前已完成土建施工及设备安装，处于调试验收阶段，即将试生产；衢州瑞泰年产30万吨锂离子电池电解液项目、衢州超威新建年产2100吨锂电池材料项目、自贡国泰华荣年产30万吨锂离子电池电解液项目，目前均处在土建施工阶段。

 

07、胜华新能源科技（东营）有限公司

胜华新能源科技（东营）有限公司30万吨/年电解液项目今年2月开工试运行。公司将从溶剂出发，向下游延伸电解液产业链。据悉，公司第一批电解液产品已正式发货交付客户。

 

08、日科化学

2月，日科化学拟通过合资公司山东汇能达新材料技术有限公司投资建设“年产6万吨锂电池电解液原料项目”，该项目预计总投资9.5亿元。

 

09、海科新源

海科新源拟IPO募集资金投向锂电池电解液溶剂及配套项目（二期），募投项目预计投资总额为15.12亿元。与此同时，海科新源还在布局1.27万吨七种新型添加剂和电解质项目。此次募投项目建成投产后，海科新源的电解液溶剂产能将得到进一步扩充，总产能将突破70万吨。

 

值得注意的是，由于生产厂商大规模扩产，电解液出现了产能过剩的风险。截至2023年一季度，国内电解液产能约为150万吨，相关统计数据显示，目前国内企业规划2025年产能将达600万吨。然而经机构测算，2025年全球电解液需求仅约260万吨，产能规划超需求多达340万吨。

业内人士指出，当前电解液市场竞争白热化，未来面临优胜劣汰在所难免，企业为了脱颖而出，需要在产业链一体化、与大客户深度战略绑定或战略协调、优化锂电产业朋友圈、先进技术研发、极致服务和走符合自己发展的道路等多方面，打造自己的可持续竞争力。