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在今年的2月、5月和9月的头、尾，总共写过四篇燃料油期货的分析，收录在《燃油期货波浪趋势分析》合集中。今天全部顺序看了一遍，四篇都有不菲的价值。

今天分析的主角轮到2405合约，其持仓量已经超过目前主力合约2403的一半还多，短线价格活跃度与2403几乎一样，中长线走势两者几乎一样。关注它，避免频繁移仓。

图一 燃油期货2405合约价格季线图

燃油期货上市较早，数据较多，用上面的季线图分析既有足够的细节作中长线分析，又能看清价格趋势的全貌。

季线图最大的波浪结构，就是从历史最高价5700@2008-Q3、到历史最低价932@2020-Q2的巨型五浪下跌结构。

图中的黄金分割线分割了这五浪的跌幅。

可以看到，第一浪的终点2216@2008-Q4、和第三浪的终点2013@2016-Q1，基本都是在图中的23.6%黄金分割线@2055附近止跌。

粗略一看，是现在知道了历史最低点932的存在，才有这个分析，仔细想想黄金分割率的关系，其实知道了最高价5700和第三浪的终点，其实也可以预测932这个黄金分割线位置。

时间的先后因果关系似乎是双向的！

932开始的上涨非常剧烈，九个季度就涨到了历史最高价附近的5443@2022-Q2！以前跌同样的幅度可是花了漫长的47个季度的时间。

932~5443作为一个完整的牛市看待，5443至今属于中级熊市，在下面的周K线图上研究其细节。

图二 燃油期货2405合约价格周K线图

周线图上左侧的紫色黄金分割线分割了932~5443牛市的涨幅。可以看到，目前熊市的第一浪下跌5443~2417，稍稍跌穿了紫色61.8%黄金分割线@2653。

熊市的第二浪反弹或其第1子浪2417~3575，是一个535结构的向上锯齿型调整浪，刚好见顶于此前第一浪下跌的38.2%黄金分割线@3573，误差仅2点，见图中间的金色黄金分割线所示。这一次黄金分割线很满意。

3575@2023-09-15以来的下跌，有可能是熊市的第三浪下跌！

图右侧的蓝色黄金分割线，是平移过来的第一浪下跌的黄金分割线，用来预测目前第三浪下跌的进程。显然，价格的下一目标是图中的23.6%黄金分割线@2860。

在下面的日K线图上，研究疑似熊市主跌浪的细节。

图三 燃油期货2405合约价格日K线图

日线图上的红色上涨通道，是熊市第二浪反弹的C子浪上涨，大小是个第3浪上涨，涨势还是非常凌厉，这是第3浪的特点。今年国庆节后第一个交易日，价格跳空长阴跌破红色通道下轨，宣告红色通道的上涨结束，进入新的短线下跌趋势。

图中的绿色下跌通道，可能是熊市第三浪或其第1子浪的下跌通道。图中左侧的蓝色黄金分割线是前述平移过来的第一浪的黄金分割线，图右侧的金色黄金分割线是熊市第二浪反弹的黄金分割线，它们可以不同的步进预测目前的下跌进程。

两组黄金分割线马上就有一个共同的目标，即蓝色的23.6%黄金分割线@2860和金色的61.8%黄金分割线@2859，估计这里会有一定的支撑力。

波浪结构上看，绿色通道的下跌接近完成一个5浪下跌结构。所以，未来需要在更小时间间隔的K线图上监视可能的反弹开始的信号。

不过，只要反弹没有向上突破绿色下跌通道上轨，就保持短线看空原则。