“我原本以为吕布已经天下无敌了，没想到有人比他还要勇猛”。这是网上的一句经典段子，用来形容一些奇葩事。

今天，我们讲的这位主角同样能令投资者惊讶。

一组数据显示，红塔证券今年一季度营收为-6.73亿元，在4817家上市公司中位居倒数第一。这是该公司历史上首次出现单季度营收数据为负的情形。

当一家上市公司营收为0就很奇葩了，没想到还能为负数。有股民吐槽称“这个业绩真是弱爆了”。

红塔证券方面对此解释称，“受市场波动影响，公司交易性金融资产公允价值变动损益和投资收益同比减少；期货风险 管理子公司开展的基差交易、仓单服务等业务收缩，导致其他业务收入同比减少。”

数据显示，截至2022年3月31日，红塔证券公允价值变动收益为-12.03亿，同比下滑-776.54%；投资收益为2.923亿，同比下滑52.50%。

我们关注到，另一家券商概念股锦龙股份的营收同样为负。该公司一季度营收为-1.909亿元，原因是“中山证券公允价值变动收益、投资收益、手续费及佣金净收入较去年同期大幅减少”。

资料显示，红塔证券于2019年7月5日上市，于2020年3月5日最高涨至22.94元，总市值一度突破800亿元。

但好景不长，从2020年8月份开始，该公司正式进入回调通道。目前公司最新股价为7.85元（最新收盘市值为370.3亿元），相比高点股价跌幅达65.78%。

股价表现低迷，股民也着急了。

早在今年3月11日，有股民提问道，“股价一直下跌是公司经营不善吗？”红塔证券方面回应称，“近期，受各种因素影响，中国股市随全球股市下跌。目前，公司经营一切正常”。

红塔证券股价跌跌不休，为何？

原因一与公司业绩增速放缓有关。

2019年至2021年，红塔证券分别实现归属净利润8.375亿、14.13亿、15.76亿，分别同比增长116.72%、68.72%、11.54%，净利增速呈现下行趋势。

此外，红塔证券的净利率从2019年的41.03%下降至23.75%，三年下降了17.28个百分点，反映出公司盈利能力减弱。

原因二是随着券商股相继上市，行业内同质化严重，而市场更看好转型大财富方向（比如参股基金、基金销售、资产管理）的券商企业。

截至2021年年末，红塔证券85%左右的收入来自期货业务、证券投资业务。不难发现，红塔证券在大财富管理业务方面的亮点并不突出。

值得关注的是，从2019年9月至今，只有太平洋证券、东北证券给红塔证券发布过研报。而在今年一季度末，只有3家公募基金持有公司股票，持股比例为1.35%，可见机构对其关注度不太高。