2月5日，中国证监会正式批复深圳证券交易所合并主板与中小板。

 

消息一出立刻成为市场关注的焦点。

 

这次合并深交所主板与中小板的总体安排是“两个统一、四个不变”。

 

什么是“两个统一、四个不变”？

 

其实，“两个统一”是指统一主板与中小板的业务规则，统一运行监管模式。“四个不变”是指板块合并后发行上市条件不变，投资者门槛不变，交易机制不变，证券代码及简称不变。

 

我们经常听到的主板、中小板，这些板都是什么来的？

 

主板指的是沪深主板，又叫一板市场。在上交所上市的主板企业股票代码以600开头，在深交所上市的主板企业股票代码以000开头。

 

中小企业板是流通盘大约1亿以下的创业板块。中小板相对于主板市场而言的，之前有规定，部分企业的条件达不到主板市场的要求，只能在中小板市场上市，并作为创业板的一种过渡。

 

中小板设在深圳交易所，股票代码是002、003开头。

 

中小板与主板有哪些区别？

 

一直以来，中小板和主板两者之间的挂牌上市条件、交易制度是不同的。通常来讲，中小板的流通盘在1个亿左右以下，相对主板市场而言较低。而且在上市条件方面，主板要求比中小板更严格一些。

 

此外，主板上市企业多是市场占有率较高、规模较大、稳定性较强、盈利情况较好的大型传统优秀企业。而中小板上市企业是相对主板规模较小、市场占有率相对较低、稳定性相对较弱的成熟期上市企业。

 

为什么要合并深交所主板和中小板？

 

理由很简单，自从深交所主板和中小板出现后，在扩大直接融资、服务实体经济、支持企业发展等方面确实发挥了积极作用，但是随着时间的发展也暴露出了某些问题。

 

首先，深交所的主板已经很难体现出发行融资功能了。

 

自2004年6月中小板推出后，已经没有多少企业愿意在深交所主板上市。据统计，2004年以来主板上市公司数量持续下滑，由484家减少至2020年的468家。至今也就仅有潍柴动力、美的集团、申万宏源、招商蛇口和招商公路共5家公司分别在2007-2017年间登陆深交所市主板市场。

 

与此同时，中小板上市企业数量反而得到迅速增加，由最初的38家猛增至1001家。

 

目前，深交所主板的市值为9.7万亿，中小板市值为13.7万亿。中小企业板上市企业无论数量还是总市值均远远超过深市主板。

 

其次，主板和中小板的企业类型已经高度重合。

 

当初中小板成立初衷是为了在降低风险水平的前提下，让具有成长性和科技含量的中小企业发展起来，最后过渡到创业板和主板。

 

经过多年的发展，原本的中小板企业早已经成长为大市值企业。例如我们投资者日常熟悉的海康威视、比亚迪、顺丰控股和苏宁易购等。而且近年来也有许多巨无霸企业在中小板上市，如中国广核、鹏鼎控股等。

 

现在中小板的历史任务已完成，合并符合板块发展预期。

 

合并会影响投资吗？

 

其实早在2020年10月27日，就有市场传闻中小板与深圳主板合并的消息，而且管理层并未否定传闻。当时国海证券还发布了一篇策略点评报告：《深主板与中小板拟合并，深所指数有望迎新一轮增长》。

 

那么，深交所整合主板与中小板，将有着怎样的意义？

 

第一，提高深交所市值竞争力

 

若合并达成，深交所沉寂已久的主板将得以重启，不再拘泥于市值的限制，深交所将重新接纳大型企业，新经济及新兴行业大型企业将为深市注入新的活力，改善深市现有市值结构，使得其资本市场更能反应、代表并支持实体经济的发展。

 

第二，板块定位更为清晰，分工更为明确

 

合并达成届时将形成主板+创业板的交易场所配置，其中主板专注于服务主业突出、优质成熟的中大型企业，创业板专注于支持创新型、成长型企业发展。这样来看，板块定位更为清晰，分工更为明确。对企业而言，可以根据自身特点与规模情况在主板和创业板中进行选择。

 

第三，深所指数体系和指数基金将面临调整

 

中小板指将消失或纳入主板成分形成综合指数。相应的，指数基金也将面临调整。比如跟踪主板的指数基金有望迎来新一轮增长，而跟踪中小板的指数基金，将随指数的调整情况而调整。

 

目前深交所已经对涉及中小板的有关指数名称和简称作出了调整，主要有以下几方面的变化：

 

“中小板指数”变更为“中小企业100指数”，简称由“中小板指”变更为“中小100”。

 

“中小板综合指数”变更为“中小企业综合指数”，简称由“中小板综”变更为“中小综指”。

 

“中小板300指数”变更为“中小企业300指数”， 简称“中小300”保持不变。

 

“中小企业板创业板100指数”变更为“中小创业企业100指数”，简称“中创100”保持不变。

 

“中小企业板创业板400指数”变更为“中小创业企业400指数”，简称“中创400”保持不变。

 

从本质上看，深交所合并主板和中小板，把发展新兴产业上升到了更重要的一个层次，同时在加速推进注册制改革。