老板电器，长期以来是成长股的代表，也是家电股中的后起之秀，股价表现一直很抢眼。从2012年到2018年初，股价（复权）从1.24元到52.95元，涨幅高达4000%+。其在大件厨电的地位，好比格力在空调界的地位，有不少人将之视为“小格力”。

与股价同步高歌的是其业绩，2012年-2016年，一直保持两位数高增长。如2016年营收58亿，利润12亿，同比增长高达25.56%、45.32%。

2017年开始，业绩隐约迎来拐点，但迹象尚不明显，当年营收70亿、净利润14.6亿，双双增长仍有21%。

但是到2018年，业绩增速大跳水，当年营收75.4亿，增长5.81%，净利润14.7亿，增长仅0.85%，等于零增长。也就是2018年开始，老板电器股价跳水，从52.95元最高价一直跌到17.81元，跌幅高达66%。

正宗腰斩刀法。

2018年底，老板电器股价企稳，反弹至34.2元，涨幅高达90%，几近翻倍。

至2019年11月28日，收盘价29.81元。公司预报2019年净利润增长在0-10%之间，有望避免负增长。

老板电器的巨幅振荡，市场公认是受地产调整影响，从而导致戴维斯双杀：杀股价，杀估值。

 

然而，大家有没有想过，家电老大哥：格力电器、美的集团，股价为何能不断创新高?

同为家电细分龙头的苏泊尔，在老板电器不断创新低的时候，它也能创新高？从市值看，一个283亿，一个589亿，苏泊尔差不多是两个老板电器！

遥想当年，老板电器才是老大！真是岁月不饶人，市场不给落后者机会。

地产调整是大家都能预见到的事，老板电器为何未能妥善应对？为何、格力电器、美的集团、苏泊尔能例外？为何行业都在调整的时候，更多的家电企业却能继续上市并受到追捧？

此情可待成追忆，只是当时已惘然。不识庐山真面目，只缘身在此山中。

现在复盘老板电器这几年的遭遇，很有必要指出，这一切，不能简单用房产地调整来搪塞，毕竟你在创新底的时候，房产地龙头和其他同行在创新高。

所以，问题还是出在老板电器自身。至少，从战略角度梳理出老板电器的四大失误：

一，小家电迟迟不发力。

如果格力电器只固守空调，董明珠就没有今天的成功，格力电器也没有今天的规模。然而，老板坚持只做大厨电，偶尔做了点电饭煲之类的小家电，仅仅也是作为赠品用。

反观其他小家电品牌杀入了厨电，美的、海尔、格力等老大哥也杀入了小家电、厨电。

老板电器却无动于衷。辛苦建起来的渠道，卖卖高毛利的小家电，有何不可？

连做小家电起家的苏泊尔，都在抢老板电器饭碗。早早就卖起了油烟机、燃气灶等一切老板电器在卖的东西。

连九阳都在动老板电器的奶酪，难道没有一点触动？

二，固守传统三大件，洗碗机错失良机。

老板电器靠生产油烟机、燃气灶起家，后来再加上消毒柜，主要利润来自这三大件。

而美国人最不可缺少的三件家电分别是：洗衣机、洗碗机、烘干机。洗碗机在很多西方国家普及率很高，是对劳动力的极大解放。洗碗机的地位和洗衣机一样，不可替代。

当西门子、松下、方太、美的等各大厂家抢占洗碗机市场的时候，老板电器还不紧不慢。后来这些品牌都卖出爆款了，老板电器才找了厂家代工，迟迟没有自主生产。

看看京东商城，仅在这一个平台，洗碗机有多少品牌了，已多达160家！

等别人都把市场抢得差不多了，老板电器一共才推几款洗碗机，而且清一色是嵌入式的。

显然台式洗碗机因为其灵活、基本无须安装，更有竞争力。又是竞然，老板电器一款台式洗碗机都没有。

 

销量靠前的洗碗机全是台式机。

三，对集成灶的崛起后知后觉。

集成灶绝对是个现象级的产品，对传统燃气灶、油烟机产生了巨大冲击。很多厨电企业刚开始没有意识到会带来的影响，当冲击一旦来了的时候，就很被动了。

目前，仅在京东这一平台，集成灶品牌已达320多家，出现了火星人、美大这样的领导者。

老板电器起初也认为，集成灶对自己没冲击，那是非常小众化的产品。事实不然。

当美的、海尔、华帝、方太，甚至小米都进军集成灶，亿田集成灶都在创业板IPO的时候，老板电器这才知道集成灶的市场又拱手让人了。

尽管后来收购了一家金帝集成灶，影响力始终不够。

四，对厨电智能化抱有过高期望。

老板电器一直想切入智能厨电，开发了自己的系统ROKI，并作为创新卖点，然而也没能打开局面。

开门炒菜，关门吃饭。很简单，很多下厨做饭的人，出于完成任务，而不会热爱这体力活，没心思跟你玩这些高科技的东西。哪个做饭的人会闲着没事，关门在厨房里玩你油烟机上的电子屏？手机都玩不过来。

小的战术失误，对公司大局不会造成影响，但是战略失误，那将会将公司带偏进沟里。逆势而为，终将被同伴抛弃。

当然，从过往来看，任氏父子还是比较靠谱的，最大特点沉得住气，手上现金流充足。尽管错失机会，但在洗碗机上已奋力追赶，在中央油烟机上发力，以收购金帝集成灶的方式切入新市场。

路遥知马力，日久见人心。希望亡羊补牢不算晚。

老板电器，能否重返高增长轨道，经典的“戴维斯双杀”，会不会扭转为“戴维斯双击”？且行且看。

最后说一句，老板电器选舒淇做代言人，真的不错，喜欢。哈哈。