今日创业板网络设备制造板块迎来实力派“新军”，国内网络通信设备ODM/OEM龙头菲菱科思（301191.SZ）上市首日开盘大涨30.56%，收盘涨幅25.03%。

近年来新基建、工业4.0等国家战略的驱动为网络设备行业发展提供了强大动能，凭借着深厚的技术积累和与众多国内外一流品牌商的长期稳定合作，菲菱科思过去三年净利年均复合增长率超过75%，今年一季度归母净利亦同比增长超8成。

此次登陆资本市场，菲菱科思的募投项目将为包括中高端交换机在内的网络设备产品建设生产提供重要支撑，从而增强其市场竞争力和盈利稳定性，享受行业红利，实现长期价值增长。

23年发展造就网络通信设备龙头

菲菱科思以网络设备研/产/销为主业，为新华三、小米、神州数码、D-Link、迈普技术、浪潮思科等一众知名网络设备品牌商提供交换机、路由器及无线产品、通信设备组件等产品研发和制造服务，其产品定位于企业级网络设备市场，兼顾消费级市场，广泛应用于运营商、政府、教育、金融、能源、电力、交通、中小企业、医院等以及个人消费市场等诸多领域。

菲菱科思设立于1999年，最初主营单一通信设备组件制造业务，自2006年开始与LEA建立合作，为其向网络设备整机产品的拓展奠定了优良基础；2010年，主要从事以太网交换机生产的菲菱科思通过了新华三的合格供应商认证，2011年即实现大批量生产，二者亦建立起稳定的业务合作关系。

此后至今菲菱科思保持快速发展，针对第一大客户新华三，由简单的代工制造向产品设计、工程开发、原材料采购和管理、生产制造、试验测试及验证等全方位服务升级；针对小米、神州数码、D-Link、S客户等，合作类别从低端逐渐向中高端产品延伸，合作模式亦由完全OEM转型为ODM为主/OEM为辅。

回顾23年发展历程，菲菱科思如今的网络通信设备龙头地位离不开深厚的技术积累和与众多国内外一流品牌商的长期稳定合作。

技术层面，菲菱科思已围绕交换机、路由器及无线产品等形成独立的核心技术体系，涵盖网口防护、PoE及防护、无线产测、交换机软件、热仿真等十余项由自主研发取得的核心技术。以交换机为例，菲菱科思早在2016年起即基于以国外芯片为核心的交换机硬件方案，针对我国台湾及大陆芯片品牌开发部分交换机的替代性硬件解决方案，实现了产品升级换代、降本增效和供应链丰富化，菲菱科思强劲的研发实力由此可见一斑。

数据显示，截至2021年12月31日，菲菱科思及子公司拥有的已授权发明专利共11项、实用新型专利59项、软件著作权19项；公司拥有研发技术人员共393人，占员工总数的30%。2019-2021年其研发费用分别为5470.17万元、7093.72万元、1.00亿元，可谓逐年提升。

与品牌商合作层面，菲菱科思与新华三的合作已有12年，招股书显示，2020年二者合作规模逐渐增至12.11亿元，2021年菲菱科思对新华三的营收为14.55亿元，同比增20.15%。实际上新华三在网络设备市场地位及业务体量不容小觑：2020年其在国内交换机、路由器和无线产品的企业级市占率分别为36.9%、30.6%和32.4%。与此同时，考虑到自身成长性，菲菱科思自2019年以来向S客户、小米、浪潮思科等新客户的销售收入亦在持续提升。

国家战略驱动下开启新征程

菲菱科思已形成了全系列、规模化和快速响应的生产制造能力，其主业竞争力日渐提升、业务规模随之扩张、产业链融合度亦在增强。

财务数据显示，2019-2021年菲菱科思主业收入分别为10.34亿元、15.09亿元、22.02亿元，同比增幅分别为15.19%、46.04%和45.92%，年均复合增长率45.98%；归母净利润分别为5507. 08万元、9619. 48万元、1.69亿元，净利润三年年均复合增长率为75.11%；同时主业毛利率亦在逐年提升，盈利能力稳中有升。

今年以来其业绩增长势头依旧强劲。经审阅但未经审计的财务数据显示，2022年一季度菲菱科思实现营收5.95亿元，同比增长42.26%；实现归母净利润6694.05万元，同比增长81.18%；扣非后归母净利润6342.70万元，同比增长82.53%。菲菱科思指出，主要客户业务规模扩大拉动业绩增长，一是对新华三的销售规模持续稳定扩大，二是与S客户的合作不断深入，供货型号和规模快速增加，三是其他客户如神州数码、浪潮思科的交换机订单迅速增多。

菲菱科思靓丽的业绩表现自然离不开通信设备市场的大好发展前景。

近年来在新基建、工业4.0等国家战略的驱动下，作为信息化建设所需的基础架构产品，网络设备持续更新换代、未来网络设备行业亦有望保持稳定增长。以交换机为例，作为5G时代工业互联网的核心通信设备，中高端交换机的发展前景良好。数据显示，2024年约30%的数据中心交换机端口速率将达到400G甚至更高，传输速率更高的中高端交换机市场空间广阔。

IDC数据显示，2020年全球交换机市场规模虽因疫情影响同比下降3.54%，2021年上半年全球交换机市场规模为141.11亿美元，同比增长9.27%。菲菱科思指出，从长期来看，考虑到超大规模数据中心和云提供商等需求相对稳定，网络设备市场仍将保持相对健康发展，其中交换机和无线产品仍将成为市场增长的主要驱动因素。

据悉，菲菱科思此次募资拟用于海宁中高端交换机生产线建设项目、深圳网络设备产品生产线建设项目和智能终端通信技术实验室建设项目，合计拟投资5.04亿元筑牢“护城河”。值得关注的是，海宁中高端交换机生产线建设项目恰是新华三配套项目，将优先为新华三供应中高端交换机，项目达产后预计菲菱科思年新增中高端交换机产能60万台、年新增营业收入16.20亿元。而深圳网络设备产品生产线建设项目方面，菲菱科思预计达产后年新增网络设备产品产能200万台，年新增营收14.40亿元。

无疑，登陆创业板意味着菲菱科思新征程的正式开启，未来菲菱科思仍将聚焦于加强研发投入和产品创新、扩产提质，其成长空间值得期待。