近日媒体报道，银监会正在研究制定《商业银行理财业务监督管理办法》，旨在推动银行理财业务规范转型，促进理财业务规范健康、可持续发展，有效防范风险。市场由此认为将影响到股市资金流入因而市场大跌，那么，银行理财监管加强到底对股市影响如何呢。

一、市场投资收益率进一步下滑

从已披露的信息来看，新的监管办法颇受人关注的就是关于限制性投资的内容。新规指出，商业银行理财产品不得直接或间接投资于除货币市场基金和债券型基金之外的证券投资基金，不得直接或间接投资于境内上市公司公开或非公开发行或交易的股票及其受(收)益权，不得直接或间接投资于非上市企业股权及其受(收)益权等等。

当前市场上普遍存在的多层通道嵌套的模式虽然较为常见，只是可能导致较高的杠杆率且令监管难度增大。因此新规鼓励银行发行一对一的非标产品，无疑也扣紧了监管层希望简化监管各类产品或操作流程中的难度、防范未知风险的目的。但从实际操作层面而言，普通客户购买的银行理财产品未来在投资领域中将有诸多限制，目前涉及的很多投资领域包括不良资产及其受(收)益权、定向增发、股票配资以及相关股权投资等，均将被拒之门外。

在当前无风险利率持续下行，货币和债券等资产收益率普遍不高的情况下，非标类资产和上述资产均是银行理财获取较高收益的“利器”。因此，在非标投资“通道”以及相关投资领域受限的情况下，未来银行理财产品的预期收益率下行将是大概率事件。

二、对股市心理影响大于实际影响

对于新监管办法而言，最吸引市场关注的便是对A股市场的影响。根据其内容，面向普通客户销售的理财产品将不能投资股票市场。这也意味着，这部分理财资金将无法入市。因而超出市场预期，造成市场情绪的大幅波动。

不过，也有业内人士指出，当前信托的结构化配资业务虽然仍平稳开展，但来自各类客户的配资需求不高，入市资金量非常有限。数据显示，2016年上半年包括阳光私募以及结构化配资业务在内的证券投资类信托业务总计成立了321款产品，成立规模为384.67亿元，同比去年上半年的2603.48亿元下降了85.22%。由此可见，通过信托渠道入市的资金规模非常有限。

新规中尚未提及对存量资金的处理方式，但按照惯例，应该是不会进行“一刀切”。综合各项因素，此前市场很可能是对新规“反应过度”，放大了其对市场的影响。因此其心理影响或大于实际影响。不过鉴于近期监管层对题材炒作，资产重组等明显加强监管，此番又对银行理财产品开刀，对市场心理和情绪造成较大压力，也使得市场对于政府政策预期再次变得混乱，这种心理压力带来的市场影响可能超出一般范畴，对此应予以高度关注。