B站董事长陈睿在2019年的一次采访中表示：“长期来看，在中国低于100亿美金体量的内容平台都将被淘汰”，截至2022年3月7日周一美股收盘，B站美股的市值仅剩90亿美元，已跌至陈睿设想的安全线之下，较历史高点，市值已经蒸发了大约八成。

B站2018年以11.5美元的发行价在美股上市，2020年之后股价暴涨至最高157.66美元，如今又跌至二十几美元的价格，可谓是做了一次过山车，那么，B站如今的日子过得怎么样呢？

营收保持高增长

根据B站披露的最新财报，2021年B站营收达193亿，同比增长61%，但亏损却还在继续扩大，去年全年亏损了68亿，较上一年放大了122%。

用户增长方面，B站的月活用户、日活用户以及月付费用户的数量分别为2.72亿、7220万以及2450万，分别同比增长35%、35%以及37%。

B站的主要营收由四块业务贡献，分别是增值服务、广告、游戏以及其他。这四块业务中，表现最为突出的还是广告业务，在2021年，许多行业在监管部门的介入下都变得有些动荡，导致许多公司的广告支出相对减少，在广告行业相对往年不景气的情况下，B站的广告业务还是做到了较高的增长。

去年全年B站的广告业务收入超过了45亿元，较上年增长率145%，其中第四季度贡献了近16亿的收入，在这一季度，广告业务贡献的营收甚至超过了游戏业务，这也说明广告主们越来越认可B站的用户价值。

股价下跌有哪些原因

投资者之所以看好公司，还是因为相信该公司当下或未来能够创造巨大的利润，但B站迟迟无法盈利，亏损还有放大的迹象，叠加当下整个中概股大盘表现不佳，投资者已经不像以前那么有耐心看着公司一直“战略性亏损”，B站股价表现糟糕并不让人意外。

虽然营收与用户都保持了高增长，但B站的盈利能力仍要打上问号，目前来看，B站的商业化还算比较克制，但为了做到用户的高增长，B站也投入了大量资金作为营销支出，导致了亏损的放大。

B站主动放弃并且承诺永不添加视频开头的贴片广告，而贴片广告无论是对于国内的优爱腾或者国外的油管，都是最重要的营收来源之一，B站APP其他位置的广告位含金量相对来说比较有限，这就让B站从单个非付费用户身上可获取的商业价值远低于其他视频网站。

B站另一块比较重要的收入来自游戏，但游戏的增速已经出现了放缓的迹象，B站曾靠FGO、碧蓝航线、公主连结这样的爆款游戏赚的彭满钵满，但是爆款游戏的出现有许多不确定性，随着老的爆款游戏人气逐渐转衰，而新的爆款游戏又没出现，B站的游戏业务增速也可能受阻。

提起B站独特的竞争优势，那么B站的弹幕以及评论区环境必然被提及，相较于其他视频APP，B站的弹幕与评论区互动环境更为优质，使得B站可以长期维持较高的用户粘性，这也是其他竞争对手很难复制的护城河。

目前B站用户的平均年龄仅为23岁，有着源源不断的年轻血液流入，虽然如今他们中的大部分虽然消费能力并不强，但却是将来的消费主力军，对于B站来说，应该还有更高的商业价值尚未开发。

B站新注册用户在一年后的留存率超过了80%，这种级别的互联网产品放眼全球都非常罕见，在流量为王的互联网，谁能最大程度吸引用户注意力，谁便有机会获得巨大的成功，随着B站的不断出圈，还会继续向不同年龄段的用户群渗透，目前2.7亿月活用户数仍然不是终点。

虽然目前B站的赚钱能力还不够，但凭借2.72亿的平均年龄为23岁的月活用户，B站的未来还是有一定的想象力的，B站的用户粘性、用户增速方面的表现都已非常优秀，而市值从将近5百亿美元跌至一百亿，已回落至合理区间。

还记得2020年疫情刚刚爆发，互联网公司股价疯涨、原油价格跌至0再跌到负数，才两年时间，原油价格暴涨超过110美元/桶，而中概股却全线崩溃跌，让人感觉这些公司要走向破产。

笔者仍然认为，这些互联网公司提供的许多服务，已成为中国网民不可或缺的基础设施，如果你看好中国互联网产业的发展，在别人恐慌抛售、股价跌至地板之时，还是值得贪婪一下。