剩余股利政策

含义

公司在有着良好的投资机会时，根据目标资本结构（最佳资本结构）测算出投资所需的权益资本，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配 这句话都考烂了，但是还是会考

优点

保持目标资本结构，使加权平均资本成本最低

缺点

股利发放额每年随投资机会和盈利水平波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象

固定股利或稳定增长股利政策

含义

（1）固定股利政策是指公司将每年派发的股利固定在某一相对稳定的水平上，并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额

（2）稳定增长股利政策是指每年发放的股利在上一年股利的基础上按固定增长率稳定地增长

【提示】固定股利或稳定增长股利政策的理论依据是“一鸟在手”理论与股利信号理论

优点

（1）固定或稳定增长股利向市场传递公司经营业绩正常或稳定增长的信息，可以消除投资者内心的不确定性，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，进而保持公司股票价格稳定或上升

（2）固定或稳定增长的股利有助于投资者安排股利收入和支出

缺点

（1）股利支付与盈利相脱节

（2）当盈余较低时仍要支付固定或稳定增长的股利，可能会导致公司资金短缺，财务状况恶化

（3）不能像剩余股利政策一样保持较低的资本成本

适用范围

适用于成熟、盈利充分且获利能力比较稳定、扩张需求减少的公司。从公司发展的生命周期考虑，稳定增长期的公司可以采用稳定增长股利政策，成熟期的公司可以采用固定股利政策

固定股利支付率政策

含义

公司确定一个股利占净利润的比率，长期按该比率支付股利的政策

优点

使股利与企业盈余紧密结合，以体现“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的原则

缺点

各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利

低正常股利加额外股利政策

含义

一般情况下公司每年只支付一个固定的、数额较低的股利（低正常股利），在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了固定的股利支付率

特点

（1）具有较大的灵活性

（2）使依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东

法律限制

（1）资本保全的限制；（2）企业积累的限制；（3）净利润的限制；（4）超额累积利润的限制；（5）无力偿付的限制

股东因素

（1）稳定的收入和避税；（2）控制权的稀释

公司因素

（1）盈余的稳定性；（2）公司的流动性；（3）举债能力；（4）投资机会；（5）资本成本；（6）债务需要

其他限制

（1）债务合同约束；（2）通货膨胀