绝对估值法是一种现金流贴现估值法。具体来说，就是将企业未来一定时期内每年可创造的现金流，按照一定折现率折算到当前时点，然后累加得到企业当前的内在价值。

一个企业的自由现金流，你可以直接理解成，一个企业的经营活动，扣除所有开支以后，可以自由支配的钱。其实就像什么呢？就像你自己的储蓄，税后工资扣除房贷、生活费用等各种开支以后，剩下的这个部分，就是自由现金流。所以一个企业未来自由现金流的总和，就是一个人未来储蓄的总和。

但是这里有个问题，就是未来的钱不等于现在的钱，未来的钱需要你耐心等待，而且存在一定的风险，能不能把这些钱拿到手里，还是个未知数。所以，在给企业估值的时候，你需要把未来的这些现金流打一个折扣，折算到当期，也就是折算到现在来，这个折扣率就叫贴现率。那些不确定性大的现金流折扣就大，反之折扣就小。

好了，那把所有折现的这些现金流加起来以后，就得到了公司的估值，所以这就叫做现金流贴现法。

在正常情况下，公司是永久存续的，那我们不可能准确估算一家公司无限期的现金流：一方面，时间越长，企业经营的不确定性越高，预测的现金流误差越大；另一方面，越往后，预测的难度也越高。 因此，绝对估值法适合于现金流稳定的成熟企业。对于初创企业或周期性较强的企业，没有现金流或现金流很不稳定，就不适用这种方法。

通常，企业的发展要经历一个初期高增长，后期低增长甚至不增长的过程。因此，在实际应用中，我们也多使用两段法进行估值。首先，我们会以3-5年作为详细的预测期，在这段时期内企业将保持较高的增长率，之后的永续年份为永续期，按照较低的固定增长率（也可维持既定水平，即增长率为0）进行测算。

下面，我们以A股的明星公司贵州茅台为例，来具体阐述一下如何对其用绝对估值法进行估值。

首先，我们需要确定企业在未来每年的净利润。

2020-2022年，贵州茅台的净利润分别为357.92亿元、496.79亿元和737.99亿元，同比分别+13.33%/+12.34%/+19.55%。考虑到贵州茅台作为白酒龙头，强品牌效应、强议价能力和多元化渠道创新同时发力，我们假设在详细预测期（2023-2027年）公司的净利润增长率分别为16%/15%/14%/14%/14%，对应净利润分别为727.51亿元/836.64亿元/953.77亿元/1087.29亿元/1239.51亿元。对于永续预测期（2028年及以后各年），我们做一个保守的假设，公司的年均净利润增长率为8%。

在确定好各年现金流后，接下来我们需要对公司选择合适的贴现率，将未来各期的现金流按照这个资金成本利率折算到当前时点。按照5%-6%的名义经济增长率，1%-2%的股息率和一定的风险溢价（贵州茅台2020-2022年的股息率分别为0.97%、1.06%、1.5%），因此我们假设折现率为12%。

对于永续期，我们按照永续折现公式，先将未来各年现金流折算至2027年年末，公式为：2028年自由现金流/（r-g）=1338.67/(12%-8%)=33466.75(亿元)，然后再将这部分现金流折算至当前时点，即33466.75*【1/(1+12%)^5】=18989.9（亿元）

基于上述假设，在绝对估值法下，2023年贵州茅台的”内在价值“应为22379.64亿元。