分众最近发布的2022年半年度业绩预告，136,876.1~144,876.1万元，比上年同期下降了50.05%-52.81%

 

2022年初再次反扑的YQ，让分众的日子更不好过了。在经济形式不明朗的情况下，企业广告开支锐减。

 

今天看，分众的股价再次跌到了6元以下，我把最近分红和卖可转债新債的钱补了进去。

 

但选择分众倒也不完全是对它一无所知。

 

这家企业我在14年就已经很熟悉了，那时在一家创业公司任品牌策划，公司的产品是一款户外LED智能设备，我们的盈利模式和分众一样，通过铺设LED设备，获取其他企业的品牌广告投费用，因此，分众作为国内最大的户外广告媒体成了我们的首要学习和研究对象。

 

那段时间看了很多他们的资料，主营业务，城市占比，日均播放量等等，到现在都记得，那时的分众已经是中国梯媒龙头。

 

当然，我要到现在才知道，当初的分众在美国上市，经历了江南春任性地投投投后，业绩不是腰斩而是竖着斩，86亿剩了个零头。后来他才回归到初心，专注一个领域做大做强。

 

时间再往前，我对于企业文化，品牌建设一直怀有一种特殊的好感，大学时就看了不少企业传记，总结那些取得成功且传承几十上百年的成功企业，有一项重要的因素：品牌。

 

品牌又不单单是一个logo，一个名称，一句slogan，而是它背后代表的时间沉淀、产品品质和用户信赖。

 

2018年，看江南春的《人心红利》，他在书中提到一个观点：中国经济目前现状是人口红利、流量红利已经消失，接下来中国企业要比拼的是人心红利，什么意思呢？

 

也就是说，中国企业进入到一个需要比拼品牌竞争力的时代了。

 

后来看吴晓波写《激荡三十年》，对此很是认同，中国的企业经历了野蛮式生长后，那些留存至今仍发展良好的，必然会走上一条品牌化道路。

 

而如果想让品牌抢占消费者心智最好的方式是什么？

 

是广告。

 

试想，如果你是一家企业市场部的负责人，需要推广企业品牌，在目前的情况下，你有哪些方式呢？

 

简单总结无非是线上和线下，线上可以选择新媒体，流媒体投放广告；线下最大的广告载体无非电梯广告、地铁广告、影院媒体广告等。

 

Okay，那继续深入，如果想投线下广告，你肯定希望覆盖的点位越多越好吧？

 

有哪个企业有这样的实力呢？

 

答案显而易见。

 

分众传媒

 

其实想明白了这些，投资分众传媒几乎是一件很确定的事情。

 

除非它的业界龙头地位受到要挟，或者因为YQ的原因，行业格局大洗牌，人们对于广告投放寻找到更合适，效果更好的方式。

 

根据沙利文的研究报告，截至2021年底，以楼宇媒体点位数计，分众传媒拥有的媒体点位数量排名第一，分众传媒在写字楼和住宅楼领域均排名第一，市场份额遥遥领先于2至5位 竞争对手之和的1.8倍;以覆盖电梯数计，分众传媒在写字楼和住宅楼领域均排名第一，分众传媒是中国最大的办公楼媒体集团，也是中国最大的社区媒体集团。

 

关于分众财报分析的文章有很多很多，我自己也看了好几年的，稳定的营收增长，稳定的客户，境内境外的持续布局，至少从财报看，这依然是一家优秀的企业。

 

今年中报披露可能的腰斩原因也不难理解，作为核心区域的上海，贡献的营收占比不小。

 

加上YQ第三年，很多企业都不得不面对现实：把钱花在刀刃上，活着最重要。

 

这几年新媒体、流媒体等线上渠道占据了大家更多的时间，品牌IP打造不仅仅只有投入线下广告一个方式了。

 

搭建团队，自主运营品牌IP，已经成为许多品牌的新选择，在这个赛道里，前期的投入一旦成功，后期带来的流量和品牌效应不是线下媒体可以比拟的。

 

但就目前来看，分众仍然会是线下广告投入的最好选择，同时，因为中报预告的净利润腰斩，一定会出现不少入坑的机会。

 

今天出现的6元以下买点，或许只是开始。

 

作为广告行业，虽然看似是非周期行业，但它的营收却受经济影响很大，所以在估算买入点时我采用的是席勒市盈率估值法。

 

通过计算得出分众传媒近10年平均净利润为33.9亿元（净利润）；

 

目前无风险收益率参考十年期国债收益率合理区间3%，估值下限为33倍

 

2022年合理估值 = 33.9X33=1118.7亿元

 

合理估值的70%作为买点，即总市值为：783亿元

 

合理估值的150%作为卖点，即1678亿元。

 

从2012年至今的K线图看，最近十年达到卖点的次数还是非常多的，比如2015年，2018年和2021年。

 

 

有人说，5.91元也不算是一个很好的价格吧？没到你自己计算的买点啊？

 

计算的买点只是一个参考，目前现金拿在手里也没有更好的选择，投进去问题也不大，自然就放进去了。