一、公司主营业务是铁矿石开采、铁精粉、铜精粉、钴精粉、球团矿的生产、销售及其他相关业务。三个子公司负责生产铁矿石开采及加工。主要产品包括铁精粉、铜精粉、钴精粉、球团矿。国内资本市场中专业从事铁精矿开采的企业较少，公司是行业内比较稀有的个股之一，题材独特。
二、一季度业绩大增，预示全年业绩上升。一季度实现营收4.31亿元，同比增长70.32%，实现净利润9702.35万元，同比增长212.72%，基本每股收益0.163元。营收、净利润完成额接近去年全年1/3。公司净利润现金含量232.07%，经营活动现金净流量增长率189.73%，资产负债率仅10.04%，经营及资产状况良好。


三、公司去年铁精粉产、销量均为121万吨（yoy-4.1%、-5.3%），出现下降的原因是下属铁矿之一侯庄矿矿石储量开采完毕。去年公司铁精粉价格860元/吨（yoy+11.3%），与同期澳洲PB粉价格涨幅12.7%基本一致。铁精粉成本567元/吨（yoy-2.3%），整体毛利293元/吨（yoy+52.6%），毛利率34.0%（yoy+9.2pct）。
四、公司毛利率较高，研发费用增长。去年整体销售毛利率28.3%（yoy+4.1%），净利率16.2%（yoy+2.7pct）。四项费用看，销售/管理/研发/财务费用分别变动-87.0%、+27.9%、+5.6%、-53.3%。去年分红拟每股派发现金股利1元，现金分红率25.8%，股息率1.3%，为自14年以来首次分红。
五、21年受暂停澳洲贸易接触等因素影响，国内铁矿石进口趋紧，截至5月10日，大连铁矿石主力价格已经达到1245元/吨，初步判断全年铁矿石价格维持高位运行的概率较大。作为国内少有的从事铁矿石开采生产的金岭矿业正在加大矿石勘探、开采、生产力度，叠加下游钢铁企业需求增长需求，全年产量增长，效益增长预期增大。
六，公司加大贸易端外采矿石资源量，适应市场扩大的需求，对增大营收和利润产生拉动。


七、机构评级提升。 预计公司21-22/23年EPS为0.93/1.24/1.32元，可比公司21年PB为2.74倍，公司未来存在估值上行可能。


风险提示：宏观经济增长不及预期；铁矿石进口超预期；铁矿石价格下行；投资收益收窄等。